Los focos se centran cada vez más en Enel unas horas de plan estratégico que el director general Francesco Starace presente Jueves 19 de marzo en Londres a los analistas financieros. A diferencia del caso de Eni, la política de dividendos no debe ser sacudida. Lo que significa concretamente que si el año pasado Enel pagó 13 céntimos por acción con un pay-out del 40%, este año también debería mantener el nivel de remuneración al accionista sustancialmente sin cambios.
Buenas noticias en un momento en el que los grupos energéticos se enfrentan a un manto cada vez más corto y a un mercado que, ya sea por la crisis o por los cambios en curso en los objetivos de producción y eficiencia energética, sufrió una drástica caída del consumo eléctrico hasta pre- niveles de 2008.
Su la eficiencia será uno de los motores del crecimiento para Enel durante los próximos tres años como será el redes inteligentes, renovable y lasla innovación tecnológica (con Italia en la pole position en contadores electrónicos). Factores sobre los que Starace pretende generar más caja junto con una simplificación del grupo en su arquitectura (en gran parte ya iniciada con las operaciones de fin de año) que produce ahorros y pone de manifiesto ante los ojos de los inversores el potencial del grupo y su adecuación para soportar la deuda.
“Enel podrá generar, a fin de año – declaró Starace en una entrevista con First en línea – un Ebitda de más de 15 mil millones. Una deuda de 2 veces y media el Ebitda está completamente en línea con nuestros principales competidores. ¿Por qué debería bajar más la deuda? El mercado lo está pidiendo, porque hasta ahora ha cuestionado que fuéramos capaces de garantizar de forma permanente este nivel de rentabilidad. Pero queremos convencerlo de que somos perfectamente capaces de hacerlo". Los números, de momento, le han dado la razón ya que los datos preliminares de las cuentas de 2014, publicados el pasado 5 de febrero, indican un Ebitda en 15,7 millones y una deuda con 38 mil millones, por debajo del objetivo de reducción prudentemente establecido de 39,4 millones.
También por eso, la expectativa de muchos analistas es que Enel revise el nuevo plan estratégico política de desinversión, confirmando algunos traspasos pero potencialmente cambiando el perímetro: en parte ya lo ha hecho con lo detener la venta de la red en Rumania, mientras que la decisión de vender las plantas de Elektrarne esloveno que los rumores dan cerca de la conclusión con el interés de cuatro compradores (Fortum, Cez, Eph y un consorcio húngaro que incluye a Mol y Mvm). Se esperan ofertas vinculantes en abril.
"La urgencia de las ventas ya no apremia y creemos que podría traer beneficios a los estados financieros de Enel para este año por la falta de desconsolidación", precisó el Analistas de Equita que mantuvo el rating de compra y el precio objetivo de 4,80 euros de las acciones de Enel. Equita siempre ha desactivado la incógnita que representan los potenciales amortizaciones de activos para cifras estimadas por Sole 24 Ore de 1 a 2 mil millones de euros.
De hecho, el jueves, Francesco Starace dará las nuevas cifras con las que pretende alinear al acorazado Enel en los próximos tres años. Y como en varias ocasiones ha manifestado que quiere alinear los datos con el consenso del mercado y en todo caso respecto al escenario más realista de generación de Ebitda esperado por los analistas, hay quienes terminaron dando por sentada una devaluación de las termoeléctricas. Plantas que, entre otras cosas, serán objeto, en Italia, de un importante plan de revisión y reconversión que afectará a una veintena de plantas obsoletas. “Las amortizaciones representan partidas no recurrentes y no monetarias y, por lo tanto, creemos que no afectan la expectativa de una ganancia ordinaria de alrededor de 3 mil millones de euros, como base para el cálculo del dividendo”, concluye Equita.
En el campo de las indiscreciones y anticipaciones, la posibilidad de una exclusión de Enel Green Power de la Bolsa de Madrid que el grupo ha dado entre las hipótesis sujetas a valoraciones para ahorrar en los costes de la doble cotización con Milán (que se mantendría en todo caso). Las expectativas de los demás analistas son de más reducir costos con importantes recuperaciones de eficiencia; además de uno reducción del capital invertido en mantenimiento. Desde la reorganización iniciada en Enel, con la creación de 5 divisiones globales y 4 macroáreas geográficas Starace prevé un ahorro de 1,6 millones equivalente a aproximadamente el 10% de los 16,5 millones señalados en el anterior plan de mantenimiento, en base al modelo de lo ya obtenido en Enel green power. Por ahora son estimaciones, en unas horas conoceremos los números sobre los que la alta dirección de Enel se juega su nuevo reto.
