За несколько дней по крайней мере для четырех крупных групп итальянского капитализма многое изменилось, и кто знает, что произойдет. До исчезновения Сильвио Берлускони, то принятие Золотая сила для Pirelli, поэтому неудача итальянского руководства Тим на французский язык Vivendiнаконец, растущее политическое и профсоюзное давление на Стеллантис потому что интересы Италии защищены вступлением в столицу состояние через CDP. К счастью, итальянский капитализм не ограничивается этими четырьмя большими группами, и рост средних семейных предприятий вместе с ростом крупных общественных групп, не забывая при этом о банках и страховых компаниях, постепенно изменил их природу. Но нет сомнений, что будущее Фининвест и прежде всего Простой, как теперь называется европейская компания, которая объединяет телевизоры Берлускони, компания Pirelli под управлением Golden Power, компания Telecom Italia (сегодня Тим), пытающаяся продать сеть с несогласием ее первого акционера (Vivendi) и компания Stellantis. , упущенные из виду пестрым вайевым штормом, являются решающим проходом, который вряд ли оставит все как прежде.
Фининвест: что скажет Сильвио и у кого будет большинство?
Внимание, очевидно, сосредоточено на воле Сильвио Берлускони, на распределении его огромных активов и, прежде всего, на влиянии на структуру акционеров Fininvest, холдинговой компании, возглавляемой Мариной Берлускони, которая контролирует акции трех зарегистрированных на бирже компаний: 47,9% Mfe. (Mediaset for Europe, который собирает доли в телевидении, в первую очередь в Mediaset, а также в Mediaset Espana и в немецком Prosiebensat), 53,3% Mondadori и 30% Banca Mediolanum. Сильвио Берлускони владел 61,21% акций Fininvest, в котором Марине и Пьерсильвио Берлускони — первым женатым детям — принадлежит по 7,65% капитала, а Барбаре, Элеоноре и Луиджи — вторым женатым детям Вероники Ларио — по 21,4%, разделенным на три равные доли. Берлускони никогда не говорил, как будут распределены его 61,21%: поровну между его пятью детьми или нет? Если бы раздел происходил поровну и не уравновешивался другими активами имения, то большая часть Фининвеста оказалась бы в руках 3-х детей второго брака, которым могло принадлежать 58% капитала, т.е. большая часть Фининвеста против примерно 40% из 2 детей от первого брака, которые в настоящее время занимают самые важные оперативные должности. До сих пор пятеро детей Берлускони всегда хорошо ладили, и вполне вероятно, что Сильвио заставил своих нотариусов тщательно подготовить завещание, чтобы избежать потрясений в обществе, но пока не известно содержание, нет абсолютной уверенности, и фондовый рынок ждет с трепет.
Pirelli: что будут делать китайцы перед лицом Golden Power?
Перед открытием фондовой биржи в понедельник утром правительство объявит полные условия правила Golden Power, которое оно намеревается применить к Pirelli для защиты интересов Италии по отношению к китайским акционерам ChemChina которым принадлежит 37% шинной компании. Закон не предусматривает заморозку акций китайцев, как предполагал рынок, но накладывает жесткие ограничения на доступ к секретным данным и устанавливает, что для принятия стратегических решений требуется большинство в 4/5 совета директоров. Обращение к Golden Power проистекает из необходимости защитить итальянские интересы и обуздать растущее вмешательство китайских акционеров в управление Pirelli в руках Марко Тронкетти Провера и итальянского менеджмента. Но есть два неизвестных: 1) как китайцы, владеющие 37% Pirelli и являющиеся ведущим акционером, отреагируют на ограничения, введенные итальянским правительством? Сыграют ли они на удачу или подумают продать свою долю? Каковы окончательные последствия для структуры акционеров Pirelli? 2) какая связь — потому что ее невозможно игнорировать — между Golden Power в Pirelli и Шелковым путем, который не нравится американской администрации, но на котором у итальянского правительства есть еще год, чтобы решить, что делать и что делать. понять, как защитить интересы итальянских компаний в Китае?
