Ce semnale, dr. Tamburi, primește omul de piață din indicațiile BCE? „Mesajul este clar: astăzi nu există alternative la echitate„. Haide, continuă, atunci. Cu judecată, dar cu credința că „dezastrismul”, o marfă comună în dezbaterea economică și politică, nu plătește. Chiar înainte de asta Mario Draghi a distribuit piețelor noi pastile energetice, Gianni Tamburi, liderul Tip și primul admirator al virtuților manufacturii Made in Italy, luase terenul cu cumpărături intense pe listele de prețuri (și nu numai) în ciuda norilor politici și a recesiunii care se profilează, mai ales în judecățile analiștilor. Împingerea BCE nu face altceva decât să întărească această convingere. „Uită-te doar la conturile companiei din întreaga lume pentru a măsura puterea companiilor”.
Dar se înșelează cu adevărat Cassandra?
„Este clar că poți trece prin faze de oboseală. Dar pe măsură ce ciclul pozitiv se prelungește, există tendința de a exagera amploarea oricărei știri negative pentru a identifica presupusul punct de rupere a ciclului. Se aplică la nivel global, dar se aplică și Italiei: accentul pus pe probleme tinde să supraestimeze notele negative, estompând o imagine generală mai bună decât cea realizată de majoritatea mass-media”.
Mă joc avocatul diavolului. Economia globală, și cea europeană în special, se confruntă cu slăbirea unei industrii cheie, cea a mașinii, lovită de scăderea vânzărilor odată cu apariția unor reguli mai stricte, precum și de costurile tranziției către 'electric.
„Dar de ce nu ne uităm la aspectul pozitiv? Marii industriei auto, de la Volkswagen până la FCA însuși, investesc sume uriașe pentru a participa la o acțiune majoră de reînnoire industrială. Cred că aceste eforturi vor contribui în cele din urmă la redresarea economică globală. Desigur, sunt cei care sunt înainte în acest efort și cei care plătesc pentru erori de evaluare. Dar văd un singur caz critic: Tesla nu pare capabilă să justifice prețurile atinse la Bursă”.
Cu toate acestea, vânzările de energie electrică se chinuie să declanșeze.
„Vom evalua când va fi o ofertă mai potrivită. Dar publicul se obișnuiește. Și eu, care va trebui să-mi schimb în curând mașina, mă conving să aleg un hibrid”.
Un alt caz critic, băncile: intervenția lui Draghi, după unii, este puțin mai mult decât un bulion pentru un sector aflat în criză de profitabilitate.
„Noile decizii sunt încadrate într-un climat mai puțin ostil pentru sectorul bancar, care a plătit din greu pentru judecățile și prejudecățile maturizate în anii marii crize. Mi se pare că dictaturile doamnei Nouy privind tratamentul suferinței revin, lăsând loc unor reguli mai durabile. Chiar și la creditele neperformante se deschid ochiurile”.
Dar strângerea este întotdeauna posibilă.
„Mi se pare greu. Avem Carige, dar Germania este în chin de salvarea Deutsche Bank. Nu cred că au chef de reglementări stricte”.
Atitudinea Europei nu s-a schimbat doar pe maluri. Nu există prea multă euforie față de relația dintre Bruxelles și noul guvern?
„Există spațiu, să încercăm să nu-l ardem. În orice caz, cardul Gentiloni este foarte important. Îl cunosc bine pe Paolo și îi apreciez virtuțile politice, mult mai mult decât aptitudinile sale economice. Dar de asta este nevoie în timp ce așteptăm să sosească semnale mai puternice. Tot din Italia. Fără a uita că marja de manevră în Italia nu este mai restrânsă, dată fiind situația economică, decât cea cu care se confruntă Franța și Germania”.
Se va redeschide capitolul privatizări?
„Nu vorbim despre asta, din păcate. Și e păcat, pentru că capitolul lucrări publice, odată eliberat TAV-ul, redevine interesant chiar dacă lipsește „cureaua de transmisie”, adică un mecanism capabil să grăbească procesele și realizarea lucrărilor care ar fi avut. investitori interesați chiar și în rândul persoanelor fizice. Să luăm picătura la Roma: Raggi nu are autonomie financiară, totuși stă pe Acea care ar garanta spațiu de manevră pentru câțiva ani. Dar nu se face nimic pentru interesele câtorva”.
