Ураган Brexit теперь относится к сезонным дождям, что хорошо контрастирует с зонтиком центральных банков. Итак, сегодня утром в Азии продолжается восстановление фондовых рынков. Распродажи в Токио (+0,5%), Гонконге (+1,4%) растут также благодаря ралли акций, также торгующихся в English City. В отличие от Сидни после выборов, на которых не сложилось большинства.
Но на горизонте маячат и другие геополитические катастрофы: резня в Дакке подтверждает драматический момент мировой экономики под совместным давлением терроризма и популизма. Решение Австрии о повторном проведении президентских выборов является доказательством того, что ЕС не теряет способности наносить себе вред.
В этом контексте Маттео Ренци готов сыграть роль матери всех битв: добиться от Брюсселя принятия решения проблемы необслуживаемых кредитов итальянских банков к концу июля (дата, когда начнутся стресс-тесты банков ЕС). быть опубликованным).
ПАДЕНИЕ КУРСОВ: 41% ТОРГОВЛИ БУМАГАМИ НИЖЕ НУЛЯ
Несложно предсказать, что июль будет волнительным для финансовых рынков. Но благодаря отскоку, которому способствовало своевременное вмешательство центральных банков, почва кажется гораздо более прочной, чем опасались после голосования в Великобритании.
Списки акций восстановили большую часть потерь. Уолл-стрит, благодаря росту индекса S&P на 3,2%, пережила, несмотря на начало в минусе (-1,8% в понедельник), самую блестящую неделю года. В Лондоне цены на Ftsie 100 даже вернулись к уровням до 24 июня. Piazza Affari также закрыла неделю ростом на 3,6%. Несмотря на балласт банков (-26% с 24 июня), Милан восстановил около половины потерь, накопленных за два дня после референдума.
Доходность облигаций резко упала после заявлений управляющего Банка Англии Марка Карни о появлении новых экспансионистских мер и изучаемых ЕЦБ мерах поощрения покупок государственных ценных бумаг. По данным Merrill Lynch, июнь был лучшим месяцем с 2008 года для государственных облигаций, которые гарантировали доходность в размере 2,3% благодаря приросту капитала. По данным Bloomberg, 41% государственных выпусков (всего 25.100 трлн долларов) сейчас торгуются с отрицательной доходностью. Среди них, с прошлого четверга, также британские свинки, которые добились впечатляющего восстановления: 47 базисных пунктов против 23 десятилетних бундов. Положительные сигналы поступают и на фронт еврозоны: Испания, усиленная уходом Podemos, набирает 23 базисных пункта по итальянским ценным бумагам, отставая от ирландских на 77 пунктов.
ЛОНДОНСКИЕ СУДЫ КИТАЙ, ПРЕДЛОЖЕНИЕ МИЛАНА НА EBA
В ожидании исхода переговоров с Брюсселем Великобритания разработала план Б. Помимо стимулов, обещанных Банком Англии, канцлер казначейства Джордж Осборн предвосхитил Financial Times антикризисный план: налоговые льготы для бизнеса , поддержка банковских кредитов и новые льготы для китайских инвестиций.
С другой стороны, после Франкфурта Милан также задается вопросом о влиянии Brexit на Лондонскую фондовую биржу. В частности, Consob хочет понять последствия для пост-трейдинговой деятельности, как в отношении акций, торгуемых Borsa Italiana, так и в отношении влияния на Mts, оптовый рынок государственных облигаций. Между тем, новый мэр Милана Джузеппе Сала выполняет миссию по популяризации достоинств миланской площади в качестве новой штаб-квартиры EBA (Европейской банковской ассоциации) в случае переезда учреждения из города.
БАНКИ, ВОССТАНОВИТЕЛЬНЫЕ ИСПЫТАНИЯ . RENZI: "РЫНОЧНОЕ РЕШЕНИЕ ДЛЯ MPS"
Вместе с фунтом, который борется с долларом (-7,3% за квартал), самым опасным очагом кризиса остаются банки. Ситуация в Германии вызывает не одну озабоченность, что подтверждает тревога управляющего Бундесбанка Йенса Вайдмана по поводу последствий Brexit. Даже если проблемы Deutsche Bank (деривативы в 13 раз превышают ВВП Германии) приходят издалека. Но внимание рынков по-прежнему сосредоточено на итальянских банках (-26% с начала Brexit), которые считаются первым настоящим финансовым испытанием устойчивости 27 членов ЕС, учитывая стресс-тесты EBA в конце июля.
Сегодня утром показатели сектора будут тесно связаны с ходом переговоров между Римом и Брюсселем о предоставлении государственных гарантий для решения чрезвычайных ситуаций и начала решения проблемы неработающих кредитов. В пятницу в отсутствие позитивных новостей сектор пережил очередную тяжелую сессию, начиная с Unicredit (-5%), в ожидании урегулирования новый генеральный директор Жан-Пьер Мустье.
