Como habrás leído en este blog, y más allá, la mercado de valores de estados unidos (el S&P500) está experimentando un verdadero Reunión (o una prolongada fase alcista de la Bolsa).
¿Qué debe esperar si ha decidido invertir en acciones hoy?
Mirar el pasado no nos da ninguna certeza sobre lo que puede pasar en el futuro, pero leer con mirada crítica a lo sucedido en los últimos 15 años de historia podría proporcionarnos una excelente materia de reflexión. En particular, intentemos estudiar la historia de un hipotético Sr. Rossi que tuvo que elegir entre un inversión de capital y una inversión en bonos del gobierno (estamos hablando del mercado estadounidense).
El gráfico (haga clic en la imagen para ampliar) muestra los llamados prima de riesgo (ERP, siglas de Equity risk premium), el differenza entre el rendimiento ofrecido por acciones estadounidenses (S&P500 “Total Return”) como un todo y el rendimiento ofrecido por una inversión en bonos del gobierno en el mismo marco de tiempo.
*Cada instante corresponde al momento de salida de la inversión. La rentabilidad de la prima de riesgo de renta variable se ha calculado mensualmente. Para cada mes desde enero de 1998 hasta mayo de 2013, calculé la diferencia de rendimiento entre el rendimiento total del S&P500 y el rendimiento del bono para el período de inversión considerado (3,5, 10 y XNUMX años).
¿Cuál es el objetivo del cálculo de la prima de riesgo en las inversiones?
En teoria invertir en acciones debería implicar un mayor riesgo y en consecuencia también la el rendimiento ofrecido debería ser mayor en comparación con lo que ofrece un bono del gobierno, valor considerado libre de riesgo (...antes de la crisis) o en todo caso menos riesgoso (definición más adecuada después de la crisis).
¿Cómo se lee el gráfico?
Proponemos el diferencia de rendimiento entre acciones y bonos gubernamental relativo a una inversión iniciada respectivamente 3,5 y 10 años antes.
Pongamos algunos ejemplos: si el Sr. Rossi en febrero de 1998 hubiera decidido liquidar su inversión en acciones, realizada 10 años antes, se habría llevado a casa una 10% más de rendimiento en comparación con invertir en bonos del gobierno a XNUMX años. En febrero de 2010, sin embargo, el Sr. Rossi habría logrado un retorno de -7,7% en comparación con lo ofrecido en el mismo período por los bonos.
¿Qué consideraciones podemos hacer al analizar la historia de las acciones y los bonos?
Básicamente 3:
. El rendimiento de las acciones, incluso durante períodos bastante largos, no siempre recompensa al inversor por el riesgo asumido. De hecho, durante las dos últimas crisis financieras (dot.com y Sub-prime), los mercados bursátiles han ofertado menores rendimientos (a veces negativo) en comparación con los bonos del gobierno.
. Como en todas las cosas, el tiempo es importante (elegir el momento adecuado para entrar y salir de la inversión) pero resulta Definitivamente difícil de detectar exactamente. Parece trivial, pero una estrategia bastante sencilla de aplicar para salir delpunto muerto y que ofrece buenos resultados consiste en vender cuando las valoraciones son altas (p. ej., cuando la relación P/E está por encima de la media histórica a largo plazo), comprando en cambio cuando las valoraciones son bajas (el caso contrario, por ejemplo, cuando la relación P/U está por debajo de la media histórica a largo plazo).
. Cuanto más extienda su horizonte de inversión, más disminuirá la volatilidad de su inversión en acciones, por lo que es menos probable que se produzcan resultados negativos. Por ejemplo, si el señor rossi hubiera decidido invertir a largo plazo (10 años), en el 30% de los casos examinados se habría topado con un ERP negativo (42% para una inversión de 5 años y 54% para 3 años).
En conclusión, considerando que a día de hoy las valoraciones siguen estando en línea con los fundamentos, podría haber algunas buenas oportunidades. Si decide hacerlo, sepa que invertir en una perspectiva a largo plazo podría quitar muchos dolores de estómago.
