Sunt bine cunoscute contribuțiile formidabile ale lui Sir Isaac Newton (1642-1726) la fizică (mecanica clasică, gravitația universală, optică) și matematică (calcul infinitezimal). Puțin mai puțin cunoscut este faptul că a fost un creștin devotat (deși cu unele urme de arianism), un savant în religie și studii biblice și, în același timp, pasionat de alchimie și ezoterism. Mai mult, alchimia l-a familiarizat cu posibilitatea unei forțe care acționează și la mare distanță, gravitația. De aici și acuzația, la care a făcut obiectul, de a introduce forțe oculte în știință.
Și mai puțin cunoscut este faptul că Newton s-a ocupat timp de treizeci de ani de monetăria engleză, care a avut mari succese în lupta împotriva contrafacerii monedelor (crimă pedepsită apoi cu spânzurare, înec și stropire) și care a contribuit decisiv la trecerea de la bimetalism aur-aur argint monometalic (etalon de aur).
Puțin se știe, de asemenea, că nu a avut nicio relație romantică și nu s-a căsătorit niciodată, că s-a născut bogat, a trăit bogat și a murit sărac pentru că în ultimii ani ai vieții a pierdut totul pe bursă (mai mult de trei milioane de lire la valoarea actuală) . Newton a cumpărat o sumă echitabilă de acțiuni la South Seas Company în ianuarie 1720.
Compania fusese fondată cu nouă ani mai devreme pe un proiect al scriitorului Daniel Defoe, autorul cărții Robinson Crusoe (eclectismul intelectualilor din acele vremuri era fascinant). În concurență cu Banca Angliei, Compania a preluat datoria publică restante în schimbul acțiunilor de trezorerie cu un dividend de 6%, plătit indirect de Trezorerie. A fost o formă de consolidare voluntară a datoriei publice, mult crescută din cauza războaielor continue și de fapt nerambursabilă în modul inițial. Ca o dulceață, Companiei i s-a acordat monopolul de către Coroană pentru a transporta și vinde sclavi în America de Sud, o afacere care era corectă din punct de vedere politic la acea vreme.
Zahărul a fost foarte apreciat de piață. Acțiunile au fost, de asemenea, ajutate de cumpărările constante ale companiei și de cumpărări cu efect de levier de către acționarii conformi. Newton a reușit să vândă acțiunile pe care le cumpărase cu o lună mai devreme la 300 de lire sterline cu 150 de lire sterline. O afacere genială, deci, dar satisfacția a fost de scurtă durată, deoarece acțiunile au continuat să crească. Newton, înconjurat de prieteni care nu vânduseră și care erau din ce în ce mai bogați, a decis apoi să se întoarcă și, de data aceasta, într-un mod deosebit de agresiv. Prin urmare, a răscumpărat la 680 de lire sterline în mai și inițial nu a regretat, pentru că Compania a continuat să crească, ajungând la 1050 de lire sterline la începutul lunii august.
În acel moment, în timp ce soseau din Franța știrile despre prăbușirea Compagniei du Mississippi, înființată cu o schemă similară de John Law, totuși, declinul a început, la început lent și neregulat și apoi precipitat. Newton a început să vândă în octombrie la 300 de lire sterline, dar a lichidat cea mai mare parte a poziției în noiembrie la 100 de lire sterline, pierzând astfel aproape totul. Pot să calculez mișcarea stelelor, se spune că a spus, dar nu și nebunia oamenilor.
Cei care au făcut mizerie din decembrie până astăzi se pot consola, așadar. Chiar și marii genii precum Newton, care nu a fost afectiv în viața sa privată, sunt supuși impulsurilor de bază ale lăcomiei și fricii, nu studiază titlurile pe care le cumpără așa cum ar trebui și gestionează foarte prost pierderile stop. Așa că să încercăm să ne imaginăm niște strategii pentru cei care au dat greș și, de asemenea, pentru cei care nu.
Premisa de la care pornim este că acesta este primul dintr-o serie de ani volatili, cu rotații rapide și vizibile și cu politici monetare divergente, cu o America moderat restrictivă și un rest al lumii expansiv. Excludem ca improbabile, cel puțin pe termen scurt, recesiunile și prăbușirile pieței, dar și accelerări ale creșterii și o revenire imediată de pe piața bull 2009-2014.
