Texas petrolü birkaç ay içinde 64 $'dan -37.6 $/varil'e 20 Nisan Pazartesi'ye kadar düşerek Mayıs'ta teslim edilecek ve hemen ardından Haziran kontratlarında zayıf bir toparlanmayla 16 $'a ulaştı. Halihazırda ürkütücü bir koronavirüs sonrası krizle başa çıkmaya çalışan şok piyasalarında bırakılan gerçek dışı ve tamamen eşi benzeri olmayan bir senaryo. Yine de bu aşırı oynaklık, jeopolitik alanda da yeni senaryolara ve hayati önem taşıyan kilit enerji sektörü için yapısal değişikliklere dair ipuçları veriyor.
Yani her şey olabilir mi?
“Karşı karşıya kaldığımız petrol fiyatı şoku, petrol merkezli bir sistemin temel kırılganlığını bir kez daha gözler önüne seriyor. Ve tarih bize, bu türden sinyaller tekrarlandığında kapitalizmin yeni bir dönüş yaptığını, ancak dramatik toplumsal bedeller gerektirebileceğini öğretiyor. Gördüğüm kadarıyla, ham petrol fiyatlarının çöküşü ve oynaklığı, birkaç on yıldır sürmekte olan büyük enerji dönüşümünü kolaylaştırıyor; elektrik platformları alanında yeni hizmetler sunan, yenilenebilir kaynaklara, gaza ve dijital devrimin sağladığı araçlara dayalı bir modele bizi daha da kesin bir şekilde işaret ediyorlar.”
Bu, Roma Tre Üniversitesi'nde Ekonomi Profesörü ve - 2011'den 2018'e kadar - Enerji Otoritesi'nin bir üyesi olan ve iklim değişikliği için uluslararası müzakerelerde İtalya'yı temsil eden Valeria Termini'nin inancıdır - onu enerjiyi görmeye iten roller. sektörü farklı açılardan Bazı açılardan diğer iktisatçıların bakış açılarıyla çelişen, kesinlikle ilginç bir analiz sunuyor ve gazla birlikte yenilenebilir kaynakların geri dönüşü olmayan gelişiminin ve ilgili ağların ve yeni hizmetlerin dijitalleşmesinde ilerlemenin yolunu açıyor. FIRSOnline ile yapılan bu röportaj, analizine daha yakından bir bakış sunuyor.
Düşen petrol fiyatlarının sektöre yapısal etkileri olur mu? Ne kadar süre dayanabilirler?
“Fiyatları sarsan deprem, pandemiden kaynaklanan olağanüstü ekonomik krizin üzerine gelen sistem için çok büyük bir şok. Sektörün ve yakın konjonktürün çok ötesine ulaşan bir olay. Erişim alanını ölçmek için, kısa dönemli faktörler ile daha uzun süreli - veya başka bir deyişle yapısal - sonuçları birbirinden ayırmamız gerektiğine inanıyorum. İlki, Mayıs vadeli kontratların vadesinin geçen Salı (21 Nisan) düşmesinden kaynaklanan mali stresi, arz fazlalığıyla başa çıkmak için yetersiz depolama tesislerini ve piyasalarda ortaya çıkan spekülasyonları içeriyor. Kısmen Mayıs ayı için açıklanan üretim kesintilerinin yürürlüğe girmesi ve Amerika Birleşik Devletleri, Çin, Kore ve diğer ülkelerin hükümetlerinin stratejik rezervlerinin fazla petrol için daha büyük bir kapasite sağlaması nedeniyle Haziran vadeli fiyatları yükseldi. Depolama tesislerinin tükenmesiyle ilgili endişeler, gerçek doygunluktan çok sürpriz etkiden kaynaklanıyor gibi görünüyor. Ancak aşırı üretim ve azalan talep gibi yapısal sorunlar devam ediyor.”
Dolayısıyla, gerilimler ve akut piyasa oynaklığı tarafından körüklenen bir kısa devre ile karşı karşıyayız….
“İki kat istisnai bir durumla karşı karşıya olduğumuz yadsınamaz bir gerçek. Ama aynı zamanda bu şokun arka planına da bakmalıyız. Mevcut durumun kökleri, olağanüstü bir büyüme hızıyla kaya petrolü üreten ve küresel talebin artan paylarını emen Amerikan şirketlerini pazarın dışına itme girişiminden geliyor. Buna ek olarak, Suudi Arabistan ile Rusya arasında OPEC+'da devam eden çatışma, Suudi Krallığı'nın dünya talebindeki keskin düşüşe rağmen fiyatları yüksek tutmak için 6 Mart'ta talep ettiği üretim kesintileri mücadelesi, Putin'in reddetmesi ve aksine üretimi daha da artırmak ve ardından Suudi pazar payını korumak için yeni üretim ve fiyat indirimleriyle karşı hamle. Tüm bunlar, fiyatların sürdürülemez bir şekilde düşmesini tetikledi ve Donald Trump, sözleşmelerin süresi dolmak üzereyken gecikmeli olarak durdurmaya çalıştı ve 10 Nisan'da Mayıs ayından itibaren günde 9.7 milyon varillik kesintiye ilişkin OPEC+ anlaşmasını yeniden canlandırdı. Trump, şu anda ABD'nin günlük ürettiği 70 milyon varilin yaklaşık %12'ini oluşturan kaya petrolü üreticilerini korumak için oyuna el attı. Ancak anlaşma, bir süredir Majors üzerinde baskı oluşturan piyasayı rahatlatmaya yetmedi ve aslında takdir edilmedi".
Peki tüm bunların arkasında, 2014'te boşa çıkan çabanın ardından ikinci girişim olan kaya petrolü üreticilerini piyasadan çekme girişimi mi vardı?
