amplificador ha Anunció la adquisición de Gn Hearing el 16 de marzo., un histórico fabricante danés de audífonos, durante aproximadamente 2,3 millones de eurosEsta transacción, que se concretará este año, no solo aumentará el tamaño del grupo italiano, sino que también transformará profundamente su modelo de negocio. Tras más de 75 años de experiencia en distribución, servicios audiológicos y relaciones directas con los usuarios, Amplifon incursiona en la investigación, el diseño de microchips y la fabricación de dispositivos. Con audición Gn, el grupo podrá supervisar toda la cadena de valor de la atención auditivaDesde el desarrollo tecnológico hasta la producción, desde la venta al por mayor hasta el servicio en tienda, Amplifon dejará de ser simplemente el principal punto de encuentro entre los fabricantes de audífonos y sus usuarios. Se convertirá en un fabricante global, combinando su actividad principal en el sector minorista con una nueva dimensión industrial y tecnológica.
Este es el significado más profundo de la adquisición. Amplifon no está simplemente comprando un proveedor, que ya es el principal del grupo, sino incorpora las habilidades necesarias Diseñar y fabricar directamente los dispositivos que llegarán a los pacientes. "Estamos entusiasmados con esta operación transformadora que, una vez finalizada, nos permitirá estar presentes en toda la cadena de valor, desde el diseño de microchips hasta el servicio al cliente a través de nuestras tiendas", explicó el director ejecutivo. Enrique vida en un entrevista al Corriere della Sera del 26 de junio de 2026.
Amplifon regresa a la industria
Para comprender el alcance de la operación debemos comenzar por el complementariedad entre las dos empresas. amplificador Su liderazgo se basa en la experiencia clínica, el conocimiento de las necesidades de los pacientes y una red internacional de centros especializados. Audiencia Gn En cambio, opera en la fase inicial de la cadena de suministro, donde desarrolla, produce y vende al por mayor audífonos. La combinación Por lo tanto, reúne dos actividades en un solo grupo. que hasta ahora han estado en lados opuestos del mercado. Por un lado, la capacidad de diseñar y producir tecnología, por otro, el conocimiento directo de las personas que la usarán. "El factor clave es que combinaremos la función de los proveedores de servicios valor añadido al de los diseñadores y productores de dispositivos”, observó Vita. Para el director ejecutivo, también representa un regreso a sus raíces profesionales, después de una trayectoria inicial dedicada a la industria y la investigación.
Una vez completada la adquisición, prevista para finales de 2026, Nacerá una realidad con unos ingresos agregados de aproximadamente 3,3 millones de euros.Con más de 800 millones de euros en beneficios brutos de explotación y más de 20 empleados, el nuevo grupo estará presente en más de cien países.
Il El comercio minorista seguirá siendo el negocio principal.Amplifon representará aproximadamente el 75% de los ingresos, mientras que el negocio mayorista de GN Hearing constituirá el 25% restante. Por lo tanto, Amplifon mantendrá su identidad, pero añadirá la capacidad de operar directamente en la parte industrial de la cadena de suministro. La sede central permanecerá en Italia., mientras Milán y Copenhague se convertirán en los dos centros estratégicos del grupo.“Seremos una sola empresa con sede en Italia, con una sola alma y dos corazones, uno en Milán y otro en Copenhague”, dijo Vita, recordando cómo Dinamarca ha sido considerada históricamente el “Silicon Valley del audio”.
Amplifon ha asegurado que BallerupLa sede central de GN Hearing, ubicada a las afueras de la capital danesa, seguirá siendo un centro global para la tecnología, la innovación y las operaciones mayoristas. El objetivo es preservar la cultura industrial, la experiencia y la identidad de la empresa adquirida.
De las patentes a la inteligencia artificial
Con Gn Hearing entrarán en el perímetro de Amplifon. cuatro centros de investigaciónCuenta con aproximadamente 700 investigadores y cerca de 3 patentes. Además, posee una estructura industrial internacional, con operaciones de fabricación en Dinamarca, China, Malasia y Estados Unidos.
El pasaje es particularmente importante porque audífonos Se están convirtiendo en dispositivos cada vez más complejos tecnológicamente. Su valor no solo reside en su capacidad para amplificar el sonido, sino también en la calidad de los chips y el software utilizados para analizar el entorno, reconocer la voz humana, atenuar el ruido y adaptar la experiencia auditiva a las necesidades de cada usuario. Gn Hearing también diseña microchips., “el corazón de los audífonos”, explica Vita. La empresa danesa también fue una de las primeras del sector en desarrollar dispositivos equipados con funciones basado en inteligencia artificial.
