2004 yılından bu yana İtalyan sanayi şirketleri, kendi kendini finanse etmekten daha düşük ve gereğinden az amortisman yapan yatırımlar yaparak üretim tesislerini yaşlandırıyor. Daha sonra gerçek miktarının üzerinde kar sunarlar ve tamamına yakınını temettü olarak hissedarlara dağıtırlar. Yatırım yapılmayan kaynakların fazlası, finansal borçların yüzdesel olarak azaltılmasına tahsis edilir.
Girişimcilerin bu bozguncu davranışı, İtalyan ekonomik sisteminin rekabet gücü kaybının etkisi mi yoksa nedeni mi? Hükümetin kalkınmaya yönelik önlemleri, eğilimi tersine çevirebilecek ve bir sonraki 2012 bütçesinden başlayarak yatırımlarda artışa neden olabilecek mi?
Sapienza'da Uygulamalı Ekonomi profesörü Riccardo Gallo tarafından bugün Pisa'da düzenlenen Scuola Superiore S. Anna'da 2011-2012 akademik yılı için yönetim, yenilik ve hizmet mühendisliği (MAINS) yüksek lisans derecesinin açılış dersinin özeti budur. Üniversite. Gallo, 1992'den 2010'a kadar R&S Mediobanca tarafından yayınlanan sanayi şirketleri, orta ölçekli işletmeler ve yabancı çok uluslu şirketlerle ilgili veriler üzerine yaptığı bir dizi detaylandırmayı resimledi. Açılış konuşmasını Scuola S. Anna başkanı Riccardo Varaldo yaparken, Marco Frey kendisi tarafından yakın zamanda oluşturulan ve yönetilen Yönetim Enstitüsü'nü tanıttı.
Gallo'nun dersinden, İtalyan sanayi sisteminin son yirmi yılda katma değer açısından ağırlığının yaklaşık üçte birini ve istihdam tabanının dörtte birini kaybettiği ortaya çıktı; uzun yıllar üretkenliği artırdı, yıllık %2'nin biraz üzerinde bir büyüme oranı elde etti ve ardından 2007'den başlayarak çöktü. üretim tesisleri (16,4'te 2003 yıldan 26,4'da 2010'e), her yıl daha az karşılıkla. Üretim ve pazarlamada rekabet edebilmek için daha kısa ve daha kısa teknolojilere güvenen dünya çapındaki çok uluslu şirketlerin davranışlarından da anlaşılacağı gibi, ana sanayileşmiş ülkelerde meydana gelen sürekli bir yenilik süreci karşısında umut yanıltıcıdır. tesislerin daha kısa kullanım ömrü. 2010 yılında, İtalyan sanayi şirketleri tesisleri için faydalı ömür (26,4 yıl) kaydetti, çok uluslu şirketlerin iki katı (13 yıl)! Ayrıca, 2010 yılı sonundaki teknik varlıkların yaşı, yapay uzatma öncesinde, 100 yılında kullanım ömrünün %2003'üne ulaşmıştır. Yani, İtalyan endüstrisinin teknik mirası ömrünün sonuna geldi!
Bu ihtiyatsız davranış, şirketlerin bilançolarında %5 civarında dalgalanan ortalama satış getirisi göstermelerine izin verdi, bu nedenle çokuluslu şirketlerin minimum %8'inden çok da uzak değil. Gerçekte, uluslararası dinamiklerle tutarlı bir değer kaybıyla, bütçeler zar zor dengede kapanacaktı. İtalya'daki efektif vergilendirme oranı, orta ölçekli şirketleri büyük şirketlerden bile daha fazla cezalandırmıştır ve bu kategorilerin her ikisi de uluslararası rekabete kıyasla oldukça dezavantajlıdır.
Genel olarak, bir üretim sisteminin büyümesi için, yatırımların kendi kendini finanse etmekten (amortisman artı birikmiş karlar) daha yüksek olması gerekir, yani. olağanüstü finansman operasyonları ile hissedarların katkısıyla yeni banka kredisi ile finanse edilmektedir. Bunun yerine, İtalyan üretim sistemi kendi kendini finanse etmekten daha az yatırım yaptı, bu zaten amortismanın sıkıştırılması ve karların dağıtılmasıyla çok düşük hale geldi.
Gallo doğal olarak sadece teknik yatırımlardan değil, aynı zamanda diğer şirketlerde, belki de yabancı şirketlerde kontrol hisselerinin satın alınması için mali yatırımlardan da söz ediyordu. Sonuç olarak, son on yılın ortasındaki endüstriyel tesisler yaşlanmaya devam etti.
Tüm bunların bir başka sonucu da, orta ve büyük sanayi şirketlerinin mali borçlarının, toplam yükümlülüklere bakıldığında, artmadığı, hatta çoğu durumda azaldığıdır. Bu nedenle, bankaların borç vermemesi nedeniyle tatmin edici bir büyümenin olmadığı hipotezi doğrulanmamıştır. Bunun yerine, jargonda dedikleri gibi, içmeyen attır.
Yıllar geçtikçe, sanayi şirketlerinin yöneticileri kârların kavgasız dağıtılmasına izin vererek, hissedarlardan çok az bağımsızlık gösterdiler. Şirketlerin yöneticileri ve çalışanları bundan zarar gördü. Bunun yerine, yönetim kurulu üyelerinin, yasal denetim kurulunun önceden onayı ile gelirin gideceği yer için gerekçeli bir teklif formüle etmelerinin istenmesi uygun olacaktır. Durum böyle olsaydı, mali tablolar da şirketin geleceği hakkında göstergeler verirdi.
Bu genel tablo ile karşılaştırıldığında, Hükümetin ekonomik kalkınmayı desteklemek üzere alacağı tedbirler merakla beklenmektedir. Etkili olup olmadıkları, her şeyden önce, İtalyan sanayi şirketlerinin yeniden kitlesel yatırım yapma eğilimleriyle ölçülecek. Ekim, üç yıllık planların ve 2012 bütçesinin yapıldığı aydır.
