"Si 7 millions d'emplois sont créés en 4 ans, il peut y avoir des distorsions mais les bénéfices sont tellement plus importants que les distorsions sont ignorées". Mario Draghi a ainsi défendu la politique de QE devant l'assemblée du Fonds monétaire international. Le gouverneur a ensuite confirmé que les taux resteront longtemps bas, voire "bien au-delà" de l'horizon de la fin des achats de titres. Mais il a reconnu que "nous n'en sommes pas là" sur la croissance des salaires. De son côté, Peter Praet, l'économiste en chef de la BCE, a noté l'absence de lien entre reprise économique et reprise des prix, un phénomène qui oblige l'institution centrale à agir avec la plus grande prudence sur le front des taux d'intérêt. Bref, la BCE s'apprête à résister à un compromis entre faucons et colombes : Bloomberg rapporte que les dirigeants de la BCE réfléchissent à diviser par deux le plan d'achat d'obligations, à 30 milliards d'euros par mois, à partir de janvier 2018.
L'inflation qui ne remonte pas est d'ailleurs une grande inconnue qui freine les choix de la Fed.Les données sur les prix publiées aujourd'hui seront déterminantes pour orienter les derniers choix de la Fed dirigée par Janet Yellen. Au successeur l'honneur (et le fardeau) de gérer les taux en cette saison de réforme fiscale de Donald Trump.
Après les fortes hausses des cours boursiers, Meteo Borsa fait état d'une variable ensoleillée.
LA CHINE EN MONTEE A LA VEILLE DU CONGRÈS
Outre les réunions à Washington, les listes de prix se préparent peut-être à l'événement le plus important d'ici la fin de l'année : le Congrès du Parti communiste chinois qui s'ouvrira dans cinq jours. L'économie arrive au rendez-vous dans des conditions presque idéales : les données d'aujourd'hui signalent une hausse modérée des importations, en ligne avec la croissance du PIB, à 6.7 %, dépassant de deux. Le renminbi est en bonne santé, les capitaux ne fuient plus et les réserves de change ont recommencé à croître. La bourse de Shanghai, après les tempêtes de 2015, est de retour calme et en croissance constante. L'indice CSI 300 des bourses de Shenzen et de Shanghai a gagné 0,3 %.
TOKYO NOUVEAU HAUT DE 21 ANS, LA MONTÉE AMÉRICAINE S'ARRÊTE
Dans ce contexte, l'indice Asie Pacifique a progressé de 3,6% depuis début octobre, à Tokyo l'indice Nikkei +0,2% marque un nouveau record depuis 1996, malgré le scandale Kobe Steel qui a falsifié les données sur la qualité de l'aluminium et du cuivre composants vendus dans le monde entier. Hong-Kong +0,1 %. Séoul +0,1 %. Bombay +0,1 %.
Wall Street ralentit après avoir toutefois mis à jour plusieurs records au cours de la séance. Les ventes ont été déclenchées par l'effondrement d'AT&T -6,10% provoqué par la forte baisse des abonnements. Le Dow Jones baisse de 0,14 %, le S&P de -0,17 %. NASDAQ -0,18 %.
WALL STREET FROID SUR LES COMPTES BANCAIRES
La campagne trimestrielle démarre sans sonner. Tant JP Morgan -0.9% que Citigroup, en baisse de 3,7%, ont présenté des factures meilleures que prévu, mais le marché a puni la tendance négative des cartes de crédit.
Les obligations sont à la hausse, notamment parce que les attentes concernant l'arrivée rapide de la réforme fiscale continuent de baisser. Hier, Donald Trump a signé un décret exécutif qui réduit les subventions aux compagnies d'assurance qui, dans le cadre du programme de soins de santé appelé Obamacare, se sont engagées à proposer des polices à bas prix aux moins nantis.
Le rendement des bons du Trésor est passé à 2,32 %.
Le pétrole Brent a chuté le jour de la publication des données sur les stocks et la production de brut américain, le premier jour de baisse après trois jours de gains. Hier soir, le cours de clôture était de 56,3 dollars le baril (-1,2 %), ce matin sur les marchés asiatiques le Brent s'échange à 56,5 dollars.
Chez Piazza Affari Saipem -0,63%, Eni -0,43%.
MILAN PAYE POUR L'INCERTITUDE DES PRÊTS MAUVAIS
Les déclarations de Draghi sur la nécessité de maintenir longtemps une politique expansive sont arrivées trop tard pour influencer les marchés européens, toujours aux prises avec les problèmes des derniers jours (Catalogne et Npl) mais aussi avec le risque d'échec des négociations sur le Brexit.
Milan, habituellement la plus sensible à la performance du crédit, est la pire place, -0,68%, indice Ftse Mib à 22.398 XNUMX points.
Appartement Madrid, -0,02% et Paris -0,03% ; Francfort modérément positif +0,09% qui au cours de la journée a franchi le seuil des 13 mille points.
Clôture positive pour Londres +0,30%. La livre plonge après les propos du négociateur en chef de l'UE pour le Brexit Michel Barnier, qui a annoncé qu'il n'y avait pas d'avancées substantielles dans les négociations avec le Royaume-Uni. La devise britannique a perdu 0,7% contre le billet vert à 1,3137 dollar et 0,9% contre l'euro, qui est passé à 0,9022 contre 0,8966 livre.