La plataforma ReSound ViviaEl dispositivo, lanzado en 2025, utiliza un chip de IA dedicado y tecnología entrenada con 13,5 millones de frases habladas en diferentes idiomas. Está diseñado para priorizar los sonidos que provienen de la dirección en la que mira el usuario, mejorando la comprensión del habla en lugares concurridos o con mucho ruido de fondo. «Queríamos esta transacción porque la tecnología desempeña un papel cada vez más importante en nuestra industria, especialmente con la llegada de la IA. Tras el cierre, habremos adquirido a uno de los fabricantes más innovadores del mundo, que también lanzó funciones de IA y ha crecido más rápido que el mercado en los últimos años», explica el CEO de Amplifon.
Para Amplifon, la posibilidad de conectar directamente la investigación y el conocimiento La satisfacción del paciente puede ser uno de los principales beneficios del procedimiento. La información recopilada en los centros auditivos puede orientar el desarrollo de productos, haciéndolos más personalizados y adaptados a las necesidades de la vida diaria.
Según un informe de Equita, aproximadamente 15% de usuarios potenciales Devuelva los dispositivos tras el periodo de prueba. Una de las razones es la dificultad para distinguir la voz de la persona con la que habla de otros sonidos. La inteligencia artificial podría reducir este problema, gracias a la capacidad de los nuevos dispositivos para aprender de diferentes situaciones de escucha y adaptar automáticamente su rendimiento.
La red de centros se convierte en una plataforma industrial.
La transformación también concierne a la El papel de la red AmplifonHasta ahora, los centros han servido principalmente como un canal para seleccionar, adaptar y vender productos fabricados por varios proveedores. Después de la adquisición, también se convertirán en un plataforma de distribución para los electrodomésticos producidos dentro del nuevo grupo.
GN Hearing generó ingresos de aproximadamente 965 millones de euros en 2025, con un EBITDA ajustado pro forma de casi 220 millones de euros. Aproximadamente la mitad de sus ingresos provienen de América, el 30% de Europa y el 20% restante de otros mercados. La empresa opera principalmente a través de un modelo B2B y utiliza varias marcas para cubrir diferentes segmentos y canales. Estas incluyen ReSound, Beltone, Interton, Danavox, Jabra y Danalogic. Amplifon confirmó que la Las marcas se conservarán y se desarrollarán aún más.ReSound seguirá siendo la marca médica insignia, Beltone continuará centrándose principalmente en el mercado norteamericano y Jabra mantendrá su posición en el segmento de dispositivos de venta libre.
Según Equita, en 2025 Gn Hearing habría producido aproximadamente 4 millones de audífonos, todo ello distribuido a través del canal mayorista. Gracias a la integración con Amplifon, la producción podría alcanzar los 6,5 millones de unidades en 2031, lo que supondría un aumento de la cuota de mercado global de la empresa danesa. de aproximadamente el 17% al 22%En el mismo período, se podrían distribuir aproximadamente 2,5 millones de dispositivos. a través de los centros AmplifonDe este modo, el porcentaje de producción de gas natural que se incorporaría a la red del grupo aumentaría del 20 % en 2025 a aproximadamente el 40 % en 2031.
La red minorista se convertiría entonces en una ventaja competitiva también a nivel industrialGn Hearing podría reducir su dependencia de distribuidores externos, mientras que Amplifon dispondría de un canal directo para llevar a los pacientes las tecnologías desarrolladas internamente.
La adquisición También reforzará la presencia del grupo en Estados Unidos., el mercado de cuidado auditivo más grande del mundo, y le permitirá expandir su negocio en países donde Amplifon actualmente no opera directamente o tiene una presencia más limitada, incluidos Japón, Corea del Sur y Brasil.
Las sinergias provienen de la producción interna.
La naturaleza de las sinergias también confirma que La operación es, ante todo, un punto de inflexión industrial.Amplifon prevé beneficios netos de EBITDA de entre 60 y 80 millones de euros anuales a plena capacidad para finales de 2029. No se espera que la principal contribución provenga de solapamientos entre las dos organizaciones ni de reducciones de personal, sino de la internalización de volúmenes. Esto permitirá a Amplifon aumentar gradualmente la proporción de dispositivos producidos por GN Hearing y vendidos a través de su propia red, reduciendo las compras a otros fabricantes. En 2025, Amplifon habrá distribuido aproximadamente 2 millones de dispositivos, de los cuales 800 fabricados por Gn Hearing y 1,2 millones adquiridos a otros proveedores. Equita estima que el costo promedio incurrido por los equipos producidos por Gn es significativamente menor que el pagado a otros fabricantes.
