Producimos información como en ninguna otra era, pero no tenemos la costumbre de tallarlo en piedra o grabarlo como los sumerios en tablillas de arcilla que se conservan muy bien en la arena seca del desierto. Lo producimos en papel que se desmoronará en unas pocas décadas y en soporte electrónico que se desmagnetizará aún antes, incluso sin necesidad de tormentas solares especialmente violentas. Dentro de cinco mil años, los historiadores tendrán, por tanto, serias dificultades para reconstruir nuestros años, más de las que tenemos hoy para dar rostro a los misteriosos Pueblos del Mar de la Edad del Bronce, que conocemos a través del obelisco de Biblos y las tablillas de Amarna, así como en cuanto a las narraciones y leyendas aterrorizadas de las décadas y siglos siguientes.
Así que imaginemos a los arqueólogos del año 7000 d. C. inclinados Diario de Wall Street de Las Vegas, encontrado en el desierto y fechado entre 2007 y 2008, y en Tiempos financieros de Safe, encontrado en medio de la arena que había penetrado en un refugio antiaéreo en Arabia y datado con radio-carbono alrededor de 2015. De estos hallazgos, escribiría el estudioso del futuro, lamentablemente solo tenemos fragmentos de las páginas que contienen los índices bursátiles. . Sin embargo, sabemos, por los vagos y fabulosos relatos transmitidos en la siguiente fase histórica, que entre las dos fechas, 2007 y 2015, se produjo un evento de carácter catastrófico, probablemente una inundación, una guerra o una crisis económica, que trastornó a la gran civilización de la época. Comparando los índices bursátiles, continuaría el estudioso, podemos afirmar con bastante certeza que la civilización que mejor reaccionó ante la terrible crisis fue la germano-europea. El índice Dax, que en 2007-2008 había alcanzado un máximo de 8067, de hecho estaba en 2015 en 11850, con un aumento del 47 por ciento. Por otro lado, la recuperación de la civilización norteamericana fue más modesta. El SP 500, que cotizaba en 2007 en 1565, se situó en 2015 en 2040, un 30 por ciento más. No sabemos cuál fue la causa de esta actuación diferente. Probablemente la política monetaria y fiscal germano-europea fue más expansiva que la norteamericana.
La tesis de aquellos historiadores que han adelantado la hipótesis de programas masivos de obras públicas en la Europa de aquellos años es controvertida. De hecho, aún no se ha encontrado ningún rastro de estas obras. En cambio, existe consenso, entre los investigadores, sobre el grave declive de la civilización china. La Bolsa de Shanghái, que en 2007 había superado los 6000, se redujo prácticamente a la mitad, en 2015, a 3290. Plagas, guerras civiles, invasiones mongolas se citan a menudo como posibles causas. Sin embargo, no debe pasarse por alto la hipótesis de que las dinastías comunistas de la época fueron totalmente incapaces de poner en marcha esos programas de infraestructura (aeropuertos, construcción, vías férreas de alta velocidad) y de aumentar la disponibilidad de crédito que en ese momento se utilizaba a menudo para estimular la pregunta. En contraste con el colapso chino, la civilización japonesa, protegida por su aislamiento, simplemente se estancó, con el Nikkei y el yen exactamente en los mismos niveles que en 2015 en 2007.
Volviendo a nosotros, este pequeño intento de ficción, además de homenaje al trabajo de historiadores y arqueólogos llamados a hilvanar heroicamente datos esporádicos en relatos dotados de sentido, nos recuerda con qué humildad hay que tratar de explicar y racionalizar los movimientos bursátiles. Después de todo, la humildad es la nota clave de esta fase.. Es una fase en la que el superávit por cuenta corriente europeo (enorme y creciente) y la paridad del poder adquisitivo entre el euro y el dólar (entre 1.15 y 1.25) se desvanecen en el silencio colectivo, abrumados por el rugido ensordecedor de la trashumancia de inmensas manadas de bisonte en la pradera (los arroyos). Las fórmulas y las teorías se inclinan, al parecer, ante las fuerzas de la naturaleza. En realidad, sabemos que las fuerzas de la naturaleza son (al menos hasta ahora) evocadas y dirigidas por los políticos. Como el Abe de las tres flechas, el BCE, movido básicamente por la misma desesperación, quiere asombrar, dejar boquiabiertos a todos y convencer al mundo de que esta vez se avanza y se pone serio. Alcanzar la paridad con el dólar, ir por debajo de él, imprimir moneda para llevar a un rendimiento negativo la mitad de los bonos del gobierno de Europa, demostrar que los bonos portugueses pueden rendir la mitad de los estadounidenses, todo es parte de una representación grandiosa con los efectos especiales del teatro de la corte. barroco, ese en el que incluso el rey y la reina se llevan la mano a la boca y dicen Oooh.
En este contexto, no tiene mucho sentido discutir sobre los fundamentales o esperar a que entren correcciones en las bolsas europeas o en el dólar. Con el tiempo se corregirá cualquier exceso, pero ahora cualquier vacilación o retroceso quitaría el patetismo a la narración y rompería la suspensión de la incredulidad que, en cambio, es tan esencial para cautivar a una audiencia, como la europea, moderado en escepticismo por siete años de estancamiento o declive. También hay un cálculo político evidente. Las elecciones españolas de septiembre están cada vez más cerca. Una victoria de Podemos sería un terremoto, lejos de Grecia. Por lo tanto, la recuperación europea debe ser visible para la opinión pública, no solo para los economistas. El paso de la disidencia de Podemos a Ciudadanos (una versión moderada que está creciendo muy rápido) debe hacerse con la máxima rapidez. En las bolsas del dólar y europeas, por lo tanto, seguiremos de frente hasta que los signos de recuperación sean incontrovertibles. En ese momento el dólar se corregirá, al menos temporalmente, y las bolsas europeas seguirán subiendo a un ritmo más lento y fisiológico. En junio-julio, la Fed hará un balance de la situación. Si Europa se ha embarcado en una recuperación convincente, las tasas de EE. UU. comenzarán su viaje de normalización. A la menor duda, la caminata será pospuesta.
La próxima semana, la Fed probablemente abandonará el concepto de paciencia y, por lo tanto, declarará abierta la fase de preparación para la subida. En tres semanas, las ganancias de EE. UU. mostrarán las mellas causadas por la fortaleza del dólar. Este doble golpe podría producir, en el peor de los casos, una corrección del diez por ciento desde los máximos. En ese punto, sin embargo, la subida de tipos habrá sido metabolizada. Las acciones europeas solo se verán afectadas por la corrección. Si la caída fuera más sustancial, sería una buena oportunidad de compra. La brecha de producción de EE. UU. se cerrará a fines de este año. La brecha de producción europea se cerrará a fines de 2017. Cuando la brecha de producción se cierra, significa que no hay más recursos que se puedan utilizar sin producir inflación. Es el momento en que los bonos deben venderse sin demora. Las bolsas de valores, por su parte, pueden continuar, aunque lentamente, a condición de que las tasas reales no suban. Alistemonos. Decimos todo esto, naturalmente, bien conscientes de que escribir la historia del futuro, incluso del futuro cercano, es aún más difícil que escribir la historia del pasado.
