"Yaklaşan Def'da ek önlemlerin olmaması durumunda, Hükümet büyük olasılıkla 2019 mali hedeflerini kaçıracak. Bu piyasalarda yeni gerilimlere dönüşecek: İtalyan borcu fırtınanın tam ortasına dönecek ve derecelendirme kuruluşları tarafından yeni bir not indirimi riskini ciddi şekilde riske atacaktır”. Oxford Economics'in Baş Ekonomisti Nicola Nobile, İtalyan ekonomisi odaklı küresel ekonomik tahminleri anlatırken, analiz şirketi tarafından hazırlanan ve Assolombarda ile Milano'da birlikte sunulan senaryo şöyle: 2019 yılına kadar birçok fonun elindeki menkul kıymetleri iç düzenlemeler nedeniyle satma zorunluluğu ile başlayarak, davanın tüm sonuçlarıyla birlikte çöpe atılması, Qe'den çıkışa gelene kadarbankalar artık Eurosystem'den likidite elde etmek için devlet tahvillerini teminat olarak kullanamazken”.
Bu arada, 2019'un tamamı için durgunluk senaryosunu doğrulayan acımasız bir karar: Oxford Economics, yalnızca 0,1 ve 2020'de hafif bir toparlanmayla, ancak yine de büyüme yüzdesinin ve ABD ortalamasının altında, %-2021 tahmin ediyor. diğerleri Avrupa Birliği Ülkeleri: "Avrupalı ortaklarımızla yapısal fark, özellikle üretkenlik, yenilikçilik ve bütçe politikaları açısından önümüzdeki birkaç yılda da devam edecek". Nihayet, İtalya, daha genişletici bütçe politikalarına yer vermeyen ülkeler arasında yer alıyor., Fransa'nın yanı sıra ve hatta son yıllardaki çabalar sayesinde troyka tarafından sıkılaştırılan Yunanistan'ın aksine, ekonomiyi canlandırmak için yılın ikinci yarısında harcayacak bazı jokerleri olacak. Ancak Yunanistan, Akdeniz bölgesinde İtalya'dan daha fazla marjı olan tek ülke değil. Oxford Economics analizi ayrıca, 2016 yılına kadar lehimize olan (Lusitanyalılar söz konusu olduğunda 200 baz puandan fazla bile olsa) İspanya ve Portekiz ile olan yayılmanın şimdi nasıl tersine döndüğünü ve 2019'da 100 baz puan civarında olacağını hatırlatıyor. hem Bonos hem de Ots'un gözünden.
Nobile, "Ülke, düşük büyüme, BTP'lerde nispeten yüksek oranlar, azalmayan açık ve kamu borcu ve politika bütçesi için çok az yer olan dört faktörden oluşan 'kötü bir dengeye' büyük ölçüde saplanmış durumda. Bu son husus da zaten kırılgan olan koalisyon hükümetinde sorunlara yol açacak: örneğin, tahminleri daha da belirsiz hale getirecek siyasi gerilim riskiyle, sabit vergi gibi yeni önlemlerin uygulanması imkansız olacaktır”. Bu arada, istihdam edilen kişilerin 2014'ten 2018'e kadar kaydettiği genişlemenin ardından işgücü piyasasından bile olumlu sinyal yok: 22,1 milyondan 23,3 milyona çıktılar, ancak şimdi bu eğilim bile durdu. 2018'in başında neredeyse 60 puana ulaşan PMI güven endeksi bile geçen yılın sonunda pozitif hava ile negatif hava arasındaki bariyer olan 50 puanlık eşiğin altına geri döndü: 2015'ten beri rakam hiçbir zaman 50 puanın altına düşmedi.
avro bölgesi
Oxford Economics analizi, tüm Avrupa için tahminleri de kapsayacak şekilde genişledi ve her halükarda belirsiz olan ancak görece iyimser bir duruma dikkat çekti: "Avro Bölgesi - Oxford Ekonomi MoB'si ve Magdalene College Oxford Üniversitesi'nden Fahri Profesör Andrea Boltho -, teşekkürler şu an için canlı olan iç talep ve uyumlu politikalara, ılımlı bir hızda da olsa büyümeye devam etmeli“. Bu, İtalya ile birlikte en yavaşlayan ve korumacı politikaların olası bir tırmanışından en çok etkilenecek ülkelerden biri olan Alman endüstrisine duyulan güvendeki keskin düşüşe rağmen: Boltho, Almanya ve İtalya gibi ihracatçıların önümüzdeki aylarda Brexit davasıyla ilgili bir çözümden, korumacılık ve Çin ekonomisinin toparlanmasına ilişkin bir anlaşmadan yararlanacağına bahse girsek bile” diye devam ediyor.
