Petrolul din Texas se clătina și scad în decurs de câteva luni de la 64 USD la -37.6 USD/baril până luni, 20 aprilie, urmând să fie livrat în mai, cu o revenire slabă la 16 USD pe contractele din iunie imediat după. Este un scenariu ireal și total fără precedent, care pleacă pe piețele șoc, încercând deja să facă față unei crize descurajatoare post-coronavirus. Și totuși, această volatilitate extremă oferă o imagine de scenarii noi – tot în domeniul geopolitic – și schimbări structurale pentru sectorul cheie vital al energiei.
Deci orice se poate întâmpla?
„Șocul prețului petrolului cu care ne confruntăm expune încă o dată vulnerabilitatea de bază a unui sistem centrat pe petrol. Iar istoria ne învață că atunci când semnalele de acest tip revin, capitalismul ia o nouă întorsătură, deși poate implica costuri sociale dramatice. După cum văd eu, prăbușirea și volatilitatea prețurilor țițeiului catalizează marea transformare energetică care a fost în curs de câteva decenii; ei ne îndreaptă și mai ferm către un model bazat pe surse regenerabile, gaze și instrumentele oferite de revoluția digitală, oferind noi servicii în zona platformelor de energie electrică.”
Aceasta este convingere Valeria Termini, profesor titular de Economie la Universitatea Roma Tre și – din 2011 până în 2018 – membră a Autorității Energetice, care a reprezentat Italia în negocierile internaționale pentru schimbările climatice – roluri care au determinat-o să privească energia. sector din diverse unghiuri. Ea oferă o analiză categoric interesantă, care în unele privințe contrastează cu punctele de vedere ale altor economiști, deschizând calea pentru dezvoltarea ireversibilă a surselor regenerabile combinate cu gaze și progresul în digitalizarea rețelelor și noilor servicii implicate. Acest interviu cu FIRSTonline oferă o privire mai atentă asupra analizei ei.
Scăderea prețurilor petrolului va avea efecte structurale asupra sectorului? Cât timp pot dura?
„Cutremurul care zguduie prețurile este, în mod evident, un șoc extraordinar pentru sistem, care vine pe lângă criza economică excepțională rezultată în urma pandemiei. Este un eveniment care depășește cu mult sectorul și conjunctura imediată. Pentru a mări amploarea acesteia, cred că trebuie să facem distincție între factorii de scurtă durată și implicațiile de durată – sau cu alte cuvinte structurale –. Primele includ stresul financiar care rezultă din expirarea contractelor futures din mai care a căzut marțea trecută (21 aprilie), facilitățile de depozitare insuficiente pentru a face față unei surplus de aprovizionare și speculațiile apărute pe piețe. Prețurile futures din iunie au crescut, în parte pentru că vor intra în vigoare reducerile de producție anunțate pentru luna mai, iar rezervele strategice ale guvernelor Statelor Unite, Chinei, Coreei și altor țări vor oferi o capacitate mai mare pentru surplusul de petrol. Îngrijorările legate de epuizarea instalațiilor de depozitare par să fi fost provocate mai mult de efectul surpriză decât de saturația reală. Dar problema structurală a supraproducției și a scăderii cererii rămâne.”
Așadar, ne confruntăm cu un scurtcircuit alimentat de tensiuni și volatilitatea acută a pieței...
„Că ne confruntăm cu o situație dublu excepțională este un fapt de netăgăduit. Dar ar trebui să ne uităm și în fundalul acestui șoc. Situația actuală are origini îndepărtate, de la încercarea de a scoate de pe piață companiile americane care produc petrol de șist cu o rată de creștere extraordinară, absorbind cote tot mai mari ale cererii globale. Pe lângă aceasta s-au adăugat ciocnirea în curs de desfășurare în OPEC+ între Arabia Saudită și Rusia, lupta cu privire la reducerile de producție pe care Regatul Saudit le-a cerut la 6 martie pentru a menține prețurile ridicate în ciuda scăderii puternice a cererii mondiale, a refuzului lui Putin și, prin contrast, a strategiei de creșterea producției și mai mult, iar apoi contramiscarea saudită cu noi reduceri de producție și prețuri pentru a-și apăra cota de piață. Toate acestea au declanșat o prăbușire nesustenabilă a prețurilor, pe care Donald Trump a încercat cu întârziere să-l oprească pe măsură ce contractele urmau să expire, la 10 aprilie resuscitând acordul OPEC+ privind reduceri de 9.7 milioane de barili pe zi începând cu luna mai. Trump a luat o mână în joc pentru a proteja producătorii americani de petrol de șist, care acum reprezintă aproximativ 70% din cele 12 milioane de barili pe zi produși de Statele Unite. Însă înțelegerea nu a fost suficientă pentru a liniști piața, care de ceva vreme punea presiune pe Major, și de fapt nu a fost apreciată”.
Deci, în spatele tuturor acestor lucruri a existat încercarea de a scoate din piață producătorii de petrol de șist, a doua încercare după efortul avortat din 2014?