“Evet, ama bugün koşullar temelde farklı. 2014 yılında firmalar için başa baş fiyatı hızla 80'den 45 dolara düştü ve ABD'li üreticiler beklenmedik bir dayanma gücü göstererek yeni fiyatlarla bile rekabet gücünü korudu. O sırada onları kovma girişimi başarısız olsa da, birçok şirket pazarı terk etti. Bu kez hem maddi hem de reel olmak üzere üç temel nedenden dolayı patlayabilir” dedi.
Ve onlar?
“Birincisi, miktarlardaki olağanüstü dengesizlik. Başlangıçta petrol talebi düştü çünkü Çin daha az petrole ihtiyaç duyuyordu, ancak şimdiye kadar talepteki düşüş günde 30 milyon varile yükseldi. Talepteki %30'luk düşüşe karşın arz, esas olarak Amerikalı kaya petrolü üreticileri sayesinde arttı. Amerika Birleşik Devletleri ilk kez net bir ham petrol ihracatçısı haline geldi ve ülke için siyasi bir zafere işaret etti.
Gördüğümüz gibi ikinci husus, yeni petrol akışlarıyla başa çıkmaya hazır olmayan depolama sahaları ile Mayıs sözleşmelerinin tesliminden kaynaklanmaktadır. Darbe en çok Amerikan piyasasını vurdu ve gerçekten de WTI referans fiyatı Avrupa Brent'inden daha fazla düştü.
Üçüncü faktör malidir: spekülasyon yangın gördüğü yere hücum eder ve bu kez hem mali hem de reel anlamda büyük bir yangın olmuştur. Bu nedenle, mevcut fiyat şokunun ne kadar süreceği konusundaki sorunuza cevap vermek için, üretimde daha fazla kesinti yapılması ve tabii ki pandemiden sonra dünyanın işine geri dönmesi ile birlikte Amerikan petrol şirketlerinin dayanma gücüne bağlı olacak. , her şeyden önce Çin - en büyük petrol ithalatçısı”.
Ve eğer bir tahminde bulunmak isteseydin?
"Bu sefer Amerikan şirketlerinin dayanması çok daha zor olacak: Gerçekten de Başkan Trump, kaya gazı sektörü için finansal destek ve CO2 azaltma kısıtlamalarının gevşetilmesi için çağrıda bulundu - bu iki adım, kesinlikle küresel senaryo için iyi bir haber değil. .
Chevron ve Exxon mobil gibi devler, başabaş fiyatlarını 30 doların altına çekmeyi başardılar, ancak kapitalizasyon ve yatırım kapasitesi açısından piyasaya şaşırtıcı maliyetler ödüyorlar. Occidental Petroleum gibi diğerleri, hisselerinin birkaç ay içinde 40 dolardan 14 dolara düştüğünü gördü. Yüzlerce Amerikan şirketinden yalnızca yaklaşık 10'u 40 doların altında bir fiyata geçiniyor; diğerleri şirketlerinin kontrolünü bankalara ve finansörlere kaptırma riskiyle karşı karşıyadır, çünkü son derece yüksek borçlara ve düşük faaliyet marjlarına sahip olan şirketler, sermayenin çöküşüyle karşı karşıya kaldıklarında, vadesi gelen borçlarını yeniden finanse etmeyi ürkütücü bir zorluk olarak göreceklerdir”.
Uygulamada, mevcut fiyatlarla – 30 doların çok altında – birçok ABD'li üretici başarısızlık riskiyle karşı karşıya, bu da Putin'in Rusya'sı için iyi bir haber.
"Evet, ama tamamen değil. Maliyetleri karşılamak için Rusya'nın başabaş fiyatının 15 dolar civarında olduğu doğrudur, ancak Rusya ve aslında Suudi Arabistan'ın sosyal ve ekonomik istikrarı korumak için çok daha yüksek bir fiyata, 80 dolar civarında ihtiyaç duydukları da aynı derecede doğrudur. Tüm üretici ülkelerin işini zorlaştıran fiyatların düşmesini onlar da hesaba katmak zorunda kalacak” dedi.
O halde günün sonunda petrol “savaşını” kim kazanıyor ve kim kaybediyor?
“İlk savaş Putin'i kazanan tarafta görüyor, ama ne kadar sürecek? Putin, kazanç sağlayan ve daha fazla istikrar bulan gaza güveniyor; kaya petrolü şirketlerine yapılan saldırı başarılı görünüyor. Putin'in Çin ile yapılan anlaşmanın gücüne dayanarak OPEC+ içinde çatışmaya girebileceğini söyleyebilirim. Sibirya'nın Gücü doğal gaz boru hattı, Sibirya'dan kuzeydoğu Çin'e gaz taşıyan yeni (400 milyar dolarlık) altyapı. Bu, Putin ve Xi Jin Ping arasındaki ittifakı Trump karşıtı bir önyargıyla güçlendiren bir anlaşma.
Sonunda galip gelenin yeni enerji modeli olacağına inanıyorum: Petrolün gösterdiği kırılganlık ve algılanan iklim riski, bizi ekonomide yenilenebilir kaynaklara, dijital araçlara ve gaza daha fazla yer verecek yeni bir modele sürüklüyor. stabilize edici bir işleve sahip. Her halükarda, petrol fiyatının düşmesine rağmen, bu onu yeni modelle rekabet edemez hale getiriyor. Her ikisi de bu sektörlerde iyi bir konuma sahip olan Avrupa ve aslında İtalya için tarihi bir fırsat açılıyor; Şu anda niş hizmetler gibi görünebilen yenilenebilir kaynaklarla ilgili yeni hizmetler, yeni enerji modelinin merkezi haline gelecek. Görev, İtalya için yeni bir sanayi stratejisi geliştirmektir – uzun dönemli bir sistem stratejisi”.