Oxford Economics, tam da Almanya ve endüstrisinin gerilemesiyle ilgili olarak ilginç bir gerçeği de ortaya çıkardı: Zorlukların bir kısmı Almanya'dan kaynaklanıyordu. 2018'de kaydedilen çok düşük yağış, özellikle ikinci yarıda ve sonbaharda, ortalamanın çok altında (neredeyse yarıya indi). Bunun sektörle ne alakası var? "Yağmur eksikliği, tüm Almanya'yı birbirine bağlayan ve endüstriyel taşımacılığın çoğunun gerçekleştirildiği nehir olan Ren Nehri'nin bazı bölgelerinin kurumasına neden oldu" diye açıklıyor Boltho, ancak şu güvenceyi veriyor: "Bağlantılı belirsizliğe rağmen İklim koşulları, veriler ve tahminler, 2019'da düzenli olarak yağmurun geri döndüğünü söylüyor."
TİCARET SAVAŞI
Oxford Economics tarafından ele alınan ve Avro bölgesinin ötesine geçen ve küresel ekonomik dengeleri etkileyen bir diğer konu da korumacı politikaların olası tırmanışıdır. Ayrıca bu durumda, Hedef noktasında olmak - diğerleri arasında, ancak diğerlerinden daha fazla - Almanya olacaktır., Avrupa'nın önde gelen ekonomisi ve durumunun termometresi: Assolombarda genel merkezinde sunulan projeksiyonlara göre, ılımlı bir korumacılık senaryosunda Berlin, bu yıl Alman ekonomisini zorlayacak bir sıçramanın ardından 2020 ile 2021 arasında büyümesini yavaşlatacaktı. %1'in altındaki bir orandan yaklaşık %1,5'a. Kısacası 2021'de Almanya'nın büyümesi %1'in biraz üzerinde olurken, bu arada İtalya gibi başka bir ihracatçı da mevcut durgunluktan her halükarda %0,5 civarında toparlanacak.
Ancak ılımlı bir korumacılık senaryosu ne olurdu? Prof açıklıyor. Boltho: "25 ortasından itibaren tüm Çin ithalatına %2019 gümrük vergisi, tüm araba ve bileşen ithalatına (Kanada ve Meksika'dan olanlar hariç) %25 vergi, AB, Japonya vb. tarafından Amerika'nın otomobil ihracatına uygulanan eşdeğer vergiler ve bileşenleri, borsalarda ve uzun vadeli oranlarda düşüş, doların ılımlı değerlenmesi”. Bu simülasyon ile, Kaybedenler her şeyden önce ABD ve Çin olacaktır., ancak genel olarak orta düzeyde ve yalnızca 2020'ye kadar, 2021'de değil: "normal" senaryoya kıyasla delta, ABD için 0,3'da GSYİH'den 2019 puan ve 0,4'de -2020, bunun yerine Çin 0,4 ve 0,5 kaybedecek . Her ikisi için de 2021 üzerindeki etki 0 olurken, Euro bölgesi, Almanya ve İtalya 0,1'da ("normal" tahmine kıyasla) 2019, 0,2'de 2020 ve 0,1'de 2021 kaybedecek.
BREXIT – UZUN VADELİ ETKİLER
Boltho, “Hala çok fazla belirsizlik var” diyor ve bunun nasıl sona ereceğini hâlâ bilmiyoruz: İngiltere'nin ortak pazarı onayladığı yumuşak bir Brexit olacak mı? Theresa May'in anlaşmasına göre sert bir Brexit olacak mı? Yoksa anlaşma olmaması durumunda daha da sert bir Brexit mi olacak? Sonuç ne olursa olsun, araştırmalarımız bize İngiltere'ye uzun vadeli ekonomik maliyetin çok büyük olmayacağını söylüyor." Aslında en kötü senaryoda, 2030'da Birleşik Krallık GSYİH'sının bugüne kıyasla % -3,9 olduğu tahmin ediliyor; bu, IMF tarafından paylaşılan bir tahmin, OECD ise kesinlikle daha olumsuz ve ufukta % -7,7 görünüyor. İngiliz hükümeti de kötümser, son tarihi 2032'ye uzatıyor ve GSYİH'nın %8 oranında sakat kalacağını tahmin ediyor.
"Başka bir deyişle - Oxford Ekonomi Profesörü açıklıyor - bize göre, GSYİH her yıl %0,3 ile %0,7 arasında kayba uğrayacaktır., her halükarda, İngiliz gayri safi yurtiçi hasılasının sadece bir yıl içinde %4,5 düştüğü Lehman Brothers'tan sonra olanlardan çok daha az”. Avrupa Birliği'nin geri kalanı için olumsuz etkiler çok sınırlı olacaktır. Örneğin İtalya, bugünden 2023'e kadar yalnızca - toplamda - GSYİH'nın 0,4 puanını kaybedecek. “Tek istisna İrlanda. Ancak İrlanda, 2006'dan 2015'e kadar %25 büyüdü…”.
