市场车轮转动。虽然他们曾经是 法国和德国 被认为更有道德并有能力推动欧元区经济 - 同时 意大利 它与其他地中海国家一样被认为是害群之马，现在是我们国家显示出了其他国家所没有的一些积极迹象。尽管法国正在努力推出一款 演习 困难，德国正式进入 不景气 连续第二年下降， 意大利 它的数据不断进步，也得到了评级机构的推广认证。
最明显的结果影响了性能 政府债券 虽然它们在德国和法国销售，但也在美国销售， 他们在意大利市场表现良好 因此，该公司可以从利率下降中受益，这是其持续且通常需要再融资的基石。
“德国一流的花岗岩声誉正在受到侵蚀，”他说 安东尼奥·塞萨拉诺Intermonte首席全球策略师“这对国有企业和德国企业的收益率都有影响”。
评级机构对意大利持积极态度
2024 年全年对于意大利和 BTP 来说是积极的一年，而对于法国和 OAT 以及德国和外滩来说则是消极的一年。这 意大利十年期国债收益率 他们是唯一注册的人 自年初以来呈下降趋势 约3,70个基点，从最近几天的3,52%降至54-XNUMX%。同类证券的回报 法国 相反，它们上涨了 46 个基点（从 2,56% 至 3,02%） 德国 25（从 2,03% 到 2,28%）。当然，与德国人相比，意大利队表现的绝对值仍然很高。但是，说白了 评级机构：意大利在控制赤字和债务方面的承诺是可信的，拥有更好的经济增长，最重要的是拥有其他欧洲大国所不具备的政治稳定性。 惠誉 将意大利的前景从“稳定”上调至“积极”，同时维持“BBB”评级。
法国的问题
Le 评级机构 他们看到的却是 法国战线局势恶化. 星期五 范围评级 与去年 5 月一样，将法国评级从“AA”下调至“AA-” 标准普尔。随着欧洲选举的结果以及马克龙随后要求法国提前投票，法国和德国债券之间的利差开始扩大。原来如此 燕麦/外滩酱， 法国人习惯于在该地区看到60-65个基点，他们看到它上升到75个基点左右，峰值甚至达到80-85。鉴于法国今年支付了 46 亿欧元的利息，相当于国防预算，百分之几的差异可能会产生重大影响。
此外，法国的赤字高于预期（预计 6,1 年为 2024%）。 适用范围 到 3 年，这一比例也将保持在 2029% 以上。正如他所写，意大利 标准普尔，表现好于预期，3,2年可能达到2025%，2,7年达到2026%。根据Scope的说法，政治局势也对投资造成压力：法国的情况“具有挑战性”，Scope写道，“这增加了实施的不确定性改革议程和财政纪律。”相反，惠誉写道，在意大利，“如果保持政治稳定，将支持财政整顿”。最后，意大利的经济增长当然也在放缓，但增速低于其他国家，正如惠誉所强调的：意大利经济增长“高于欧洲平均水平”。
一个不那么花岗岩的德国
对于德国来说，目前收视率没有变化，仍然是“AAA”，但 德国国债 相比之下都失去了优势 意大利 BTP，两者相比 掉期利率，塞萨拉诺进一步强调。掉期利率是一个重要的参考点，因为它是完全零风险的银行间利率，并且不受各国政治动态的影响：它是固定点，是市场的灯塔，一切都可以与之比较。通常，外滩债券的收益率远低于 2022 年期掉期利率。 100年，当俄罗斯入侵乌克兰时，德国外债收益率实际上比互换利率低了2023多个基点。这位策略师表示，到 60 年，这一数字将介于 -40 至 -18 个基点之间。然后进一步收窄至仅比掉期利率低 XNUMX 个基点：这表明德国国债相对于掉期利率也明显走弱。 “该数据突显了 德国信用质量恶化 被市场所认知。德国经济陷入困境，政治疲软，因此市场开始担心德国迟早也会被迫放弃其传统的预算严格性。”塞萨拉诺总结道。
