Birkaç on yıldır, 1929'ların Büyük Buhranı üzerine geleneksel olarak Amerika Birleşik Devletleri'ni merkez alan tarihçilik, Fransa'nın 1926'dan sonraki küresel durumu hızlandırmadaki belirleyici rolünü araştırıyor. XNUMX'da değerinin altında bir frangı ile altına. Bu nedenle sonraki yıllarda, altın biriktirmesine izin veren güçlü bir ticaret fazlasına sahipti.
1929 ile 1931 yılları arasında Fransa, dünyadaki tüm altının yüzde 8'ini sterilize etmeden, yani eşdeğer miktarda para yaratmadan emdi. Benzer durumlarda, Birinci Dünya Savaşı'na kadar kısırlaştırma kuraldı (altın kaybeden ülkelerin para birimini yok etmesi gibi), ancak XNUMX'lerde sistemin yeniden başlatılması bu temel maddeyi sağlamadan gerçekleşti.
Fransa, altını merkantilizme harcamak yerine biriktirdi; bu, yalnızca birkaç kişinin izlemesi halinde işe yarayan bir politikadır (tüm ülkeler aynı anda fazla veremez). Altının yüzde 8'inin dolaşımdan çekilmesi ve buna bir Amerikan kotası (sterilize edilmemiş) eklenmesi gerekiyor, fiyatların küresel olarak düşmesine, birçok borçlunun (ve dolayısıyla alacaklılarının) iflas etmesine ve işsizliğin patlamasına neden oldu. Bu, diğer tüm ülkeler birer birer devalüe olurken, döviz kurunu altınla koruyan Fransa'ya doğrudan düştü. Sonunda, Fransa kendini bir sürü altın ve bir sürü işsiz buldu. Akran baskısı hükümeti bunalttı ve 1936'da Halk Cephesi'ni iktidara getirdi. Cephe büyük ölçüde değer kaybetti ve ücretleri agresif bir şekilde artırdı. İki yıl sonra, altın istifi tükendi ve enflasyon yükseldi, Cephe de eve gönderildi, bu sırada savaş, İşgal ve Vichy ufukta belirdi.
Fransa'da 2008 sonrası yaşanan büyük durgunluğun Marine Le Pen'in seçilmesine ve yeni bir küresel depreme yol açıp açmayacağını birkaç hafta sonra göreceğiz. Fransa, gezegendeki en huzursuz ve sabırsız halklardan birine sahip ve periyodik olarak bazen yaratıcı, bazen de yıkıcı öfke patlamaları yaşıyor.
Marine Le Pen'in 144 Puanlık Programı ilginç bir okuma sunuyor. Orijinallik, sosyal hakkın geleneksel unsurlarını saf ve basit solun unsurlarıyla birleştirmesinde yatmaktadır. Bunlara bir de, son yıllarda Beşinci Cumhuriyet'in cumhurbaşkanlığı karakterinin sulanmasıyla kaybolan Jakoben geleneğin hiper-laik, anti-komünist, militarist ve aşırı merkeziyetçi bayraklarını toplamak için eğilmesi, gücün merkezden bölgelere devredilmesi ve İslamileştirilmiş banliyölerde fiili özyönetim biçimlerinin kabulü ile. Programın son dokunuşu, nisbi seçim sistemine dönüş, 1958 anayasasına bir darbe ama Haziran ayında kendisini milletvekili olmadan bir cumhurbaşkanı ile bulabilecek bir Ulusal Cephe için hayati bir taktik gereklilik.
Bugün, Fransa yine asgari düzeyde bir büyüme yaşıyor ve mütevazı bir cari açık veriyor. Baskı altında değil ve değer kaybetmesi gerekmiyor (aynı şey İtalya için de geçerli). Bununla birlikte, fazladan bir uçak gemisi, askeri harcamalarda bir puan daha fazla GSYİH, 40 yeni hapishane hücresi, 15 yeni polis ve jandarma, emeklilik yaşının 60'a düşürülmesi, küçük işletmelerde daha düşük vergiler, daha yüksek emeklilik maaşı almak istiyorsa ilk üç gelir dilimi için emekli maaşları ve %10 vergi indirimleri, Le Pen'in programının tüm noktaları, ardından paranın Banque de France tarafından basılması gerekiyor. Ve tabii ki euro değil, frangı olacaklardı. Resmi program, Avrupalı ortaklarla müzakerelerin ardından Avrupa Birliği üyeliğine ilişkin bir referandumdan bahsediyor (haklı olarak birinci madde). Resmi olmayan bir şekilde, Front National'ın ekonomi liderleri, referandumdan geçmeden kısa vadede avrodan çıkmaktan, yılda 100 milyar franklık bir Qe'den ve müzakere edilecek bir devalüasyondan (yüzde 10-20) söz ettiler. euro ayakta kalırsa, euro yok olursa herkes özgür olsun).