Мы поймем это, живя, но ясно, что мы сталкиваемся с неизвестными факторами первой величины для итальянского капитализма, но также и для государства.
Тим: как французы Vivendi отреагируют на пощечину Лабриолы и продажу сети?
Третьей крупной группой в центре внимания на фондовой бирже и за ее пределами является Telecom Italia (сегодня Тим), первая итальянская телекоммуникационная компания, которая пытается продать свою сеть, чтобы выбраться из идеального шторма, который терзает ее между большими долгами, необузданной конкуренцией и необходимость крупных и дорогостоящих инвестиций. Для генерального директора Пьетро Лабриолы единственный выход — продать NetCo (то есть сеть плюс Sparkle) и реорганизовать компанию, но французы Vivendi, которые являются первым акционером компании со своими 23,7%, выступают против, потому что считают, что два полученных на данный момент предложения – от американского фонда KKR и от консорциума CDP-Macquarie – на сумму около 20-21 млрд евро недостаточны. Французы хотели бы, чтобы компания получила по крайней мере 31 миллиард от продажи сети: стоимость, абсолютно превышающая оценки всех аналитиков, но которая компенсировала бы потери в 3 миллиарда, накопленные катастрофической итальянской кампанией Vivendi, которая грозит прибегнуть на внеочередное собрание Тима, чтобы предотвратить продажу сети и опрокинуть баланс в верхушке компании. Однако Лабриола проявил мужество и, выслушав французов, пошел прямо, отклонив их кандидата на вступление в правление вместо Арно де Пюифонтена, правой руки владельца Vivendi Винсента Боллоре. Но ни от кого не ускользнул тот факт, что Лабриола действовал с решимостью еще и потому, что он нашел председателя Tim, Сальваторе Росси (бывший генеральный директор Банка Италии) и председателя Cassa Depositi e Prestiti (Cdp, которому принадлежит 9,9% Тим), Джованни Горно Темпини, который, безусловно, действовал в соответствии с указаниями правительства. Что теперь будет делать Vivendi? Мы скоро узнаем, но обращение правительства к Golden Power для Pirelli является недвусмысленным предупреждением.
Stellantis: стремление к государству, которое проходит через профсоюзы, политические силы и, возможно, Мелони.
Четвертая группа, на которой сосредоточено внимание фондовой биржи, правительства, профсоюзов, политических сил и общественного мнения, — это Stellantis, крупная транснациональная автомобильная компания, возникшая в результате слияния Fiat и французской PSA. Широко распространено мнение, что, помимо баланса капитала (14,4% у Exor, 7,2% с опционом на 8,5% у семьи Peugeot и 6,2% у французского государства) и президентства, доверенного Джону Элканну, центр тяжести группа переместилась во Францию, и это может нанести ущерб итальянским заводам и деятельности нашей цепочки поставок автомобилей. Вот почему на поверхность выходит составная группа, состоящая из компаний автомобильного сектора, частей профсоюза и левых, а также правых, которые выступают за вхождение CDP в столицу Stellantis для защиты итальянских интересов. . Несколько национал-популистское видение, уже отвергнутое в последние дни Элканном («Государства вступают в компании, когда у них дела идут плохо, а у Стеллантис дела идут очень хорошо»), но которое становится все сильнее, как отметил Стефано Чинголани в редакционной статье вчера в Foglio, значительно под названием «Все против Элканна», в котором говорится: «Осада (Эд на Элканна) длилась некоторое время, но никогда не была такой острой». Но почему? "Возмездие Элканну, месть "бегству" Фиата, ксенофобские и национал-популистские кампании"? Чинголани вспоминает, что во время предвыборной кампании и партия Мелони, и Лига обдумывали идею противодействия Элканну, позволив ХДП войти в столицу Стеллантиса. Но что думает сейчас премьер-министр, возможно, раздраженный откровенно антиправительственной линией газет Элканна? Мудрый вывод Чинголани, который спрашивает: «Не лучше ли отбросить заголовки новостей о Республике и подумать о нации?». Конечно, лучше думать об инвестициях и реформах, чем мстить деньгами налогоплательщиков. Но завтра нет уверенности.