Intesa (-1,3%), Banca Popolare dell'Emilia Romagna (-4,8%) и Ubi Banca (-2%) также были плохими. Сегодня может произойти противоположный сценарий, с прицелом на любые спекулятивные идеи по Монте-Паски, в центре внимания министра экономики Джанкарло Падоана и премьер-министра Ренци: «Для депутатов, — сказал он, — я надеюсь на рыночное решение». Однако это возможно только в том случае, если узел из 47 миллиардов невозвратных кредитов, которые все еще являются балластом для учреждения, будет решен.
БАНК ПОВЫШАЕТ ПЕРЕХОД ИЗ ДИРЕКТИВЫ BRRD
Фактически противостояние между правительством Ренци и Комиссией ЕС продолжалось все выходные в поисках соглашения о восстановлении системы, учитывающей правила государственной помощи и правила спасения банков. Ключ к разблокировке переговоров лежит в директиве BRRD, которая предусматривает «превентивную» рекапитализацию банков, неспособных пройти стресс-тесты, которые EBA опубликует 29 июля. В этот момент правительство могло провести рекапитализацию за счет государственных средств без государственной помощи. Депозиты не пострадают, и держатели облигаций также могут быть защищены. Путь на самом деле узкий. Брюссель, кажется, готов открыться для нужд мелких инвесторов, но Италия, опасаясь оттока капитала, хочет, чтобы это окно распространялось и на институциональных инвесторов.
Но время уходит, особенно на фронте Монте-Паски. Тем не менее, Banca di Siena может представлять собой случай сам по себе, учитывая, что государственное вмешательство можно считать продолжением того, что существовало с момента выпуска облигаций Монти.
УОЛЛ-СТРИТ ЗАКРЫТА СЕГОДНЯ, ДАННЫЕ О РАБОТЕ В США В ПЯТНИЦУ
Короткая неделя для Уолл-стрит, закрытая сегодня в связи с праздником 4 июля. В ближайшие несколько дней внимание Федеральной резервной системы снова вернется. Протокол последнего заседания центрального банка будет опубликован в среду и станет ценным индикатором настроений членов правления в преддверии возможного (но маловероятного) повышения ставки. Самая важная встреча назначена на пятницу, дату следующего отчета по рынку труда. После разочаровывающего показателя предыдущего месяца с самым низким ростом почти за шесть лет ожидается создание 180 35 новых рабочих мест: следует отметить, что по окончании продолжительной забастовки на работу вернулись XNUMX XNUMX сотрудников Verizon. Завтра выступит президент ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли, который уже выступает за ужесточение процентных ставок.
ЗАВТРА НОВАЯ ЭКОНОМИКА В СВЕТЕ, ЗАТЕМ НАСТАЕТ ЧЕРЕД ДРАКОНОВ
Не менее важным событием во вторник станет конференция в Солнечной долине, на которой все громкие имена в новой экономике выступят вместе: Тим Кук из Apple, Марк из Facebook, Цукерберг и Боб Айгер из Walt Disney. В еврозоне в среду последует вмешательство президента ЕЦБ Марио Драги и главного экономиста центрального банка Питера Прета. На следующий день будут опубликованы протоколы последнего заседания ЕЦБ. Среди других событий — саммит НАТО в Польше, на котором будет присутствовать Обама, который затем также посетит Испанию.
RCS И FIAT CHRYSLERALLA RIBALTA В МИЛАНЕ
Реакцию на хорошие показатели продаж Fiat Chrysler можно будет проследить сегодня утром на площади Аффари: в июне +13,6%, доля рынка на уровне 28,72% против роста рынка на 11,9%. Как и в случае с FCA в течение 31 месяца, дела обстоят лучше, чем в среднем. Тем не менее, на автомобильном фронте приближается предложение Mahindra & Mahindr о поглощении Pininfarina, которое начнется в понедельник, 11. Корпоративный календарь на неделю скромен: произойдет делистинг Bolzoni и Engineering, которые уже являются предметом предложения о поглощении.
Дуэль на RCS Mediagroup займет центральное место. В пятницу вечером Урбано Каир снова поднял свое предложение до 0,17 акций Cairo Communications за одну акцию RCS. Теперь мяч возвращается к сопернику во главе с Андреа Бономи, которого в следующую пятницу вызовут, чтобы оценить дальнейший рейз. Международный медиа-холдинг, в который входят не только лидер Investindustrial, но и исторические акционеры Mediobanca, UnipolSai, Della Valle и Pirelli, тем временем получил согласие совета директоров RCS на денежное предложение, увеличился в прошлую пятницу с 0,7 до 0,8. XNUMX евро.
