Santorin, Alexandrie, Nota Italia… Quelle belle histoire italienne que celle de l'opération en dérivés di Mont des Paschi, pour les amis MPS. Banque fondée en 1472 : voyons combien de temps durera son histoire (de moins en moins) glorieuse.
Ce qui s'est passé? Ces jours de MPS il y a eu beaucoup de discussions partout, mais je ne suis pas sûr que ce soit clair pour tout le monde. Je vais essayer de faire simple, en quelques lignes, pardonnez les simplifications.
MPS effectuait depuis des années des opérations financières sur le "Portefeuille Immobilier". Ce qui signifie que la banque a utilisé une partie de son capital pour des opérations de commerce sur le marché, essayant de gagner de l'argent. Une bonne partie des banques d'une certaine taille le font et ce n'est pas un scandale : une banque en a besoin "rester sur les marchés" d'acquérir des informations, de savoir comment évoluent l'offre et la demande dans le monde et il est légitime qu'il puisse utiliser ses propres compétences pour tirer parti de positions "spéculatives". Après tout, ce n'est pas différent de lorsqu'un investisseur achète une voiture avec son propre argent produit financier risqué en espérant en avoir un profit.
De telles opérations peuvent être effectuées à la fois dans des instruments "vanille" comment BTP o actes, à la fois avec des opérations dans dérivés comment CDO et similaires, beaucoup moins liquides et transparents.
Le problème se pose lorsque le banque, qui a une fonction de service aux citoyens et aux entreprises par le biais du crédit, met en péril sa fonction clé dans le mécanisme du crédit avec ces opérations. Dans le cas de MPS, bon nombre de ces opérations ont mal tourné, générant des pertes, et nous parlons de pertes assez importantes. Et qu'ont-ils fait ? Ils ont essayé de le cacher, masquage des bilans avec d'autres opérations en dérivées, construites précisément dans le but d'opacifier ce qui est clair. C'est-à-dire cacher les pertes.
Comme, comment? Ici, moi qui ai hanté toutes sortes de bidonvilles et connu des corsaires en tous genres, je me fais aider par quelques personnages du monde debanque d'investissement qui, on le sait, parlent le langage de nous autres pirates, et qui ont fait nombre de ces opérations. Mes amis « banquiers », sous promesse d'anonymat (on les appellera Mr K et Mr Y) acceptent de s'exprimer brièvement sur cette affaire.
Jack Sparrow: « Alors, que pensez-vous de cette histoire ?
Monsieur K: "C'est étrange que ces opérations fassent autant de nouvelles."
Monsieur Y: "Oui, c'est vrai, des opérations comme celle-ci sont la norme pour banques, assurance e les fonds de pension (horreur !), j'en ai personnellement fait beaucoup. Si vous creusez un peu les différents bilans, savez-vous combien il y en a ?
Jack Sparrow: "Pouvez-vous m'expliquer en termes simples comment se déroulent ces opérations ?"
Monsieur K: "Commencez par exemple avec une banque qui a des grosses pertes découlant d'opérations financières et qu'il ne souhaite pas voir apparaître dans les états financiers. Que fait-il? Appelez-en un Banque d'affaires comme le mien et lui demande de mettre en place un remodelage, qui prend généralement la forme d'un contrat d'échange. Un swap est un contrat dans lequel deux parties échangent des flux de trésorerie ou, pour simplifier, échangent deux titres : pensez à un titre avec des coupons liés à un taux variable échangé contre un autre à taux fixe, par exemple.
Jack Sparrow: "Comment utilisez-vous le swap pour masquer une perte?"
Monsieur Y: « Simple : essentiellement le swap consiste à transférer l'opération qui a mal tourné, en recevant en échange un autre titre qui paie un coupon inférieur aux niveaux du marché, dont l'objectif est de "répartir" la perte que vous souhaitez masquer sur l'ensemble durée de vie du contrat. En pratique, le marché me dit que le coupon devrait être X, mais j'accepte X diminué d'une tranche de la perte. Mais il y a d'autres variantes. »
Monsieur K: "Une autre variante populaire du swap est que le titre que vous recevez a une échéance beaucoup plus longue, ou est beaucoup plus risqué, ou a un gros coupon initial qui vient compenser la perte, tandis que les coupons suivants seront beaucoup plus faibles. Il existe plusieurs variantes issues de l'ingénierie financière, comptable et juridique, mais le résultat ne change pas : la banque couvre la perte."
Jack Sparrow: "Et dans le cas de Monte Paschi?"
Monsieur K: "Probablement, par l'opération de modification des flux de coupons, un très gros coupon a été payé dans l'année au cours de laquelle la perte devait être couverte qui a compensé la perte, puis les coupons suivants ont été abaissés d'un montant correspondant."
Jack Sparrow: "Et vous dites que ces opérations sont très fréquentes, mais est-ce possible ?"
Monsieur Y: "Oui. Généralement, ces opérations sont réalisées avant les rapports semestriels, lors de la présentation des états financiers. C'est de la cosmétique budgétaire.
Monsieur K: « C'est comme balayer la poussière et la fourrer sous un joli tapis oriental quand les invités arrivent. C'est difficile pour eux de s'en apercevoir, mais la poussière est là, il suffirait de soulever le tapis… »
De l'interview courte mais intéressante, j'espère qu'il est clair que ce n'est pas spéculation. Ce est cosmétiques pas chersune couvrir beau et bon.
Le problème ici n'est pas les produits dérivés eux-mêmes, ils ne sont qu'un "outil". Il vaut mieux qu'un particulier ne s'essaye pas aux produits dérivés (instruments trop complexes), mais il est normal qu'une institution les utilise, mais elle doit le faire « bien » ! Le problème avec ces banques, avouons-le, c'est gestion, qui utilise tous les outils à sa disposition (en l'occurrence les dérivés) pour faire du beau et du mauvais temps, pour maintenir le pouvoir même lorsqu'il n'est pas capable de diriger une entreprise, nuire aux épargnants, employés e Les contribuables. Gestion qui il paie à peine ses erreurs. Les contrôles devraient également être plus efficaces.
Il s'agit d'un mal répandu car, apparemment, il existe de nombreux squelettes de ce type dans les placards des banques, des compagnies d'assurance et des diverses caisses enregistreuses. Il suffit de bien creuser et le gros squelette apparaît.
Nomura, banque contrepartie de MPS pour AlexandrieSaid:
"La transaction a été examinée et approuvée avant son exécution aux plus hauts niveaux de Monte Paschi, y compris le conseil d'administration et le président Moussari, et avait été examiné par les examinateurs de KPMG" .
Des déclarations similaires sont venues de Deutsche Bank à propos de Santorini. Voici la gouvernance et la gestion des banques italiennes.
Ne pensez pas que le MPS est la seule catastrophe. Je crois que Consob e Banque d'Italie ils devraient moins s'occuper de la forme, plus du fond et aller attraper ces situations pour le moins pornographiques.
La déclaration de Mussari semble si offensante aux oreilles des citoyens, des contribuables et des épargnants :
"Je prends cette décision convaincu avoir toujours opéré dans le respect de notre système légal ».
Il a dû faire beaucoup de training autogène pour s'en convaincre, bravo.
