Mărfurile au trebuia să înfrunte mai multe preocupări în ultima vreme: Temerile legate de războaiele comerciale și încetinirea creșterii globale au erodat încrederea investitorilor. Astfel de temeri nu sunt ușor de îndepărtat. cu toate acestea credem că perspectivele pentru rentabilitatea mărfurilor în 2019 sunt pozitive.
Privind în perspectivă, există un contrast între echilibrul precar al cererii și ofertei și preocupările macroeconomice. De exemplu, se pare că piața mondială a țițeiului își va folosi stocurile în 2019, în ciuda volatilității recente. În ceea ce privește metalele, stocurile de aluminiu de la London Metal Exchange s-au redus de peste jumătate de la începutul lui 2017, iar reducerile de producție sunt probabil să se accelereze. Mai sunt si altele factori macroeconomici care ar putea sprijini mărfurile, aici sunt ei:
- Riscul de inflație: i piețele se concentrează pe legătura potențial dăunătoare dintre războaiele comerciale și creșterea globală, acordând mult mai puțină atenție impactului asupra inflației tensiunile comerciale și politicile fiscale adaptative ale guvernelor UE și Chinei.
- Dollaro: dolarul verde a fost foarte puternic în 2018. Cu toate acestea, impactul reducerilor de taxe se estompează și creșterea ratelor dobânzilor afectează părțile sensibile ale economiei, așa că există un"probabilitate mare ca în 2019 vântul contrar pentru mărfuri reprezentat de un dolar puternic haide mai puțin.
Mai jos sunt opiniile cu privire la principalele subsectoare de mărfuri pentru 2019:
Sectorul energetic
Piețele energetice au înregistrat o schimbare rapidă a poziționării, așa cum era de așteptat, deoarece piața deja aglomerată s-a confruntat cu o serie de catalizatori negativi: OPEC și SUA au crescut producția mai repede decât se aștepta, iar sancțiunile mai puțin severe au condus la un excedent de petrol într-o perioadă de sezon. cerere slabă.
Conform previziunilor noastre perspectiva petrolului pentru următoarele 12 luni este urcator, ca ne așteptăm ca piața să se restrângă din nou în 2019. Cererea continuă să fie puternică, iar capacitatea de rezervă este la un nivel minim (cu excepția Iranului). Companiile petroliere internaționale continuă să demonstreze și să exprime dorința de a menține o anumită disciplină în utilizarea capitalului.
Căutând săAmerica de Nord, credem că așteptările pentru creșterea producției sunt excesiv. Constrângerile conductelor din zăcămintele majore se vor atenua abia spre sfârșitul celui de-al treilea trimestru al anului 2019, iar producția canadiană a început să scadă din cauza prețurilor locale scăzute la țiței. Chiar și presupunând o creștere mai slabă a cererii de petrol în 2019 și o creștere semnificativă a producției din America de Nord, credem în continuare că cererea va depăși capacitatea de producție a OPEC. Piața va trebui să recurgă la stocuri în al doilea și al treilea trimestru. Asemenea mișcări ar trebui să împingă prețurile petrolului mai sus, cu posibile creșteri în cazul în care producătorii precari, precum Libia, Irak, Nigeria și Venezuela se confruntă cu perturbări din partea ofertei.
Metal
Nu ne așteptăm ca în 2019 să existe supraperformanță a metalelor comune, cu excepția unor zone specifice care vor fi afectați de catalizatorii de aprovizionare. Aluminiul iese in evidenta, al cărui preț este extrem de scăzut în raport cu costurile și deficitul mare va împinge probabil prețurile mai mari. Pe termen mai lung continuăm să vedem a potențial semnificativ pentru piața nichelului, pe baza creșterii limitate a ofertei și a cererii solide și în creștere pentru baterii litiu-ion.
Metalele prețioase sunt în prezent foarte nepopulare. Având accent pe probleme pe termen scurt, cum ar fi pozițiile extrem de scurte și achizițiile mari din India, piețele ignoră o întrebare importantă pentru aur: când vom vedea impactul asupra economiei SUA al ratelor mai mari ale dobânzilor, al creșterii mai slabe pe piețele emergente și piețele de acțiuni și incertitudinea rezultată dintr-o politică comercială mai agresivă?
Dacă acest lucru s-ar concretiza, impactul negativ asupra așteptărilor ratei și dolarului ar putea fi profund. În acest sens, gestionarea timpului este dificilă. Va fi necesară o anumită răbdare, dar 2019 este probabil să înregistreze profituri care să reflecte acest punct de cotitură și acest lucru va reprezentaà un catalizator pozitiv pentru piețele metalelor prețioase.
Agricultură
Fundamentele sunt în prezent foarte diferite în cadrul celor cinci subsectoare agricole pe care le acoperim. Incertitudinea politică și economică legată de războaiele comerciale și de volatilitatea valutară a piețelor emergente a cântărit foarte mult pe piețele agricole. In orice caz, piețe precum cerealele și mărfurile apar ca exemple pozitive, deoarece ne așteptăm ca producția și stocurile globale să continue să scadă în 2019.
În mod similar, piețele de bumbac arată și ele promițătoare, deoarece cererea de fibre naturale continuă să fie solidă la nivel global, în timp ce bumbacul de înaltă calitate prezintă o ofertă slabă. În schimb, suntem negativi la semințe în următoarele 12 luni, în special la soia.
În cele din urmă, piețele pentru mărfuri moi, cum ar fi cacao, cafea și zahăr par să se apropie de sfârșitul tendinței lor de urs pe termen lung. Prețurile cafelei și zahărului au scăzut din 2011, reflectând importanța stocurilor globale. Deși încă lipsește un element catalitic, riscurile de declin sunt limitate și reprezintă o oportunitate de investiție atractivă pe termen lung.
