¿Y quién dijo que lo bien comenzado está a medio hacer? El 2 de enero, primer día de cotización de 2022, la acción Apple superó el umbral de los 3 billones de dólares en valor, en medio de los hurras de los analistas listos para apostar por las próximas primicias extraordinarias, tal vez impulsando nuevas aventuras, como el proyecto I-car sin conductor que, por desgracia, Apple ha vuelto a poner en marcha. el cajón, dada la mala vuelta. Sí, porque pese al contragolpe final, Apple cierra el año con una valoración de poco más de 2 billones de dólares. Y no les fue mejor a los demás. campeones de la economía digital. manzana, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta y Tesla, todos juntos tienen dejó casi 6.000 billones de dólares en el mercado de valor, cifra que corresponde al naufragio de la mitad de los ahorros del mundo o algo más: los que han elegido laS & P 500, el precio guía de Wall Street es una quinta parte más bajo que el invertido hace un año. ¿Quién ha apostado por la tecnología de Nasdaq perdió un tercio de su inversión.
Europa mejor que EE. UU., París impulsada por el lujo
- Un poco mejor fue a quien eligió Piazza Affari, saliendo con una pérdida de alrededor del 13%, más o menos la misma pérdida que el alemán dax. Gracias al lujo, lo mejor es París, algo menos del 9%: la demanda estadounidense ha sido capaz de sustituir a China.
- La China, gracias al cierre impuesto por la política Covid cero, cierra 2022 con pérdidas en torno al -23,30% (en euros), el peor resultado anual desde 2018.
- Solo India (+5% en euros) e Brasil (+17%) cerró el año en territorio positivo.
Bond y Bpt, peor que un Waterloo
Pero, ¿quién se ha mantenido alejado de las acciones en el camino hacia el "refugio seguro" de bonos descubrirá, la mayoría de las veces solo al leer el informe anual enviado por el fondo de inversión, que ha enfrentado fuertes pérdidas en el tormenta más violenta de los últimos siglos: es necesario remontarse al siglo XVIII, antes de Napoleón, para revisar una sangría comparable a la sufrida por Tesoros de EE. UU. o vamos Bundes alemanes. El futuro del Tesoro a diez años perdió un -19,20%, el del Bund alemán -22%, el del BTPfinalmente -25%.
La lista de desgracias no termina aquí: la pérdida del 14 por ciento de laÍndice Msci Mundial de las bolsas mundiales (medidas en euros) y a las pérdidas de los bonos hay que sumar las depreciación del euro (en un 7 por ciento frente al dólar) y la pérdida de poder adquisitivo debido a lainflación en un 10 por ciento.
La "culpa" de los bancos centrales: 300 alzas en un año
Un desastre, en definitiva, comparable a crisis de 2008/09, el de Lehman Brothers. Pero con una gran diferencia. Luego fue un colapso repentino e inesperado del edificio de las finanzas globales (la difunta Reina Isabel lo sacó en público con los economistas "que no me dijeron nada a tiempo"), esta vez el culpable todavía tiene la pistola humeante en su mano: la Alimentados, respaldado por BCE, lideró la carrera para aumentar las tasas en todo el mundo. Más que 300 (trescientos) aumentos del costo del dinero en los doce meses que marcaron el gran incendio de 14 billones de dólares quemados solo en listas de existencias.
El precedente de 2009: pero ¿se repetirá la historia?
Pero basta de números. De hecho no Para los incurables optimistas, tribu tenaz e irreductible (basta pensar en la lluvia de compras del retail surcoreano sobre las acciones de Tesla), la comparación con la crisis de hace 14 años sugiere intenciones combativas. Luego, el 6 de marzo de 2009, el índice bursátil insignia, lo Standard & Poor's 500, había tocado el número del Apocalipsis a la baja: apenas 666. Pero desde entonces las listas de precios han registrado un excelente recuperacion: ocho veces más, hasta 4.804 sólo el pasado 4 de enero, justo antes de que la Fed emitiera el primer aviso ante la amenaza de inflación, hasta ese momento culpablemente subestimada.
¿Volverá a ser así esta vez? En última instancia, un razonamiento que está ganando terreno entre los comerciantes, la inflación está regresando gradualmente, al menos en los EE. UU. EL precios de la energía, el gas mas que el petroleo, asustan menos. Y el guerra en ucraniatarde o temprano terminará. Al menos con suerte. Algunas señales, la caída del flete marítimo, la mejora de las redes logísticas y el suministro de chips de talón de Aquiles en el automóvil y otras industrias clave, van en esa dirección. Por lo tanto, la esperanza de una reversión robusta tendencia en la segunda parte del próximo año, una cita a la que ningún directivo del planeta pretende renunciar.
