Rețea unică, reducerea datoriilor, valorificarea activelor. Ziua lungă a lui Tim, cu prezentarea plan de „dezintegrare” verticală. care împarte grupul în două entități – cel NetCo cu telefonul fix și ServiceCo cu tot restul – s-a terminat și lumina reflectoarelor asupra companiei coboară de la primele ore ale zilei de joi, 7 iulie, ziua așteptatei Zile a Pieței de Capital, o întâlnire menită să explice opțiunile deschise de marea reorganizare a lui Tim și să recâștige încrederea pieței (+ 0,8% dupa-amiaza tarziu).
La o singură rețea cu Open Fiber este varianta prioritară, explică el analiştilor şi jurnaliştilorLui Pietro Labriola Flancat de CFO Adrian Calaza, dar dacă asta nu reușește există și un planul B cu vânzarea NetCo unui operator financiar. Este capitolul asupra căruia analiștii insistă cel mai mult în încercarea de a înțelege rezultatul negocieri în curs cu Cdp, Macquarie și Kkr. Acum să ne uităm la comunicările conducerii către piață punct cu punct.
Tim și rețeaua unică: acord sau vânzare
”Interlocuțiile continuă acum, sunt mici discuții pe elemente minore care nu modifică negocierea. Trecem printr-un proces de conformitate, dar procesul continuă. Scopul rămâne să ajungem la semnarea lui acorduri obligatorii până la 31 octombrie 2022”. Așa explică Pietro Labriola stadiul tehnicii, admițând că au existat mici întârzieri, dar că negocierea merge înainte și vremurile sunt confirmate.
Combinația cu Deschideți Fibre rămâne, pentru separarea rețelei Tim, „theopțiune prioritară pentru a debloca sinergii considerabile și a permite exploatarea deplină a rețelei”, se arată în plan. Opțiune care este „doar dacă este executată în condiții care sunt avantajoase atât pentru deținătorii de capitaluri proprii, cât și pentru deținătorii de datorii. În cazul nefinalizării tranzacției, opțiunile alternative ar putea include, printre altele, și potențiala vânzare către investitori privați de pe piață, având în vedere înclinația dovedită manifestată în prezent pentru o astfel de clasă de active sau o separare structurală”. Prin urmare, Planul B nu exclude o fuziune și achiziție, iar CEO-ul Labriola menționează în mod explicit posibilitatea de a vinde rețeaua unui partener financiar. Pe de altă parte, întregul plan al lui Tim a fost prezentat după ce Kkr a pus pe masă ipoteza unei oferte de preluare, acum încheiată, dar totuși un indiciu de interes pentru rețea.
Cu separarea verticală, 11 miliarde de datorii merg către rețea
Odată cu deconsolidarea datoriei, legată de abandonul actualului model de integrare verticală, aproximativ 11 miliarde ar urma NetCo și ar fi deconsolidate din bilanţul Tim.
Este realistă evaluarea de 31 de miliarde vehiculată ca evaluare a NetCo (inclusiv datorii) cerută de acționarul Vivendi? Labriola nu a vrut să răspundă la această întrebare pentru a nu dezvălui cărțile negocierilor în curs, a spus el, dar a precizat că îmbunătățirea trebuie să țină cont de numeroși factori, printre care, de exemplu, introducerea unui Rab pentru evaluarea infrastructurii.
Diviziunea sau separarea activelor? „Diviziunea nu este cea mai bună cale, ținem deschise diverse scenarii în funcție de modul în care se derulează negocierea pentru a avea o marjă mai mare de negociere”, a fost răspunsul managerului.
Data de 31 octombrie 2022 a fost confirmată ca termen limită pentru negocierea cu Cdp pe baza actualului memorandum de înțelegere, calendarul diviziunii în diferitele unități de afaceri este de 15-18 luni.
Tim se aplecă pe spate, clienții mari vor fi forța motrice
Pentru Tim Enterprise (clienți mari și Administrația Publică plus Noovle, Telsy și Olivetti) se așteaptă o creștere puternică a veniturilor de la 3 miliarde astăzi la 5 miliarde în 2030, odată ce reorganizarea este finalizată. Porțile deschise pentru noi parteneri, Tim Enterprise este marcată în planul prezentat la Ziua pieței de capital 2022 ca eligibil pentru M&A.
Pentru consumatorul Tim (clienți casnici, IMM-uri, rețea mobilă) este în schimb o chestiune de stabilizare a veniturilor la 6,5 miliarde în 2030. „În Italia avem cele mai mici prețuri din Europa, atât pe telefon fix, cât și pe mobil. Va fi necesar să se evalueze un model de business sustenabil pe termen mediu-lung”, a sperat CEO-ul, cu privirea către Autoritatea de sector și nevoia de reechilibrare a relației consumator-operator. Khera și Timvision vor reintra în Tim Consumer. A treia coastă a ServiceCo este Tim Brasil de la care conducerea se așteaptă la o creștere puternică a valorii în ceea ce privește Ebitda.
Reorganizarea, in viziunea conducerii Tim, va trebui sa aduca mai multa eficienta activitatilor individuale - in special Consumer. Deocamdată, grupul confirmă ieșirea a 5-6 mii de persoane conform articolului 4 din legea Fornero (aceeași folosită până acum pentru a încuraja exodul) până în 2024.
