"Où va l'économie ? Les défis qui nous attendent. » : il n'aurait pas pu y avoir de moment plus approprié pour aborder une question comme celle-ci après le récent effondrement de la Bourse et de nos obligations d'État. Et c'est exactement ce qui s'est passé à Milan lors de la discussion promue par la Ruling Companies Association entre trois grands économistes comme Alberto Alesina, Lorenzo Bini Smaghi et Pier Carlo Padoan. Tous trois ont confirmé qu'après la grande crise, une reprise économique est en cours dans le monde, bien qu'à un rythme lent et différent d'un pays à l'autre.
Historiquement, se remettre d'une crise financière est plus long et plus difficile que se remettre d'autres types de crises. Cela est dû à la nécessité de recapitaliser les banques et à la lente reprise des marchés du travail. Une image incertaine se dessine. L'inflation, tirée par les matières premières, a augmenté. Le chômage reste élevé, s'avérant être la conséquence la plus grave de la récession. Quelques signes positifs de la croissance, qui devient plus auto-entretenue : pour la première fois depuis le début de la crise, le principal moteur du côté de la demande est la dépense privée et non le soutien des initiatives budgétaires ou monétaires.
Alberto Alesina, professeur à l'université de Harvard, se déclare optimiste : la crise peut donner des impulsions aux réformes structurelles, les mesures d'austérité budgétaire peuvent avoir des effets positifs sur la croissance et même l'électorat, comprenant la nécessité, peut récompenser les gouvernements qui réduisent le déficit. Pour Alesina, des ajustements budgétaires doivent être effectués immédiatement, basés sur des réductions de dépenses plutôt que sur des augmentations d'impôts et aidés par une politique monétaire expansionniste. D'un point de vue national, une manœuvre sévère peut faire du bien mais pour rassurer les marchés elle doit être faite le plus tôt possible et ne pas retarder pour l'essentiel jusqu'en 2013 : « Si j'étais Berlusconi j'irais à la télévision dire que le manœuvre se renforce et s'anticipe ».
Selon Pier Carlo Padoan, secrétaire général adjoint et économiste en chef de l'OCDE, dans les pays avancés, l'attention portée aux politiques prudentielles et structurelles, parallèlement aux outils de politique monétaire et budgétaire, représente la principale voie vers la croissance à moyen terme. Padoan a ajouté que la corrélation entre la dette et la croissance est négative : "Les pays fortement endettés ont une croissance plus faible et vice versa, nous devons faire face simultanément aux problèmes de dette et de croissance". Mais si la croissance auto-entretenue des pays avancés reste faible, les sources de demande qui peuvent nous aider globalement seront celles des pays émergents. A côté de la croissance rapide de ces derniers, on observe une Europe qui avance à deux vitesses distinctes : d'un côté les pays du Nord, tirés par l'Allemagne, de l'autre ceux du Sud, qui peinent.
Pour Lorenzo Bini Smaghi, membre du directoire de la Banque centrale européenne, le problème est que certains pays ne sont pas compétitifs en termes de coût par unité de travail : « Dans un monde où les pays émergents tirent, ceux qui sont compétitifs grandissent davantage ». Selon Bini Smaghi, l'un des aspects les plus critiques est la contagion directe entre le risque souverain et le risque bancaire : « En Italie, la corrélation entre les deux risques est élevée en raison de la taille élevée de la dette publique et parce que les banques disposent d'une quantité souverain important ».
Les avis sur la Grèce divergent. Pour Alesina, le vrai problème est la contagion des pays à risque : "S'ils n'étaient pas là, la Grèce aurait pu échouer sans conséquences graves". Plus grave est, selon l'économiste de Harvard, la séparation en termes de redressement de l'Allemagne des pays d'Europe du Sud, qui s'annonce dangereuse d'un point de vue politique à long terme. Pour Bini Smaghi, en revanche, « faire échouer les États est une folie. La Grèce fait partie des pays avancés où la dette souveraine est à la base de l'épargne privée et du fonctionnement des marchés financiers. Son échec entraînerait des problèmes politiques, sociaux et humanitaires. L'État doit être aidé à ne pas échouer et la solution doit être trouvée au niveau européen ».