Le Pen'in kazanma şansı nedir? Şimdiye kadar piyasa, Le Pen ile ikinci turda hem Macron'un hem de Fillon'un galip geldiğini gösteren anketlerden iyi görüş verdi. Ancak, avantajlarının son haftalarda önemli ölçüde düştüğü söylenmelidir (hala büyük olmasına rağmen). Her şeyden önce, piyasalar eski sol sosyalist olan Hamon'un hipotezini dikkate almıyor çünkü ona sadece yüzde 14 oy veriliyor. Ancak Hamon, Mélenchon'u vazgeçirmeyi başarırsa (yüzde 11), 14 sayısı 25'e yükselir ve ikinci tur pekala Hamon ile Le Pen arasında olabilir.
Mélenchon'un programı, Hamon'unkiyle hemen hemen aynı, birincisi 360 Euro'nun üzerindeki gelir vergisi oranını yüzde 100'e çıkarmayı teklif ederken, ikincisi mevcut %75'ten memnun olsa bile. Hamon-Le Pen oylaması, bir çekimser oy patlaması ve son derece belirsiz bir sonuç görecekti. Hamon euro karşıtı değil ama rüya programlarıyla bırakın Merkel'i Schulz'la bile bir arada yaşaması çok zor. Satışa koşmadan önce, anketler bir Hamon-Le Pen ikinci tur seçimine işaret ederse, Macron ve Fillon arasındaki en zayıfın (şimdilik ikinci), birinci turdaki en güçlünün lehine vazgeçmek için büyük bir baskıya maruz kalacağını düşünelim. Bu durumda bir merkezcinin nihai zaferi kesinleşecek ve piyasaların rahat bir nefes alması aydan bile duyulabilecekti. Unutmayalım ki Fransa'da seçime iki yıl değil iki ay var.
Haberciliğin görevi, şimdiye kadar piyasaların gözden kaçırdığı bir başka kritik duruma, yani piyasaların büyük bir bahis oynadığı Amerika'daki büyük reform projelerinin kendilerini içinde buldukları çıkmaza da işaret etmemizi gerektiriyor. Obamacare reformu, vergi reformu ve altyapı planından bahsediyoruz. Alt mecliste öyle bir tıkanıklık var ki, yakın zamana kadar yapılan tahminlerin onaylanma zamanlarında (ve sonrasında senato var tabii ki) aylarca, çeyreklerce ertelenmesine yol açacak bir tıkanıklık var. Her şeyden önce, Cumhuriyet kampında harcamak isteyenler ile hesaplarını düzenli tutmak isteyenler arasındaki ayrım giderek daha belirgin hale geliyor. Trump, çıkmazın önünü açmakta kararlı olabilir, ancak onun tarafında da zaman uzuyor gibi görünüyor. Vergi reformu önerileri beklendiği kadar çabuk gelmeyecek ve her halükarda Obamacare öncelikli olacak.
Diğer başkanlarla ve daha normal beklentilerle bu yavaşlama çok fark edilmezdi ama hareket savaşını seven bir başkan ve bu düzeyde beklentilere sahip bir piyasa ile hisselerin konsolidasyonu fazlasıyla anlaşılır olurdu. Uygulamada, hisse senedi riskine çok fazla maruz kalan pozisyonlar varsa, bunların en azından geçici olarak normale döndürülmesi tavsiye edilir. Hisse senetlerinin fazla düşmemesi oldukça olası ama volatilitenin yeniden artması muhtemel. Bu arada, altın almak için herhangi bir zayıflıktan yararlanılabilir.
