Resesyon kaçtı? ikinci Prometia Evet. 2023'ün ilk birkaç ayına ilişkin ekonomik göstergeler, XNUMX yılının ilk yarısının "çok düşük" ancak negatif olmayan bir büyüme olasılığına işaret ediyor.İtalyan ekonomisi: tüm yıl için, bankacılık dünyasındaki danışmanlık şirketi ve makroekonomik analiz, son zamanlarda dolaşıma giren diğerlerinden birkaç onda daha fazla daha iyimser, ancak aynı zamanda kendi büyüme oranına kıyasla +%0,7'lik bir büyüme bekliyor Aralık. 2023, ülkeler arasında güçlü bir heterojenliğe rağmen, Avro bölgesi için tahminlerle aynı çizgide. Örneğin Almanya'nın negatif kapanması bekleniyor (%-0,1). 2024'te biraz daha artması gerekirken (İtalya için +%0,9'ya karşı +%0,6). 2023 için dünya çapında +%2,3 olarak tahmin ediliyor; 2024'ünki +%2,7.
Prometeia: durgunluktan kurtuldu, ancak büyüme yavaşlıyor
Mart 2023 tarihli Prometeia Tahmin Raporuna göre, oldukça ılıman geçen kış ve bunun sonucunda gaz tasarrufları, tayınlamayı önledi ve enerji fiyatlarını kontrol ederek, risk gerçek bir durgunluk. Öte yandan, enflasyon, ECB'nin faiz artırımı ve son dönemde finansal risklerin ekonomiye yayılması, ekonominin daha güçlü olacağına dair korkuları yeniden alevlendiriyor. yavaşlatmak ekonomik döngünün Soru şu: ne kadar yoğun ve ne kadar uzun süreli?
ECB faiz artışının etkileri
Ancak, eğer geçmişte enflasyonist alevlenmeler ve ardından gelen faiz artışı bir durgunluğa ya da ekonomik aktivitede şimdikinden daha belirgin bir yavaşlamaya yol açtığına göre, bu kez kurtulabilir miydik? Fiyat yarışı, Prometeia senaryosunda Haziran ayında avro bölgesinde %4'e ulaşacak politika faiz oranlarıyla (her biri 25 baz puanlık iki artışla) hem Avrupa hem de İtalya düzeyinde gerçek bir durgunluk yaşamadan sona erebilir. daha sonra 2024'ün başında, Federal Rezerv'in kesintilere başlamasının hemen ardından geri düşecek ve bunun yerine %4,75-5'lik hedef aralığında duracak.
AMB tarafından şimdiye kadar uygulanan faiz oranlarındaki artışın İtalya için daha düşük enflasyon açısından sınırlı etkileri (birkaç ondalık) olsa bile, fiyatlardaki yarış sonunda duracak ve ekonomik aktiviteyi ufukta yaklaşık %1 azaltacak. 2025'e kadar. Maliyet yönlü enflasyonla uğraştığımız düşünülürse, bu şaşırtıcı bir sonuç değil: para politikası, daha yüksek gerçek maliyetler pahasına değilse, kendi başına onu neredeyse hiç yenemez.
Enflasyon konusunda Prometeia: "Üç koşulla 2'ten %2024'ye dönüş"
Prometeia senaryosu bu nedenle bir enflasyonun geri dönüşü gelecek yıldan itibaren %2'ye doğru (2023'ün sonunda birkaç ay için bu eşiğin altına bile düşebilir) ve 0,6-0,7 iki yıllık dönemde GSYİH büyümesinin +%2023-%2024'sine doğru yavaşlama.
Bu ancak meydana geldiğinde mümkün olacaktır. üç koşul:
- Eğer enerji fiyatı maksimum seviyelerin çok altında seviyelerde kalacak ve mevcut piyasalara paralel olarak enflasyon 2023 yılında düşerek maliyetler ve satın alma gücü üzerindeki baskıyı hafifletebilir ve tüketimdeki düşüşü sınırlayabilir. Uluslararası şokların olmaması, endüstriyel döngünün yeniden başlamasına izin verirken, PNRR tarafından finanse edilen yatırımlar, bütçe politikasının geri dönüşle ilgilenmek zorunda kalacağı bir bağlamda, %110 bina ikramiyesinin olmamasının yarattığı boşluğu doldurmaya yardımcı olacaktır. İstikrar ve Büyüme Paktı reforma tabi tutulsa da 2024'ten itibaren yeniden faaliyete geçecek.
- uygulanması PNRR fonları, her ay ortaya çıkan birçok uygulama zorluğuna rağmen. Prometeia senaryosunda PNRR, bu yıl ve gelecek yıl yaklaşık 40 milyar avroluk kamu ve özel yatırımları etkinleştirecek: bu nedenle büyümeyi desteklemek için temel bir dayanak.
- Eğer tasarruf özellikle Covid-19 salgını sırasında haneler ve işletmeler tarafından biriktirilen, fiyat ve maliyet artışlarıyla başa çıkmak için etkili bir şekilde "tampon" görevi görecek. Hanehalkı tarafından 2020-2022 üç yıllık dönemde biriktirilen tasarruf, satın alma gücündeki düşüşle yüzleşmek için tüketim eğilimini artırmayı mümkün kılan psikolojik bile olsa bir rezerv olacaktır. Şirketler için, maliyetlerdeki artıştan en çok etkilenenler ve bunları alt kısma aktarma olasılıkları daha az olanlar bile, daha düşük borç ve likit rezervlerin birikmesi, marjlarda geçici bir "fedaya" izin verecektir. Mali teşvik ve her şeyden önce, PNRR'nin yönlendirdiği yatırımlar esastır ve bu da iç talebi destekleyecek ve birim marjlarındaki herhangi bir daralmayı ciro istikrarı ile telafi etmeyi mümkün kılacaktır.
Bu nedenle PNRR'nin kaynakları, 2023'te İtalyan GSYİH büyümesinin gerçek motorunu temsil edecek.
