Este păcat că noul plan strategic a Ternei a fost prezentat comunității financiare tocmai în Joia Neagră la burse, dar, după cum știm, când se revarsă pe piață, deosebirea grâului de pleava devine un efort improbabil. Marea criză din 2007-8 ne-a învățat că piața nu are întotdeauna dreptate și că într-adevăr tocmai dogma ideologică absurdă asupra infailibilității ei, care stă la baza ultraliberalismului, a făcut ravagii, deoarece piața, ca și finanțele. cu siguranță nu este bălegarul diavolului, așa cum se pretindea în Evul Mediu, dar este o lume care poate fi dominată de îngeri sau demoni în funcție de regulile care o guvernează.
De obicei, însă, timpul este un domn și nu este prima dată când planuri industriale excelente (Sergio Marchionne știe ceva despre ele) sunt întâmpinate de un val de vânzări, pentru a fi reabilitate doar în câteva zile. De fapt, planul Ternei merită mult mai mult decât ceea ce a adunat la debutul său unde stocul - într-o zi nefastă - a lăsat 3,7% pe teren. Nu este prima și nu va fi ultima dată când analiștii financiari se dezvăluie a fi miopi și că logica perversă a algoritmilor ajunge să pună în evidență impulsurile speculative, dar planul Ternei a meritat și încă merită mult mai mult noroc.
Noul plan al Ternei, prezentat de CEO-ul Luigi Ferraris într-un loc extrem de simbolic, cum ar fi Muzeul de Știință și Tehnologie din Milano, are totul pentru a fi pe placul pieței și mai devreme sau mai târziu va fi, deoarece nu este un simplu plan de afaceri, ci este un plan de țară real, în sensul că plasează pe bună dreptate rețeaua electrică în centrul tranziției către revoluția energetică care urmărește, prin surse regenerabile și decarbonizare progresivă, să ofere Italiei energie mai sigură, mai curată și mai ieftină. Acesta este motivul pentru care planul cincinal Terna 2018-22 este un punct de cotitură și din cel puțin trei motive care trebuie înțelese și valorizate cu atenție.
Este un punct de cotitură pentru că marchează o discontinuitate reală în politica investițională care crește cu 30% și ajunge la 5,3 miliarde de euro în Italia, din care mai mult de jumătate sunt destinate dezvoltării rețelei naționale și interconexiunilor cu străinătatea. . Dar este și un punct de cotitură pentru că face din sustenabilitate adevărata sa busolă, declinând-o sub trei profiluri, și anume cel al sustenabilității sistemice (care include sustenabilitatea financiară), cel al durabilității mediului și cel al sustenabilității sociale. În sfârșit, este un punct de cotitură pentru că, în virtutea unei creșteri așteptate a profitului net de aproximativ 3% pe an, marchează o creștere netă a dividendelor cu vizibilitate pe cinci ani pornind de la o creștere de 6% față de dividendul aferent exercițiul financiar 2017 pentru a crește apoi plata la 75% pentru anii 2011 și 2012 cu un dividend minim garantat egal cu dividendul aferent exercițiului financiar 2010.
Desigur, ca în toate planurile deosebit de provocatoare, există factori necunoscuți, iar planul Ternei, dincolo de aspectele de reglementare, are mai presus de toate două. Prima se referă la fezabilitatea numeroaselor proiecte pe care Terna le-a dezvoltat pentru a implementa saltul de calitate al strategiei sale de investiții. Să nu uităm că trăim în țara a nu face, în țara dominată de sindromul Nimby ca necazurile lui Tap din păcate ni se reamintește în fiecare zi că votul din 4 martie pare să fi fost făcut intenționat pentru a exalta localismele și populismele care joacă împotriva interesului național.
Dar Terna mizează pe capacitatea sa de a-și implementa proiectele concentrându-se pe doi glumeți: primul – și este o noutate care se vede rar, dar care schimbă complet modul de operare al Ternei – este că multe dintre lucrările în curs de desfășurare vor fi subterane sau submarin cu impact minim sau zero asupra mediului și al doilea este că, după cum a explicat Ferraris, Terna vrea să adopte politica de dialog deschis cu comunitățile și instituțiile, în special cu cele locale, care vor fi afectate de noile proiecte ale grupului de electricitate.
Apoi mai este al doilea factor necunoscut referitor la politica de dividende, care nu este în totalitate în mâinile Ternei. Ce se va întâmpla când politica monetară a BCE se va schimba? Relaxarea cantitativă este deja în scădere și în 2019 este probabil ca în Europa, așa cum se întâmplă în SUA, ratele să crească din nou, dar mai ales 2019 este anul în care se va încheia președinția luminată a lui Mario Draghi. Acesta este motivul pentru care politica de dividende a Terna este generoasă și prudentă în același timp, dar Ferraris este convins că politica de dividende a grupului său este extrem de sustenabilă atât pentru că dividendele totale pentru primii doi ani sunt deja la îndemână, cât și pentru că generarea de profituri face posibilă. pentru a sprijini creșterea plății.
Prin planul său, Terna și-a lansat inima dincolo de obstacol, dar acum rămâne la latitudinea pieței să realizeze acest lucru și mai devreme sau mai târziu se va întâmpla.