La production industrielle de la zone euro a augmenté bien au-delà des attentes en août. C'est ce qui ressort des données publiées par Eurostat qui détaille que l'indice s'est établi à 1,4% sur le mois et à 3,8% sur l'année.
ARRETE FISCAL AU DEPART, LE ROSATELLU PASSE A LA CHAMBRE
Le conseil des ministres se réunira ce matin pour examiner le décret fiscal lié à la loi de finances. Le décret assure une partie des 5 milliards de recettes supplémentaires qui contribuent à la couverture de la loi de finances pour 2018, dont le lancement est prévu entre le dimanche 15 et le lundi 16 octobre.Le ministre de l'Economie, Pier Carlo Padoan, ne sera pas présent car il est occupé à Washington.
Hier soir, la nouvelle loi électorale qui favorise les coalitions a été approuvée au scrutin secret par la Chambre. Le vote du Sénat devrait arriver avant la fin du mois.
VENTE AUX ENCHÈRES BTP SANS PROBLÈME, S'ÉTEND
Le marché a facilement digéré l'adjudication de titres à moyen terme à laquelle le Trésor a cédé un peu sous le plafond maximum de 7,5 milliards.
L'apaisement des tensions en Catalogne a permis aux périphériques de récupérer quelques centimes de spread face au Bund : de 171 points de base mercredi, le spread Btp/Bund sur le segment dix ans a clôturé à 168 après un plongeon à 166,3 centimes, record depuis le 22 septembre.
Le nouveau trois ans, échéance 15 octobre 2020, coupon 0,20%, voyageait hier soir sur le marché gris en hausse de 3 points à un rendement de 0,197%.
ABERTIS, ATLANTIA SE PREPARE POUR LA COURSE
Le duel italo-espagnol sur les autoroutes est sur le point de commencer. Le constructeur espagnol Acs lancera la semaine prochaine une offre en numéraire et en papier sur Abertis, compliquant l'OPA d'Atlantia. L'offre ibérique sera pour moitié en numéraire et pour le reste en actions nouvellement émises du groupe allemand Hochtief, contrôlé par Acs.
L'offre d'Atlantia (16,3 milliards d'euros principalement en numéraire pour la totalité des actions Abertis) se clôturera le 24 octobre. L'opération est soumise à l'atteinte d'au moins 50 % plus une action.
BANQUES. POUR EQUITA, L'INCERTITUDE PREVAUT
Des banques en forte baisse. On craint toujours un durcissement des règles de gestion des créances douteuses de nouvelle génération. Equita écrit : « Le document de la Commission (…) réduit les menaces pesant sur le secteur par rapport à ce qui est apparu la semaine dernière avec l'addendum de la BCE sur les NPE. Cependant, le risque demeure évident, dans le cas des banques plus exposées aux ENP, qu'une demande d'accélération de la réduction des risques/augmentation de la couverture se traduise par des impacts significatifs sur les fonds propres. En effet, l'incertitude liée aux mesures annoncées par la BCE sur la couverture des stocks reste en retrait ».
En attendant, écrit le ministre Padoan, l'Italie juge opportun de vérifier que les nouvelles lignes directrices sur les prêts non performants publiées par la BCE sont "pleinement conformes aux prérogatives que le traité attribue à la Commission, au Conseil et au Parlement européen, ainsi qu'au législation-cadre de l'Union".
CARIGE REBONDIT, AZIMUT GLISSE AU MINIMUM
Unicrédit ? -1,4 %, ?Ubi -3,5 %, ?Banco Bpm ?-3,5 %, ?Intesa -1 %.
Banca Carige?+1,5%, s'achemine vers l'acceptation totale de la conversion obligataire et est proche de la vente d'un immeuble sur le Corso Vittorio Emanuele à Milan.
Dans le faible azimut géré ? -3,5 %, qui clôture à son plus bas depuis avril. Kepler-Cheuvreux a abaissé l'objectif de cours à 19,50 euros contre 20 euros. Le jugement reste inchangé à Hold.?
CAMPARI AU SOMMET, ITALGAS FLAMMES
Dans le panier principal :
Parmi les services aux collectivités, Italgas+1% se démarque. Berenberg a initié une couverture avec Buy, objectif 5,30 euros.? Enel remonte de 0,5%?A2A -0,6%.?Snam? -0,1 %.
Campari?+3,2%, marque un nouveau record historique.
Luxottica -2%, clôturé à son plus bas depuis novembre 2016 malgré l'annonce par la future mariée Essilor d'une réorganisation fonctionnelle à l'opération de fusion. HSBC a confirmé la décision d'achat, en abaissant toutefois l'objectif de cours à 59 euros contre 64 euros.
MONDADORI SUPERSTAR, ERG VEND À API
Dans le reste de la liste :
– Mondadori brille avec +6,2%, porté par les bonnes perspectives du secteur du livre au second semestre.
– Chute brutale d'Amplifon, glissant jusqu'à -9% en fin de matinée avec un pic des volumes, qui a vu des prises de bénéfices en avance sur les résultats.
– Stefanel gagne 10% après l'approbation de l'accord de restructuration de la dette et de renforcement du capital par le tribunal de Trévise.
– Cession Erg + 2,78% soutenue par le début des négociations exclusives avec Api pour la cession des 2.600 XNUMX stations-service appartenant à la Jv TotalErg.