„Da, dar astăzi condițiile sunt fundamental diferite. În 2014, prețul prag de rentabilitate pentru firme a scăzut rapid de la 80 la 45 de dolari, iar producătorii americani au demonstrat o rezistență neașteptată, rămânând competitivi chiar și cu noile prețuri. Deși încercarea de a-i alunga în acel moment a eșuat, multe companii au abandonat piața. De data aceasta se poate desprinde din trei motive de bază, atât financiare, cât și reale”.
Și ei sunt?
„Primul este dezechilibrul extraordinar în cantități. Pentru început, cererea de petrol a scăzut pentru că China a cerut mai puțin, dar până acum scăderea cererii a crescut la 30 de milioane de barili pe zi. Față de o scădere de 30% a cererii, oferta a crescut datorită în principal producătorilor americani de șist. Pentru prima dată, Statele Unite au devenit un exportator net de țiței, marcând un triumf politic pentru țară.
A doua considerație, după cum am văzut, decurge din livrarea contractelor din luna mai cu situri de depozitare nepregătite să facă față noilor intrări de petrol. Lovitura a lovit cel mai tare piața americană și, într-adevăr, prețul de referință WTI a scăzut mai mult decât cel al Brentului european.
Cel de-al treilea factor este financiar: speculațiile se repezi acolo unde vede un incendiu, iar de data aceasta a fost un mare incendiu atât în termeni financiari, cât și reali. Așadar, pentru a răspunde la întrebarea dvs. despre cât de mult poate dura șocul actual al prețurilor, multe vor depinde de rezistența companiilor petroliere americane, împreună cu noi reduceri ale producției și, bineînțeles, de revenirea lumii la lucru după pandemie. , mai ales în China – cel mai mare importator de petrol”.
Și dacă ar fi să riscați o prognoză?
„De data aceasta va fi mult mai greu pentru companiile americane să reziste: într-adevăr, președintele Trump a cerut deja sprijin financiar pentru sectorul de șist și o slăbire a constrângerilor de reducere a CO2 – doi pași care cu siguranță nu sunt o veste bună pentru scenariul global. .
Giganți precum Chevron și Exxon mobil au reușit să-și aducă prețurile de rentabilitate sub 30 de dolari, dar plătesc costuri uimitoare pieței în ceea ce privește capitalizarea și capacitatea de investiție. Alții, precum Occidental Petroleum, și-au văzut acțiunile scăzând de la 40 de dolari la 14 dolari în decurs de câteva luni. Din sutele de companii americane, doar aproximativ 10 buni se descurcă la un preț sub 40 USD; ceilalți riscă să-și piardă controlul asupra companiilor în fața băncilor și finanțatorilor, căci, având datorii extrem de mari și marje operaționale scăzute, confruntându-se cu o prăbușire a capitalizării, companiile vor găsi refinanțarea datoriilor la scadență o provocare descurajantă”.
În practică, la prețurile actuale – cu mult sub 30 de dolari – mulți producători americani riscă eșec, ceea ce este o veste bună pentru Rusia lui Putin.
"Da, dar nu în totalitate. De fapt, este adevărat că prețul de rentabilitate al Rusiei pentru acoperirea costurilor se ridică la aproximativ 15 USD, dar este la fel de adevărat că, dacă Rusia și, într-adevăr, Arabia Saudită vor să mențină stabilitatea socială și economică, au nevoie de un preț mult mai mare, în regiunea de 80 USD. Și ei vor trebui să țină seama de prăbușirea prețurilor care îngreunează toate țările producătoare”.
La sfârșitul zilei, atunci, cine câștigă și cine pierde „războiul” petrolului?
„Prima bătălie îl vede pe Putin de partea învingătorului, dar pentru cât timp? Putin mizează pe gaz, care a făcut câștiguri și a găsit o mai mare stabilitate; atacul asupra companiilor de șist pare să aibă succes. Aș spune că Putin a reușit să intre în conflict în OPEC+ pe baza acordului cu China privind Puterea Siberiei gazoduct, noua infrastructură (400 de miliarde de dolari) care transportă gaz din Siberia până în nord-estul Chinei. Este un acord care întărește alianța dintre Putin și Xi Jin Ping cu o părtinire anti-Trump.
În cele din urmă, cred că noul model energetic va fi cel care va câștiga: vulnerabilitatea arătată de petrol împreună cu riscul climatic perceput ne conduc către un nou model pentru economie care va oferi mai mult spațiu surselor regenerabile, instrumentelor digitale și gazului. cu functie stabilizatoare. În orice caz, deși prețul petrolului a scăzut, asta nu îl face competitiv cu noul model. Se deschide o oportunitate istorică pentru Europa și, într-adevăr, pentru Italia, ambele bucurându-se de o bună poziție în aceste sectoare; noile servicii asociate cu sursele regenerabile, care pot arăta ca servicii de nișă în acest moment, vor deveni esențiale pentru noul model energetic. Sarcina este de a dezvolta o nouă strategie industrială pentru Italia – o strategie de sistem pe perioadă lungă”.