Al aumentar el número de dispositivos Gn distribuidos en los centros Amplifon de aproximadamente 800 mil a 1,8 millones, El costo promedio por electrodoméstico podría disminuir. De aproximadamente 185 € a 135 €. Según la simulación de Equita, el ahorro generaría sinergias brutas de aproximadamente 100 millones de euros. El objetivo neto de 60-80 millones de euros es más conservador e incluye aproximadamente 20 millones de euros en posibles efectos negativos, incluida la posible reacción de otros fabricantes. Estos beneficios podrían complementarse con otras ventajas, aún no cuantificadas, relacionadas con economías de escala, producción, compras indirectas y optimización del capital circulante.
I costos únicos de integración Se estima que ascienden a unos 80 millones de euros y deberían mantenerse durante los dos o tres años posteriores al cierre de la operación. Equita prevé que, gracias a la consolidación de GN Hearing, el crecimiento orgánico y las sinergias, los ingresos de Amplifon podrían aumentar de 2,4 millones de euros en 2025 a más de 4,3 millones de euros en 2031. Durante el mismo periodo, el EBITDA ajustado podría aumentar de 540 millones de euros a aproximadamente 1,1 millones de euros, mientras que el margen pasaría del 22,6 % al 25,5 %.
Financiación y el nuevo saldo de accionistas
La El componente en efectivo de la adquisición asciende a aproximadamente 1,7 millones de euros.Gn Store Nord también recibirá 56 millones de nuevas acciones de Amplifon, con un valor estimado de cerca de 600 millones de euros. Teniendo en cuenta los costes de la transacción, el compromiso total asciende a unos 2,4 millones de euros.
En mayo de 2026 Amplifon completó un ampliación de capital de 453 millones de euros a través de colocación de 45,3 millones de nuevas accionesEl accionista mayoritario Amplificador, atribuible a la presidenta Susan Carol Holland, participó en la operación con 100 millones de euros. Socios de inversión de Tamburi suscribió 30 millones de euros en nuevas acciones, aumentando su participación. La financiación también incluye un préstamo senior de aproximadamente 1,35 millones de euros. Al cierre, Gn Store Nord se convertirá en el segundo mayor accionista de Amplifon., con una participación estimada de alrededor del 17%, y podrá proponer a su propio representante ante el consejo de administración.
La adquisición elevará la deuda neta a aproximadamente 2,5 millones de euros a finales de 2026. Equita estima una relación deuda neta/EBITDA pro forma de 3,3x, que se prevé que disminuya a 2,8x en 2027 gracias a la generación de efectivo del grupo combinado. Por lo tanto, el nivel de apalancamiento es uno de los factores clave a monitorizar tras el cierre de la operación. No obstante, Equita cree que la deuda podría reducirse rápidamente y ha mejorado su recomendación sobre las acciones de Amplifon a "comprar", elevando su precio objetivo de 12 € a 14 €.
El desafío de un grupo completamente nuevo
El La adquisición le otorga a Amplifon el control directo. Amplifon abarca la tecnología, la producción y una parte cada vez mayor de los suministros. Al mismo tiempo, la expone a riesgos que antes recaían principalmente sobre los fabricantes. Como distribuidor, Amplifon podía elegir los dispositivos que consideraba más innovadores o asequibles del mercado. Como grupo integrado verticalmente, tendrá que respaldar directamente las inversiones en investigación, decidir en qué chips y plataformas centrarse y afrontar el riesgo de que un nuevo producto no alcance los resultados esperados.
Equita identifica con precisión En integración e innovación tecnológica, los principales puntos de atenciónEl nuevo modelo reduce parte de la flexibilidad que Amplifon tenía como operador puramente minorista, pero ofrece ventajas significativas en términos de escala, control de costes y capacidad de distribución. El grupo cree que el El conocimiento mutuo entre las dos empresas podría facilitar el proceso.Gn Hearing ya es el principal proveedor de Amplifon y ambas empresas llevan años colaborando.
"Hay entusiasmo entre la gente entre Italia y Dinamarca “Porque se trata de una integración entre dos empresas complementarias, sin solapamientos, que se conocen bien y, sobre todo, que mantienen una relación de confianza mutua”, explica Vita.
Amplifon también puede aprovechar la experiencia adquirida en adquisiciones anteriores, comenzando con la integración de Gaes en España. Sin embargo, en esta ocasión la transformación es mucho más profunda. No se trata solo de añadir una nueva red de ventas o de fortalecer su posición en otro mercado. amplificador Está entrando en un negocio que no había sido el núcleo de su modelo. Tras el cierre, ya no se limitará a seleccionar y adaptar dispositivos a las necesidades de los pacientes. Podrá diseñar los microchips, desarrollar el software, producir los dispositivos y distribuirlos a través de su propia red..
Se trata de la transición de líder mundial en servicios audiológicos. un grupo industrial global de cuidado auditivoUna transformación mediante la cual Amplifon pretende conectar directamente los dos extremos de la cadena de suministro: la tecnología y los pacientes.
