nella meciul spread-ului, Italia revine și preia din nou conducerea față de Spania. Apoi se așează ușor și revine la paritate. După prăbușirea verticală în urma maxi-împrumuturilor acordate de BCE băncilor europene, astăzi diferența de randament între BTP-urile pe 10 ani și Bundurile germane corespunzătoare s-a stabilizat după-amiaza la aproximativ 310 puncte de bază, cu un randament pe 5 ani puțin sub 310%. În aceleași minute, spread-ul de la Madrid a călătorit pe exact aceeași valoare: XNUMX. Dar pentru câteva minute depășirea este realitate, deși limitată: 308 la 309, doar 0,003 puncte procentuale.
Pentru prima dată din 5 august trecut, când datoria noastră publică era încă în mijlocul furtunii speculative, am ratele dobânzilor la BTP au scăzut sub cele ale Bonos. Acum confruntarea continuă cap la cap, dar este evident că situația s-a schimbat acum pe piețe: în ochii investitorilor, Italia nu mai este un port mai puțin sigur decât Spania. Termometrul de risc marchează aceeași temperatură.
Cu toate acestea, până de curând, acest lucru nu a fost absolut cazul. Abia în ianuarie, diferența dintre cele două spread-uri a fost încă peste 150 de puncte de bază. Ele au contribuit la atenuarea tensiunii asupra datoriei noastre publice reformele lansat într-un interval de timp strâns de guvernul Monti, dar factorul care a determinat cel mai mult schimbarea a fost schimbarea politicii BCE.
Odată cu apariția lui Mario Draghi în funcția de președinte, institutul din Frankfurt a ales drumul către lichiditate nelimitată, garantând sistemului bancar european împrumuturi uriașe cu dobânzi foarte mici (1%) și o scadență la trei ani. După prima licitație din 21 decembrie, al doilea val al programului (Ltro2) a sosit miercuri și a fost și mai mare (de la 490 la 529 de miliarde). Este ușor de prezis că instituțiile de credit vor investi (o bună) parte din acești bani pentru a cumpăra obligațiuni de stat. În acest fel vor putea specula asupra diferenței de randamente. Dar, între timp, spread-urile scad.
