Ama ne ters gidebilir? Düşük oranlar, kontrol altındaki enflasyon, pandeminin zorluklarından sonra neredeyse her yerde güçlü bir toparlanma içinde olan talep. Hiç yorulmadan çok çalışmayı seven öküz yılı olan 2021 yılının arifesinde piyasalarda karamsar olmak için sebep bulmak zor. Artık yılın sıkıntılarından sonra iyileşme arzusunun neredeyse bir sembolü. Ancak bu arzu sağlam bir gerçeğe dayanmalıdır: Pandemi ile mücadele edebilecek ve evcilleştirebilecek bir veya daha fazla aşıya güven. "Gerekli koşul - açıklıyor Antonio Cesarano, Intermonte stratejisti – iyileşme hakkında konuşmak için. Büyük yatırım evleri şu bakış açısıyla çalışır: aşılar sayesinde, ikinci çeyrekten itibaren pandemiye karşı savaşı kazanmaya başlayabiliriz. Ancak hastalığın İngiliz varyantında gördüğümüz gibi, yenilmekten çok uzak olan pandemiyi yenmeden olası geri adımlar da göz ardı edilemez" dedi.
AŞI İŞE YARIRSA BOĞA GELİŞİR. YAZDAN BOM
Kısacası, en azından 2021 yılı boyunca finansal operatörler, ekonomik duruma ilişkin notlardan önce bile sağlık bültenlerine başvurmak zorunda kalacak. O da buna ikna Kairos'ta İtalyan Sermaye Başkanı Massimo Trabattoni. “Aşıların %90'dan fazlasının etkili olduğu ve dağıtımlarının başladığı haberleriyle, 2021'i düşünmek, her şeyden önce, ulusal hükümetlerin ekonomiyi tamamen yeniden açmasına izin vermek için gerekli olan aşının dağıtım hızını tahmin etmeye çalışmak anlamına geliyor. sosyal mesafe önlemleri” Bu nedenle, toparlanmanın zamanlamasına ilişkin bir tahmin: "Bu nedenle, - diye devam ediyor Trabattoni - iki vitesli bir yıl hayal edebiliyoruz, ilk çeyrek ve belki de ikincinin bir kısmı (bu, aşının bulaşmayı ne kadar hızlı yavaşlatabileceğine bağlıdır) kararlı bir şekilde ve kontrol altında tutmak) hala kilitlenmelere bağlı olarak ve yılın ikinci yarısında tam iyileşme içinde, ayrıca son birkaç ayda belirli satın almaları gerçekleştirmenin imkansızlığından kaynaklanan tasarrufların kısmen olmasını bekleyebiliriz. tüketilmesinin yanı sıra karşılaştırma için çok uygun bir temele sahip”.
SİYASET MERKEZ BANKASI'NDAN YER ÇALDI
Yetkililerin eylemi, piyasaların toparlanmasını mümkün kılacaktır. Küçük önemi olmayan bir yenilikle. Son yıllarda piyasaların tek olmasa da ana desteği olan merkez bankaları, inisiyatifi siyasi otoritelere devrediyor. Saniye Goldman Sachs Asset Management Kıdemli Pazar ve Portföy Stratejisti Davide Andaloro2021'de “küresel ekonominin güçlü maliye politikası desteğinden, pandeminin ilk dalgasının neden olduğu kilitlenmelerin ardından faaliyetlerin toparlanmasından kaynaklanan ivmeden ve doldurulacak bol alandan yararlanmasıyla döngünün toparlanması devam edecek” Covid-19 nedeniyle oluşan üretim açığı”. Küresel düzeyde kompakt bir hareket… Yaz sonunda ilk hareket eden Japonya oldu (700 milyar dolar teşvik). Avrupa Kurtarma Planını takiben. Trump'ın pek bir şey yapmadan çok konuştuğu bir konu olan altyapıya kamu yatırım makinesini yeniden faaliyete geçirme onurunu yeni Hazine Bakanı Janet Yellen'a emanet eden yeni ABD başkanı Joe Biden'ın harekete geçmesini bekliyorum. göçmen karşıtı duvarın birkaç bölümü). Enerji ve çevreye iki trilyondan fazla kaynak ayırmayı planlayan Biden'ın vaatlerinin aksine, Amerikan olması gerekmeyen ama Amerikan topraklarında faaliyet gösteren şirketleri kayırıyor.
ÇOK ÇOK ÇİN AMA SADECE A SINIFI
Son olarak, Çin. 2028 gibi erken bir tarihte Amerikan ekonomisinin büyüklüğüne ulaşması ve geçmesi gereken Doğu'dan gelen dev, önümüzdeki beş yıllık plan doğrultusunda büyük bir çaba sarf etmek üzere. Ve etkilerin Ay Yeni Yılı'ndan sonra Mart gibi erken bir tarihte görülmesi kaçınılmazdır. Ve bu noktada yöneticilerin hepsi hemfikir: “Çin, küresel ekonominin lokomotifi olmaya devam edecek” diyor. Axa Italia'nın yatırım yöneticisi Alessandro Tentori – %8 GSYİH büyümesi sayesinde Pekin, yoğun ticaret alışverişi ağı aracılığıyla tüm Asya'nın ve gelişmiş ekonomilerin toparlanmasını hızlandırmalı”.