Între timp, Alitalia încearcă o nouă salvare pentru zona publică.
„Situația este atât de compromisă încât nu văd nicio alternativă. De pe vremea străpungerii lui Tremonti în Cdp am crezut mereu că este necesar să mă gândesc la relația public-privată în mod concret, evitând conflictele ideologice”.
La fel si pentru taxe. Mantra generală este că povara fiscală trebuie să scadă întotdeauna în orice caz. Dar datoria este ceea ce este. Cum îl vezi?
„Privind ce se întâmplă în alte țări, precum Franța, cred că există loc pentru unele corecții pentru unele grupuri de contribuabili”.
Nu-mi spune că se deschide spre proprietate!
— Absolut nu, nu mă face să-ți spun pentru că nu vreau ședințe sub sediul lui Tip. Mult mai simplu, cred că există spații de reechilibrare a încărcăturii în unele sectoare. Cred că nu ar fi niciun scandal sau protest dacă s-ar schimba regulile succesorale în conformitate cu ceea ce se întâmplă în alte țări”.
Și care ar fi efectul?
„Ar fi mult mai ușor pentru actuala majoritate să introducă elemente de stimulare care să favorizeze atragerea investițiilor, în special din străinătate, reducând astfel cheltuielile deficitare care cântăresc țara”.
Între timp, investitorii internaționali au făcut afaceri excelente datorită datoriei publice italiene.
„Și vor continua să facă acest lucru, având în vedere noile niveluri ale răspândirii. Italieni sau străini, ceea ce contează este că viziunea dezastruoasă a situației italiene a fost încă o dată învinsă. Cu doar câteva zile în urmă cineva miza pe spread la 400. În schimb, în câteva zile trendul s-a inversat foarte repede, confirmând că în spatele tensiunilor umflate de știrile politice se află o realitate mult mai sănătoasă, capabilă printre altele să reacționeze. mai bine decât alți concurenți la dificultățile în materie de remorcher la tarife”.
Cum se va termina meciul?
„Din câte am înțeles, nu este în interesul lui Trump să tragă confruntarea într-un an electoral. Și China, confruntându-se cu problemele din Hong Kong, cu siguranță nu dorește să introducă alte elemente de instabilitate. Acest lucru favorizează permanența tarifelor scăzute în apărarea listelor de prețuri dar și a posibililor pași înainte dacă tensiunile se diminuează. Între timp, Fed, după ce a făcut Draghi, nu va putea evita noi reduceri”.
Să ne întoarcem în Italia. Poate fi un miting?
"Nu stiu. Până acum Piazza Affari a plătit pentru efectul de răspândire, acum depășit, dar și pentru absența propulsorului ascendent precum, de exemplu, a fost introducerea Pir-ului. Nu lipsesc oportunitățile bune.”
Este, fără îndoială, opinia care reiese din raportul semestrial al lui Tip.
„2019 a fost cel mai dinamic an din istoria noastră. La jumătatea anului, capitalul propriu a crescut la aproximativ 783 milioane, cu peste 116 milioane mai mult decât la 31 decembrie 2018, cu un profit consolidat (pro forma) de peste 41 milioane. Avem a întărit poziţia în Prysmian, a făcut noi investiții în Oviesse, Sesa și Elica, fără a neglija achiziția de acțiuni de tezaur și investiția în unele start-up-uri promițătoare”.
Un șantier în continuă evoluție.
„Scopul este de a combina profitabilitatea bună cu diversificarea portofoliului care să apere investiția acționarilor noștri”.
Piazza Affari, totuși, îi este greu să recunoască roadele managementului lui Tip.
"Este adevărat. După cum se poate citi în raportul la conturile semestriale, prețul acțiunilor TIP (5,81 euro, în ziua 13) este în concordanță cu cotația de la sfârșitul anului 2018, chiar dacă valoarea participațiilor cotate deținute a crescut. , în aceeași perioadă, cu peste 15% în medie și majoritatea companiilor nelistate s-au descurcat foarte bine. Valoarea acțiunilor, judecând după acest parametru, ar trebui să fluctueze între 7,5 și 8 euro chiar și fără a ține cont de perspectivele de creștere ale portofoliului, inclusiv de dividende. Totuși, piața aplică o reducere care nu este justificată în opinia mea”.
Dar și în acest caz Tamburi, un trecător mai degrabă decât un sprinter, se bazează pe timp care este un gentleman.