El mundo posglobal funciona menos
¿Pero será así? ¿Los precios actuales descuentan lo peor o no? No se excluye en modo alguno que, durante el año, la la presión del banco central disminuirá, especialmente si la amenaza de recesión se materializa. Pero, sin recurrir a la bola de cristal, cabe señalar que esta vez las cosas son diferentes en comparación con la crisis de las hipotecas subprime. La recuperación de los mercados financieros de rodillas que entonces despegó fue el apoyo del dinero de bajo coste distribuido liberalmente por la Reserva Federal, acompañado de la política económica expansiva de China, la gran fábrica de la economía global, remolcada por EE.UU. multinacionales y la formidable máquina industrial alemana. geopolítica, en definitiva, jugó un papel muy positivo en su momento, acelerando el ritmo de la economía. La geopolítica, desde la caída del Muro, ha sido decisiva en los treinta años de globalización, de forma discreta, constante y silenciosa.
Pero hoy desglobalización, alimentado por el espectro de Covid y del choque entre Oriente y Occidente, se presenta en cambio como agitada, desestabilizadora y peligrosa. Si la globalización ha visto el triunfo de los activos financieros, la desglobalización ve el resurgimiento estratégico de activos reales y activos refugio. La seguridad, que tiene un coste, se antepone a la eficiencia, provocando nuevos fenómenos, como la reubicación (que no es más que la repatriación de algunos procesos ya exportados a países de bajo costo), más que el mayor peso estratégico de las materias primas y actividades reales.
Primera lección: centrarse en las materias primas
La primera lección para los inversores de cara al nuevo año es centrarse en los activos reales, empezando por ., tanto las relacionadas con la energía tradicional como las infraestructuras para las alternativas verdes. No es casualidad que la actuación de se destaque entre los líderes de Piazza Affari Tenaris, destinado a desempeñar un papel destacado en las inversiones en América del Norte (incluido México) y la recuperación de Saipembuscando nuevos negocios. Fuera del Ftse Mib lo mejor es Envío internacional D'Amico (+ 295,8%)
Mejor, en este sentido, una cartera centrada en títulos mineros necesario para el desarrollo del coche eléctrico que en los títulos de los grupos de cuatro ruedas da Tesla abajo pasando a través Volkswagen tendrán que lidiar con la escasez de materiales (baterías a la cabeza) y la competencia exacerbada por las disputas comerciales.
Segunda lección: Btp para aprovechar la caída de la inflación
Además, la impresión es que los bancos centrales tienen toda la intención de guiar el proceso de salida de la inflación basándose en la experiencia de la década de XNUMX. Luego, más de una vez, la Fed bajó la guardia demasiado pronto, lo que provocó una nueva explosión de precios. Hoy, frente a operadores financieros acostumbrados durante años a bancos centrales benévolos con los mercados financieros, el riesgo es exagerar con los grips monetario. Ambos en el Utilizar, donde el costo del dinero se acercará al 5% por ciento para la primavera y en Europa donde no va más allá del 2,50% oficial, el límite de tolerancia para países con alta deuda pública, como Italia.
No será fácil para el Bel Paese recoger esos 310-320 mil millones (incluidas las renovaciones) necesarios para financiar la máquina pública. Pero los expertos creen que, después de los terribles acontecimientos, el nivel de las tasas de mercado ahora está cerca del techo.
He aquí un segundo consejo: una cartera de BTP acompañado de algunos bonos corporativos de calidad acumulado a precios corrientes podría garantizar rendimientos considerables en 18/24 meses, como para compensar las pérdidas sufridas en el pasado reciente.
Tercera lección: la tecnología no se tira a la basura
Difícil de entender si, tras la dura lección de 2022, el sector tecnológico (-69% el Nasdaq) puede retomar la carrera interrumpida por la subida de tipos. La sensación es que la caída de los precios podría favorecer transacciones extraordinarias de gran envergadura. Microsoft, que hace un año lanzó la operación Activision (79 millones de dólares) luego bloqueada por la Comisión Federal, podría, según rumores del mercado, desviar sus ingentes recursos hacia Netflix, una de las empresas más apuntadas por el declive: en 2022 los grandes del streaming, entre ellos walt disney, dejaron $ 500 mil millones en el suelo.
