在2023中 原油价格 我更多 弹性 与 2022 年的波动性相比。这是从 报告, “石油 2023：脆弱的平衡”的 联合圣保罗银行 这突显了去年 23 月 XNUMX 日开始的油价下跌是如何引起的 问题 登记在 银行业 从长辈那里 衰退风险，而复苏是由仍然稳固的基本面推动的。
关注XNUMX月供应回流
在四月初的'欧佩克+出人意料地减产 沙特阿拉伯（1,16 桶）、俄罗斯（相同）和其他各个生产国（阿拉伯联合酋长国、科威特和阿尔及利亚）之间分配了 500 万桶。 事实上，这带回了 现货溢价曲线 （当现货价格高于相应期货合约隐含的未来价格时）并重新开始 供应问题. 报告解释说，XNUMX 月份的石油市场报告显示出异常情况 分散 在官方预测中：欧佩克 和L'国际能源署 (IEA) 表示下半年出现赤字，而美国能源信息署 (Eia) 估计在其预测范围内的每个季度都会出现持续盈余。
美国仍然是需求的主要驱动力
尽管中国重新开放且航空业持续复苏，EIA预计盈余 由于全球供应有弹性，尽管欧佩克+减产和对俄罗斯的国际制裁仍在增长。 这 美国仍然是供应的主要驱动力 尽管其产量增长低于其潜力。 这是因为页岩油生产商更关注利润而不是效率。 能源信息署估计，到 2024 年最后一个季度， 美国可能超过每天 12,8 万桶，在将近 4 年后接近每天 13 万桶的历史峰值。 这 欧佩克+减产至目标 （有效期为 XNUMX 月至 XNUMX 月）是为了弥补全球需求的疲软。 然而，俄罗斯、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国不同的长期战略目标可能反映出该集团的凝聚力。 在他们的基准情景中，EIA、OPEC 和 IEA 预计 经合组织原油和石油产品库存到 2023 年仍接近五年平均水平. 产品库存较低，但应该会增加并对炼油利润率构成下行压力。
上行和下行风险
为 原油价格, Intesa 分析师已经确定了一些 上行风险 例如限制供应增长、生产控制； 来自中国和运输部门（包括航空）的需求不断增长； 积极的季节性； 产品库存低于正常水平，炼油利润率仍为正（但下降，尤其是在亚洲）； 不可预见的供应中断。 之间 下行风险另一方面，宏观经济形势严峻，全球需求有弱于预期的风险； 由于银行业的动荡或仍然激进的货币政策，对金融市场的看跌情绪。
