El 26 de agosto de 2014 elS y P500, el índice más conocido de la bolsa de valores más importante del mundo, ha superó los 2.000 puntos por primera vez en su historia. Al mismo tiempo, yo devoluciones ofrecido por bonos a diez años han permanecido sin cambios por debajo del 2,5%. Como es que
Las razones detrás del récord
Parecería que la combinación de mejora de la economía americana, bajos rendimientos de los bonos e los recientes comportamiento de los banqueros centrales contribuyó a impulsar el índice S&P500 por encima de la marca de los dos mil. Echemos un vistazo más de cerca a las razones del registro. en la cumbre anual de banqueros centrales Agujero Jackson.
Hay dos tonos percibidos por los mercados al respecto:
- un BCE abierto a más estímulos monetarios (aunque Draghi no mencionó la posibilidad de QE);
- un Janet Yellen menos "paloma", pero que no se ha expuesto a un aumento inmediato de las tasas de interés.
el comportamiento de los FED en los últimos años se ha caracterizado por una política monetaria expansivaacompañado por compras masivas de bonos del gobierno. El objetivo era reducir los tipos de interés en los mercados monetarios y animar a los operadores a comprar otras clases de activos, incluidos acciones.
Il El comportamiento del banco central es una explicación de por qué los precios de las acciones y los bonos son tan altos.
Además, en los últimos años, compras a gran escala e aumento de dividendos por compañías como Apple y otros grandes nombres en el S&P500, hizo subir los precios de las acciones. Varias empresas han generado ganancias récord al enfocar su atención en políticas corporativas de reducción de costos y eficiencia operativa.
Pero hay una razón de peso para justificarlo. persistencia de altos precios de acciones y bonos indefinidamente en el tiempo?
¿Por qué los precios se mantienen altos?
Una respuesta no tradicional es que tal vez el nivel actual de precios tenga algo que ver con ansiedad por el futuro. Desde el estallido de la Gran Recesión en 2008, la la gente está más preocupada por su salario o trabajo. Esta aprensión les lleva a invertir en acciones y bonos, incluso si son caros. Esto, sin embargo, es sólo una explicación parcial según el Premio Nobel de Economía 2013 Shiller. Su sospecha, en efecto, es que la respuesta hay que buscarla en los campos de la sociología e la psicología social, en fenómenos como elexuberancia irracional (exuberancia irracional).
Un análisis del mercado de valores de EE.UU.
Propongo una comparación en el mismo gráfico entre:
- ladesempeño del S&P500 (los valores están en el eje derecho), comparado con el útil hecho en los últimos 12 meses de las empresas incluidas en el índice (valores en el eje izquierdo);
- I valores de P / E a Graham y Dodd (G&D) con la promedio a largo plazo del mismo P/E de G&D en los últimos 15 años (los valores están en el eje izquierdo).
En este punto, centrémonos en burbuja dot.com, alrededor del año 2000. En este período, la cotización del S y P500 (línea azul) estaba en un nivel alarmantemente alto en comparación con las ganancias promedio de las empresas que cotizan en bolsa, es decir, ganancias (línea roja).
Si nos enfocamos en el período actual, a diferencia del período anterior, elel desempeño del S&P500 no muestra una desviación significativa de las gananciasi. Además, si nos fijamos en los valores P/E de G&D, están muy cerca de los valores de equilibrio del P/E medio a largo plazo.
Analizando los datos, podemos decir que no hay burbuja en el mercado americano. Por ahora.
Sin embargo, con esto no queremos decir que el preocupaciones de los últimos meses entre expertos en finanzas y los medios de comunicación mundiales sobre i riesgos de burbujas de activos (bienes raíces, acciones y participaciones obligaciones a largo plazo) son injustificados, de hecho!
Aquellos que advierten sobre los graves peligros de especular sobre la evolución de los precios lo hacen por una buena razón. De hecho, tales advertencias podrían ayudar a prevenir la especulación continualo que los hace cada vez más peligrosos.