Reuters, por su parte, apuesta por la separación de Facebook, la gallina de los huevos de oro, de las actividades del Metaverso que por ahora sigue siendo una apuesta inconclusa. Morgan Stanley ha pronosticado que para 2030 el nuevo mundo digital generará una facturación de 50 mil millones de dólares para las marcas de lujo, considerando que ya hoy uno de cada cinco jugadores de Roblox cambia la ropa de su avatar todos los días.
Pero hay decepciones. El 29 de noviembre, la Unión Europea convocó una fiesta en Global Gateway, el metaverso de la UE con un costo de 387 mil euros. Pero a la fiesta solo acudieron seis: más de 60 euros por persona.
Cuidado con los cisnes negros y cosas turcas
Etcétera. No es difícil dar buenos consejos en la víspera de Año Nuevo a menos que descubras que has cometido un gran error. Si vas a mirar el pasado mes de enero encontramos que bien pocos gurús habían predicho un año negro, limitándose a hablar de "un año complicado en el que no faltarán buenas oportunidades".
¿Y la Reserva Federal? Las estimaciones a fines de 2021, antes del cambio de tendencia, predijeron que las tasas permanecerían fijas en cero hasta mediados de año. En resumen, Maghi y Cassandre no causaron una buena impresión, incluso si existen circunstancias atenuantes a partir de dos grados "cisnes negros"en gran medida impredecible.
La guerra en ucrania ha trastornado todas las predicciones posibles, imponiendo una fuerte hipoteca en el frente energético. Allá reinicio fallido de China, que ya se daba por hecho a principios de año, redujo considerablemente la recuperación del comercio. Algunos países, India y Brasil a la cabeza, se han beneficiado de la fuga de inversiones de China y la recuperación de las materias primas blandas. L'embargo contra Rusia sorprendentemente condujo a la revaluación del rublo, una de las monedas más fuertes. Justo cuando la loca política de tasas de interés hizo subir el mercado bursátil turco un 76% (pero frente a una inflación de tres dígitos).
¿Plaza Affari? En el 2000 valía el doble
¿Es Italia? El índice tendrá éxito Ftse mib ¿Volver más allá de la barrera de los 24/25 mil puntos que durante meses parecía infranqueable para la canasta principal de Piazza Affari? Una pregunta embarazosa porque, si bien los principales índices de las bolsas europeas han establecido repetidamente nuevos récords absolutos también durante 2022, el índice milanés todavía vale menos que el la mitad de su registro histórico: 51.273 puntos, anotados durante la sesión del 7 de marzo de 2000. Desde entonces, el mercado de valores italiano ha acompañado el largo sufrimiento de la economía italiana, primero lidiando con la ofensiva Made in China, luego con la profunda recesión desencadenada por la crisis de 2008 pero continuó en los años de austeridad.
Atlantia: Exor y Cerved: más salidas que llegadas
2022, tanto en precios como en tamaño de mercado, marcó un nuevo revés tras la recuperación del año anterior. Pero bancos, energía y servicios públicos mostrar signos de vitalidad junto con exportar vitalidad, el punto fuerte del cuarto capitalismo de nuestra casa que, sin embargo, lucha por materializarse en una adecuada oferta en el mercado. En efecto, el 2022 que está por cerrar fue el año de las despedidas.
Salieron de la lista de empresas como Cerved, Coima Res, Falck Renewables y La Doria, sin mencionar la exclusión de la lista de Atlantia (19 mil millones de capitalización). a otros les gusta Autogrill ¿Emigrarán a Zúrich con la fusión con Dufry o habrán elegido Ámsterdam, como Exor. Números en la mano el saldo neto entre ingresos y gastos es negativo para qcasi 50 mil millones en términos de capitalización. A finales de diciembre de 2021 había 232 empresas en Euronext Milano (de las cuales 74 miembros del segmento Star), ahora se han reducido a 221 (incluidas 75 estrellas) aunque un puñado de otras empresas ya han anunciado que se irán, como Diosa Capital.
Y así, Piazza Affari se prepara para albergar solo pequeñas empresas, las 20 recién listadas en el segmento de crecimiento (5,16 mil millones i todo el valor en el momento del debut). son excepciones Cnh, De Nora, Technoprobe y Civitanavi que pronto podría agregarse Plenitud. Tal vez. Porque si el mercado bursátil milanés no da señales de despertar, incluso el perro de seis patas elegirá el camino de un socio financiero (un capital privado) en lugar de una cotización.
Pero una Piazza Affari en formato mini corre el riesgo de ser un problema adicional para el Bel Paese, que ya lidia con la menos credito disponible debido al endurecimiento de los requisitos de endeudamiento por parte del BCE.