Cesarano, "Çin kendisini dünyaya yalnızca büyük bir ihracatçı olarak değil, aynı zamanda Biden döneminde bile ticari gerilimleri dışlamasam da, kimsenin dışarıda kalamayacağı büyük bir pazar olarak sunuyor" yorumunu yapıyor. Ama güvenilecek mi? Aşırı risk almıyor musun? “Garanti, küresel rakamın iki bol puan üzerinde olan büyüme oranında yatıyor. Tavsiye, iç pazarla bağlantılı A sınıfı hisselere odaklanmaktır”.
Bu nedenle dikkatli ilerleyin, Covid-19'a karşı zaferi bekleyin. "Verim arayışı - Tentori'ye göre - yüksek getiri ve gelişmekte olan tahvilleri zorlamalı. Ve özellikle tüm yüksek teknoloji, yazılım uygulamaları ve biyoteknoloji sektörü olmak üzere, büyüme stoklarının değerlemesinin ne kadar ileri götürülebileceğini anlamak ilginç olacak.”
KAZANAN BİR AT? SİBER GÜVENLİK
Ancak 2020 yarışından sonra, Tesla gibi hisse senetleri %700 artışla veya Apple'dan Amazon'a ve Netflix'e üç haneli performans gösteren diğer devler ne kadar büyüme marjına sahip olabilir? Geride kalan teknolojik sektörler var mı? "2020'de - Cesarano'ya göre - Amazon veya Google'dan en iyi bilinen başlıklar yarışı çekti. Ayrıca bulut ile ilgili sektörler de öne çıktı. Halihazırda var olan ancak karantina sayesinde çok şey geliştiren bir teknoloji ve verilerimizin her zaman erişilebilir olması ihtiyacından hareketle yapay zeka. Bunlar Nasdaq 100'den daha iyi performans gösteren sektörler” dedi. Ve şimdi? “Geride kalan bir konu güvenlik. Yine de Yeni Nesil ile dijitalin yaygınlığı siber güvenlikle birlikte büyüyecek. Yılın teması olabilir: Rus bilgisayar korsanlarının saldırılarını zaten okuduk. Ticaret savaşları tırmanarak bilgisayar korsanlığı eylemlerine dönüşebilir.”
ITALIA SÜPERSTARI, SPREAD BÖYLE DİYOR
Eski İtalya'ya geri dönelim. Trabattoni, “Yeni Nesil Fon ile bağlantılı çeşitli olumlu faktörlere ek olarak – İtalya'nın son 10 yılda hiç görülmemiş seviyelerde kalan yayılmadan faydalanması gerektiği sonucuna varıyor; bu, şu anda piyasanın Avrupa'nın yeteneğine körü körüne inandığının bir işareti. üye ülkelerin devlet borcunu içeren diğer krizlerden kaçınabilecektir. Bu aynı zamanda, ülkemizin 209 milyar alması gerektiği düşünüldüğünde, Kıta ekonomisinin ve özellikle İtalya ekonomisinin canlanmasına yardımcı olacak olan Topluluk borcunun ihracı ile finanse edilen ilk Avrupa aracı olan Kurtarma Fonu tarafından verilen radikal değişiklik sayesindedir. önümüzdeki yıllarda Ancak 2021'in mutlak anlamda bir büyüme yılı olmayacağını, daha çok kaybedilen zemini telafi etme yılı olacağını hatırlamak önemlidir."
ENFLASYON, BİLİNMEYEN BİR NUMARALI
Bizi baştaki soruya geri getiren hiç de önemsiz olmayan bir ayrıntı: Bir şeylerin ters gitmeyeceğinden gerçekten emin miyiz? Soru şu ki, Financial Times olası talihsizlikleri özetle listeleyen geniş bir yönetici kitlesine hitap etti:
- faiz oranlarında ani ve kaçınılmaz bir artış ile enflasyonun toparlanması;
- yeni ve beklenmedik enfeksiyon alevlenmeleri;
- daha yakından incelendiğinde hepsi birbirine benzeyen tahminlere aşırı inanç.
"En büyük risk - kabul ediyor Mario Seminerio blogunda Phastıdio - 2020'nin büyük kış uykusu sırasında bastırılan talebin şiddetli bir şekilde serbest bırakılması ve enflasyonist baskılara neden olması. Tüm tahvil yatırımcıları varlıklardan kurtulmaya çalışırsa, ılımlı enflasyonist baskılar altında bile ne olur? Küresel parasal ve finansal düzeni ve dengeyi alt üst edecek, çıkışa doğru düzensiz bir kaçış. Basit, merkez bankaları, özel ve kamu zincirleme iflaslardan kaçınmak için tekrar müdahale etmek zorunda kalacaktı". Kısacası yol dar. Ama içinden geçmeye değer.
