Después de que el Luz verde de la junta directiva de Leone, llegó el lunes por la tarde, Generali y BPCE anunciar la firma de un memorando de entendimiento no vinculante para la creación de un empresa conjunta entre Generali Investments Holding y Natixis Investment Managers. Generali y Bpce mantendrán 50% de la empresa nace de la combinación, con derechos equilibrados de gobernanza y control.
De la operacióny nacerá “uno de los grandes campeones mundiales” con 1.900 millones de activos bajo gestión, noveno en el mundo para Aum e líder en gestión de activos en Europa”, así como el primer operador mundial para Aum en la gestión de activos para clientes de seguros, con presencia complementaria en Francia, Italia y Estados Unidos, dijeron ambas compañías en un comunicado. Se espera el cierre a principios de 2026.
Generali-Bpce: todos los números y detalles de la operación
La empresa que nacerá de la joint venture entre Generali y Natixis será establecido en Ámsterdam, mientras que Francia, Italia y Estados Unidos seguirán siendo centros operativos y seguirán gestionando las actividades comerciales directamente.
El novato tendrá 1.900 millones de activos bajo gestión, 4,1 mil millones en ingresos e 700 millones de beneficio neto ajustado, 210 millones en sinergias, a los que hay que añadir otros 70 millones (siempre brutos) de sinergias aún extraíbles de las operaciones de Conning y Mgg, y la aportación de activos y actividades para un valor total de aproximadamente 9,5 mil millones. Generali Investments (GIH) aportará más de 630 mil millones en activos bajo gestión, mientras que la contribución de Bpce, a través de Natixis Investment Managers, será de 1.300 billones, explicó el director general de Generali, Philippe Donnet, en una conferencia de prensa.
De cara a los detalles, Generali lo pondrá encima de la mesa 15 mil millones de euros en capital semilla y aceleración en cinco años. Se trata, explicó Donnet, de una asignación de capital (en parte reservas de seguros) que Generali concede a la gestión de activos para iniciar nuevas iniciativas de inversión o acelerar iniciativas existentes, también para atraer recursos de otros clientes. Una aportación, por tanto, que Leone realizará a sus propias empresas y filiales.
Como se esperaba, el acuerdo durará 15 años, pero "si los primeros 15 años tienen éxito, esperamos continuar durante otros 50", afirmó Philippe Donnet.
Como era de esperar, Natixis disfrutará de una vía preferencial en el cobro de dividendos en 2026 y 2027 (125 millones por año). Generali Investment Holding, por su parte, se beneficiará, en el mismo período, "de los tramos de amortización de un préstamo vinculado a la financiación de la adquisición recientemente anunciada de MGG", por un importe de 230 millones de euros.
El objetivo compartido es "continuar desarrollando la plataforma como líder global y expandirse más en el creciente segmento de la gestión de activos de seguros para terceros clientes”.
Gobernancia
Es un empresa conjunta igualitaria, Natixis y Gih poseen cada uno el 50% de la empresa creada a partir de la combinación, "con derechos equilibrados de gobernanza y control". "Bpce y Generali conservarían plena autoridad sobre las decisiones de asignación de activos para sus respectivos activos", especifica una nota.
Sobre la base de cuatro expectativas, el director general de Bpce, Nicolás Namías, será nombrado presidente, mientras que el director general de Generali Felipe Donnet ocupará el cargo de vicepresidente. El CEO será en su lugar Woody Bradford, actual director general de Gih, mientras Felipe Setbon, actual director general de Natixis, asumirá el cargo de director general adjunto.
El cierre de la posible combinación, sujeto a las aprobaciones regulatorias habituales, está previsto para principios de 2026.
Donnet: “¿Es la JV una oportunidad única, una pérdida de soberanía para Italia? una broma"
“La creación de una Joint Venture con Bpce representaría una oportunidad unica crear la gestora de activos líder en Europa y entre las diez primeras a nivel mundial. Una empresa con fuertes raíces en Italia, Francia y Estados Unidos, capaz de responder a las necesidades cambiantes de los clientes, liderada por Woody Bradford, Philippe Setbon, Nicolas Namias y yo”, dijo Donnet en un comunicado.
“Nuestro país de origen, Italia, y todos los demás mercados donde servimos a nuestros clientes, se beneficiarían Benefíciese de una plataforma de gestión de activos aún más sólida y con capacidades de inversión fortalecidas, capaces de aportar beneficios reales a la economía – prosiguió el directivo -. Esta asociación con Bpce, con el que compartimos una cultura y un enfoque operativo similar, garantiza las condiciones ideales para una integración fluida y exitosa de nuestras actividades combinadas. La empresa conjunta representa una etapa fundamental desde que lanzamos el negocio de gestión de activos de Generali hace siete años y confirma los importantes resultados alcanzados durante los últimos ciclos estratégicos. Estoy inmensamente orgulloso del gran trabajo realizado por nuestros empleados y empresas afiliadas a lo largo de los años".
Responder en conferencias telefónicas con las agencias a quienes le preguntaron sobre la discusión en la junta directiva y la oposición de algunos miembros y asesores de la jv con Natixis, Donnet explicó que "la gran mayoría del consejo de administración aprobó la operación con Natixis, estoy muy contento por el equipo, también por haber escuchado comentarios muy entusiastas de los asesores". “no estoy muy preocupado"No se puede serlo cuando se presenta a la junta directiva una operación tan hermosa y transformadora", añadió.
sobre posibles acciones de responsabilidad, ventilada también en este caso por accionistas discrepantes, el directivo aclaró: "No comento hipotéticas iniciativas de algunos accionistas", mientras que las descartó como “broma” (broma) el tema, siempre planteado por algunos críticos, sobre la posible pérdida de soberanía financiera italiana resultante del acuerdo. “Nuestras inversiones no cambian, Los ahorros de los italianos están en compañías de seguros italianas y permanecerán en Italia, serán propietarios de los activos y decidirán sobre las inversiones”, dijo.
Al final Donnet también demostró su valía confiado en el tema del poder dorado: “Estamos muy seguros de que se reconocerán los beneficios de esta transacción para todas las partes interesadas, incluida Italia, crearemos una plataforma global de gestión de activos con grandes capacidades, seremos más grandes que nunca y podremos atraer capital a Italia: clientes. beneficiará a sus empleados, a Europa y al mercado en general”.
La opinión de los analistas y la reacción del mercado de valores.
El foco del mercado de valores está puesto en Generali, con el título que ha cambiado de dirección varias veces y de momento pierde un 1% hasta los 29,12 euros.
“Se espera que la operación genere 210 millones en sinergias brutas, de los cuales 170 millones en costes (eficiencias, simplificación, mayor escala de TI) y 40 millones en ingresos. A ellos hay que añadir 70 millones de sinergias brutas que Generali aún debe extraer de la integración de Conning y de la reciente adquisición de MGG", destacaron los analistas de Equita, según los cuales "se espera que la operación tenga un impacto impacto neutral general a nivel de solvencia del grupo de Trieste. Sin embargo, subrayaron los expertos, “se espera lograr la integración impacto positivo en las ganancias por acción ya desde el primer año y un impacto positivo en el beneficio superior a los 100 millones, con sinergias run-rate (2.5% del beneficio esperado en 2024)". Equita recomienda cautela ("Hold") con Generali, indicando un precio objetivo de 26,5 euros.
(Última actualización: 12.02 del 21 de enero).
