WALL STREET Y LA BÚSQUEDA DE REGISTROS DEL BTP. LOS BANCOS BUSCAN REEMBOLSO, A LA ESPERA DE UN PERFUME
Volvamos a hablar de Grecia. El Eurogrupo podría dar hoy el visto bueno definitivo al segundo programa de ayudas en Atenas, antes de que el FMI decida el jueves 15 de marzo cuál será su aportación real al paquete de ayudas por 130 millones. Desde Washington llega el anticipo de que el Fondo Monetario Internacional participará en el segundo préstamo de Grecia pero por un monto inferior al de hace un año: 28 millones de los 170 previstos frente a los 30 desembolsados de un total de 110 millones en el primer tramo. Así, la directora general Christine Lagarde tomó nota de la presión de los países emergentes (ahora grandes prestamistas del FMI) que protestaban por la excesiva exposición del Fondo hacia Europa. Luego, el martes 20 de marzo tendrá lugar la primera operación de reembolso de los bonos del Estado griego tras el canje (precedida el día anterior por la primera subasta de acreedores privados, determinada a fijar el precio de la emisión incluso antes de la distribución de los bonos) mientras que el día 23. Expira la prórroga para participar en el swap sobre valores griegos sujetos a normativa extranjera. Y finalmente, el último fin de semana del mes, viernes 30 y sábado 31 de marzo, se reunirán en Copenhague los ministros de Finanzas de la UE: a finales de mes vence el teórico plazo para decidir sobre el refuerzo del fondo de rescate, otro elemento esencial para estabilizar la zona del euro.
Las largas negociaciones tuvieron otras consecuencias importantes. Para empezar, otra ruptura más entre las agencias de calificación y la Unión Europea. Para Moody's, de hecho, el de Grecia es el resultado de un "intercambio en dificultades" apenas enmascarado por la apariencia de un recorte "voluntario" de los acreedores. Así que los bonos griegos entrarán en las "estadísticas de incumplimiento" de la agencia al vencimiento, que "fue el 8 de marzo para los bonos regulados por la ley griega y el 28 de marzo para los bonos regulados por la legislación extranjera". Una sentencia que tuvo un eco inmediato en la actitud de los acreedores privados, que también acordaron recortar la deuda de Atenas de 206 a 100 mil millones.
Se avecina una cita histórica para el joven y polémico mercado de CDS: la Isda (International Swaps and Derivatives Association) que recoge la adhesión de la mayoría de participantes en los intercambios informales de estos productos derivados, ha establecido que los contratos suscritos para proteger de los El incumplimiento griego tendrá que ser respetado por los suscriptores. De hecho, después de que Grecia activó la cláusula que hacía obligatorio el canje entre bonos viejos y nuevos, el carácter voluntario del descuento practicado en Atenas dejó de existir.
En realidad, el monto en cuestión es menos oneroso de lo esperado: "sólo" 3 millones de dólares, una sangría mitigada por las plusvalías realizadas anteriormente. Un sacrificio necesario en todo caso para reafirmar la vigencia y solidez de una zona gris de las finanzas en la mira de los reguladores.
Wall Street, tras las positivas estadísticas de empleo, ve nuevos récords al alcance. Una vez eliminada la desconocida Grecia, el optimismo se justifica por los fundamentales que surgieron de la campaña trimestral. Los beneficios de las empresas del S&P '500, informa Bloomberg, han crecido más rápido que los precios bursátiles, con el resultado de que las acciones están en promedio más baratas que hace 12 meses: los precios se han mantenido prácticamente sin cambios desde entonces (+0,1% el índice) pero los beneficios subieron un 9 por ciento, en equilibrio con respecto a hace 12 meses (el aumento fue de 0,1%), son en promedio 9% inferiores a las de abril pasado. Como resultado, la relación precio/beneficio cayó de 15,4 a 14 veces, por debajo del promedio histórico del índice.
Los BTP van a la caza de nuevos récords. De hecho, durante nueve semanas, los bonos del gobierno italiano han registrado precios al alza. Hay que remontarse a 1998 para encontrar una actuación igualmente brillante. Mientras tanto, el diferencial entre el BTP y el Bund ronda los 304 pb, luego de alcanzar los 290, el más bajo desde el 30 de agosto. El rendimiento a 4,84 años cerró en 4,68%, luego de caer a 1,92%, el más bajo desde junio. En tanto, el BTP a dos años se fija en XNUMX%.
En este contexto, la nueva semana financiera tiene el sabor de una prueba particular: una vez finalizada la acción de los bancos centrales (la segunda Ltro) y desvanecida la desconocida Grecia, se abre un proceso mucho más paulatino de acercamiento a la rentabilidad de los Bunds. inminente Y, no menos importante, la credibilidad fiscal de los distintos países será decisiva.
China se está desacelerando más de lo esperado. En febrero, según datos difundidos por Beijing, el déficit comercial alcanzó los 31,5 millones de dólares. Las exportaciones cayeron un 23,6% respecto al mes anterior (+18m4% respecto al año anterior). El resultado, combinado con un fuerte aumento de las importaciones, debido a la subida de los precios del crudo y del petróleo, es la señal de que la situación de la segunda potencia económica mundial va a la baja.
¿Solo un caso? Viernes Piazza Affari fue la excepción negativa entre las listas de precios. El índice FtseMib cerró a la baja un 1,1%, lastrado sobre todo por las caídas de los bancos. En el transcurso de la semana, la disminución general fue del 2,5%. Una tendencia que contrasta tanto con la recuperación de la deuda soberana como con el comportamiento del resto de Bolsas, galvanizadas por los datos positivos de empleo en EE.UU. En consecuencia, el aumento desde principios de enero se ha reducido al 9,2%.
Lo que marcó la diferencia fue el comportamiento de las acciones bancarias, a la baja tras el largo y memorable repunte desde principios de año. Intesa perdió un 2,9%, Unicredit -3%, Banco Popolare -3,8%, PopMilano -3,6%. Mucho más acentuada fue la caída de MontePaschi -5,2%, para la que se anuncia una semana histórica: la Fundación y los bancos acreedores han llegado finalmente a un acuerdo sobre la "liberación" de los valores pignorados, eliminando el obstáculo técnico más difícil para la transferencia de 15% del instituto; sobre todo, sin embargo, el viernes 16 se oficializará la candidatura de Alessandro Profumo a la presidencia del banco.
Semana decisiva también para la oferta Palladio-Sator sobre Fonsai. Las dos financieras se han reservado el derecho de retirarse si Premafin y los bancos no toman en consideración su oferta antes del jueves 15. Antes de esa fecha, Sator y Palladio también tienen prevista una presentación de su plan industrial para el relanzamiento de Fonsai, cuyos accionistas ya están en pie de guerra.
Entre los temas que influyeron en la lista de precios destaca el derrumbe de Enel, que en dos días perdió más del 7%, tras el recorte del dividendo y las previsiones para los próximos años: varios brokers, entre ellos Ubs, Bank of America y Nomura, le bajaron la recomendación.
El alza del petróleo continuó hoy (Wti a 107,8 dólares el barril, +1,1%) y Eni y Tenaris lo aprovecharon con avances de 0,9% y 2,2% respectivamente. Entre los hechos de la semana destaca la presentación a los analistas de las cuentas del perro de seis patas, una oportunidad para hacer un balance de las perspectivas del grupo tras el futuro divorcio de Snam.
