En siglos lejanos se han creado formas de exclusión social particularmente interesantes. Roma arcaica y republicana elaboró la figura del homo sacer (sacer, que traducimos por sagrado, originalmente significaba separado, aparte). Fue el homo sacer quien, habiendo jurado en falso, fue privado de los derechos humanos y reducido a un animal. Cualquiera podía cazarlo y matarlo, pero no podía ofrecerlo como sacrificio. Jurando, de hecho, había convocado a una divinidad y por lo tanto se había convertido en suya. Por lo tanto, nadie podría ofrecerlo a otra deidad. Otra forma interesante de marginación, practicada en la Edad Media en el mundo germánico y en Venecia, era la de embarcar a los locos en balsas y barcazas y dejarlos a la deriva en ríos y mares.
Como los ríos solían marcar los límites entre una jurisdicción y otra, los dementes se encontraban en una condición de extraterritorialidad y, dentro de ese ámbito, podían hacer lo que quisieran. Al igual que otras minorías que alguna vez fueron oprimidas, los dementes han recorrido un largo camino desde la Edad Media hasta nuestros días. Por ejemplo, se infiltraron en la física, comenzando por decir que era la tierra la que giraba alrededor del sol y siguiendo con la relatividad y la mecánica cuántica. Hoy, desde sus cátedras universitarias, nos explican que la mayor parte de la materia es invisible, que dos partículas separadas al nacer y a kilómetros de distancia se mantienen en correspondencia de por vida, que existe la antimateria, la antienergía y el antiuniverso y que se puede viajar en el tiempo porque el espacio-tiempo es plegable.
Los locos también se han abierto paso en la lógica con Gödel y en la geometría, donde las rectas paralelas han comenzado a encontrarse y el número de dimensiones ha subido a 26 en la última encuesta. en. Los sanos, en cambio, están asediados por todos lados y casi enjaulados en su estrecho espacio tridimensional, donde se empeñan en comer hojas de lechuga y quitar la grasa al jamón. Economía y finanzas no escapan a la tónica general. Los cuerdos están acorralados y los locos se vuelven locos. La ley de la oferta y la demanda, al igual que los paradigmas ptolemaico y newtoniano, está siendo confinada a esferas cada vez más estrechas. De hecho, los locos se han apoderado de muchos sectores y son los amos de la minería y el petróleo, donde aumentan la producción cada vez que baja el precio. De esta forma vuelven a bajar el precio y pueden producir aún más. Sabemos que los locos tienen su propia manera de divertirse. Los sanos, en cambio, todavía estudian en sus universidades que un precio a la baja reduce la oferta.
Así que se quedan mucho tiempo sin petróleo y pierden dinero. Mientras los cuerdos invierten en activos reales, solo van largos y no usan apalancamiento, los locos, que disfrutan de la extraterritorialidad no están sujetos a Mifid, combinan todo tipo de cosas. Está de moda entre sus estrategas ofrecer carteras equilibradas (realmente descifrado) en el que la parte central está corta en bonos del gobierno alemán a dos o tres años y la parte satélite está corta en petróleo y larga en bonos argentinos. Los Schatz a dos años, explican, tienen una rentabilidad negativa de 0.40 que se convierte en positiva si uno los da la vuelta y, en lugar de comprarlos, los vende. Pero, ¿cómo vendes algo que no te pertenece? es prestado Sí, pero ¿por quién? No del BCE, que los mantiene cerca y los compra todos los días, sino de algún otro loco que, por ejemplo, los guarda en su billetera (junto con los francos suizos) como protección contra el riesgo de redenominación. Al fin y al cabo, los cuerdos se parecen, pero los locos son todos diferentes entre sí y hay quienes están dispuestos a pagar el 0.40 de tipo negativo solo para asegurarse de estar en el lado correcto (y recuperar las marcas) el día que el euro iban a disolverse.
El loco euroescéptico, sin embargo, querrá algo para prestar su acción al loco que quiere ir corto. Si lo hicieran medio a uno, el mate corto se quedaría con 0.20 que en todo caso es el cuádruple de lo que obtienen los sanos que van largos de BTP a tres años. El short de petróleo, por su parte, no es un short tout court, sino un short de curva que explota el contango. De hecho, sucede que los locos que producen demasiado están llegando al punto en que ya no saben dónde poner su crudo y por lo tanto tienen que venderlo en el último momento haciendo un descuento generoso. El físico entonces trata con descuento (que se llama contango) que ha llegado al 3 por ciento sobre la entrega de 30 días. Básicamente, entonces, la nuez que tiene escasez de petróleo está ganando un 3 por ciento al mes, incluso si el precio se mantiene estable. Si luego el precio cae, ganan el doble. Y ni siquiera irán al infierno por ello, porque los locos están poseídos por un demonio y no tienen libre albedrío.
En cuanto a la Argentina, que ni siquiera se puede nombrar en las casas de la gente respetable, los locos se revolcan en ella desde hace meses, es decir, desde que se avecinaba una derrota histórica del peronismo. El hecho de que los cupones de los bonos sigan congelados y que el nuevo gobierno deba encontrar una solución al problema del holdout antes de liberarlos (es lo primero que voy a hacer, dijo Macri) no detuvo a la bolsa de valores de Buenos Aires. que aumentó un 50 por ciento (en euros) desde principios de año. Las agencias de calificación, que la gente temerosa espera antes de comprar, ¿esperarán más subidas antes de dar luz verde? Si hasta ahora hemos dado espacio a las antibilleteras de los locos es porque se acerca la temporada en la que los estrategas de los sanos tienen la tarea de preparar los menús de inversión para el año siguiente. La tarea es un poco ingrata porque siempre tienes a tu disposición los mismos ingredientes, efectivo, bonos y acciones, y porque los bonos, al menos en algunas variedades, comienzan a marchitarse mientras que los márgenes de beneficio, al menos para las empresas estadounidenses, comienzan a disminuir. estar bajo presión.
Afortunadamente en 2016 todavía habrá una forma de ganar algo incluso con los ingredientes de la abuela. El BCE estudia una veintena de medidas para impulsar la inflación y la economía. Las expectativas son muy altas, los rumores se persiguen y el único que aún no hemos escuchado es la adopción de penas de prisión para ejecutivos bancarios que los puestos de trabajo no aumentarán. En el peor de los casos, quienes no encuentren a quién prestarle dinero se verán obligados a mantener la liquidez en dólares, lo que provocará la caída del euro y contribuirá así al renacimiento de Europa. Con el euro cayendo de la mano de los tipos y el petróleo, las bolsas europeas tendrán un tono positivo durante algún tiempo con la única condición de que Wall Street logre absorber sin caer el doble golpe de la subida de tipos y la fortaleza del dólar.
Recordemos también que si las bolsas suben no será sólo porque las mueve la liquidez sino también y sobre todo porque la economía europea seguirá mejorando el próximo año. Aquellos a los que no les gusta el mercado de valores aún podrán mordisquear el diferencial de los bonos gubernamentales en la periferia y los bonos corporativos en euros. Incluso con el dólar será posible llevar algo a casa, pero con objetivos modestos. Un dólar demasiado fuerte corre el riesgo de poner en peligro el crecimiento estadounidense, para asustar a Wall Street y arrastrar todos los activos del mundo a una corrección.
