Los temores de que la política monetaria expansiva de la FED haya llegado a su fin y de que los tipos de interés se recuperen han afectado especialmente a las acciones de alto dividendo estadounidenses: en el periodo mayo-junio, caracterizado por los mayores temores sobre el fin del Quantitative Easing, el MSCI USA” El índice bursátil High Dividend rindió un 1,04% menos que el genérico MSCI USA.
¿Estamos, por tanto, ante el final del período favorable para las acciones de alto dividendo?
De hecho, cuando aumentan las tasas de interés, uno puede pensar que los inversores que buscan ingresos actuales cambiarán de acciones a bonos más conservadores. Pero, ¿es realmente así?
Antes de saltar a conclusiones precipitadas, vale la pena considerar algunos hechos numéricos.
Análisis
Primero, una pequeña perspectiva histórica sobre las fuentes del rendimiento de las acciones: en el período 1871-2008, el rendimiento total del mercado de valores de EE. UU. dependía en aproximadamente un 90% de los dividendos (fuente: SG Global Strategy). Una cosa a tener en cuenta…
Otra investigación interesante, realizada por Ned Davies Research (y retomada recientemente también por el Wall Street Journal), analizó el comportamiento de las acciones estadounidenses desde enero de 1972 hasta junio de 2013 en varios regímenes de política monetaria de la FED, distinguiendo las acciones de alto dividendo de las demás.
Resultados
Los resultados que se desprenden del gráfico tienen una interpretación muy clara: en los últimos cuarenta años, las acciones capaces de pagar mayores dividendos se han comportado mejor que las demás en promedio, independientemente de la estrategia adoptada por la Fed.
Estos resultados no deberían sorprender: las acciones de alto dividendo suelen estar vinculadas a empresas sólidas, capaces de generar y distribuir beneficios de forma regular a lo largo del tiempo. Entonces, considerando todo, los dividendos siguen siendo un tema de renta variable "perenne", especialmente para aquellos que buscan invertir desde una perspectiva de mediano a largo plazo.