Celor care au vândut la minimele din 11 februarie, le sugerăm să nu reintre pe piață imediat, dacă nu în cantități mici, chiar dacă de acum până pe 10 martie nu este probabil ca bursele să înceapă din nou să scadă. Așteptările față de Draghi, de fapt, deși nu la fel de mari ca în decembrie, vor încetini inițiativele scurtmetrajelor. Este mai presus de toate o sugestie psihologică și, prin urmare, trebuie evaluată de la caz la caz. Ideea este că revenirea imediată pe piață după un pas greșit cu scopul de a compensa cu orice preț duce adesea la alte greșeli, care ar putea duce la rândul lor la o ieșire definitivă și cu prețul unor pierderi ulterioare.
Mai bine, în aceste cazuri, să stați nemișcat pentru o rundă (sau să participați cu câteva apeluri) și să așteptați un nou declin pentru a lăsa emoțiile să se răcească și pentru a reveni la aceleași niveluri la care ați ieșit sau chiar mai jos (dacă cazul va fi ) pentru a menține un sentiment de consistență în ceea ce se face. Știm că acestea sunt considerații care pot îngrozi atât pasionații de teorii eficienți ai pieței, cât și pasionații de finanțe comportamentale (a dori să cumpere sub nivelul la care se vinde este o formă de ancorare la ceva arbitrar).
Totuși, raționalitatea în ființe umane trebuie împăcată cu burta și cu integritatea ego-ului, altfel nu vom merge nicăieri. Vor exista oportunități de a reveni la niveluri interesante? Referendumul din 23 iunie din Marea Britanie ar putea fi o ocazie. Brexitul poate să nu fie atât de catastrofal pe cât se spune, dar cu siguranță ar deschide o fază lungă de negocieri complicate și ar da putere tuturor naționalismelor europene. Dacă sondajele nu dau mai mult decât indicații clare, bursele vor încerca să încorporeze o primă de risc în săptămânile premergătoare referendumului.
Dacă obstacolul Brexit este apoi depășit în cel mai bun mod posibil, Fed va profita de el în următoarele luni pentru a ridica din nou dobânzile. Dacă și acest obstacol este absorbit, vom avea alegeri în SUA în noiembrie care ar putea vedea candidați greu de măsurat. Atât Sanders, cât și Trump, în orice caz, ar avea de-a face cu un Congres nu foarte diferit de cel actual și nu ar avea carte albă. Incertitudinea, însă, ar cere în continuare un preț de la piețe, cel puțin în prima fază. În cele din urmă, recesiunile ar putea proveni din nou din petrol și China, deși virulența lor ar fi încă atenuată de lipsa efectului surpriză.
Oricine nu a vândut și nici nu a cumpărat în aceste două luni și a deținut pur și simplu funcțiile pe care le-a ocupat este cu siguranță mai bine astăzi decât acum două săptămâni și, prin urmare, este capabil să facă alegeri mai puțin emoționale. Cu toate acestea, este probabil să se întrebe dacă este potrivit să vândă ceva deja la aceste niveluri pentru a-și salva noi suferințe în cazul unor noi coborâri. După cum am spus, credem că următoarele două-trei săptămâni ar putea duce piața mai sus. Din
În acel punct în sus, va fi bine să luăm în considerare o relaxare, treptat mai agresivă pe măsură ce ne apropiem de nivelurile de la începutul anului. Nu este vorba aici de a răsturna o strategie evident optimistă, ci de a o modula pe durata ciclului. Cu cât un ciclu este mai matur, cu atât trebuie să fie mai puțin agresiv din punct de vedere structural, chiar și în momentele de aparent bună sănătate a economiei și a profiturilor.
Cei care au cumpărat la minimele lunii februarie pot lua în considerare transformarea unei părți a poziției într-un call. Dacă apoi piața, după cum credem, va crește din nou, poziția poate fi închisă aproape în întregime și o parte din profituri poate fi investită în put-uri. Cei care au cumpărat la minim au fost evident ușori și nu este un lucru rău că se întorc la el dacă se prezintă o oportunitate de vânzare pentru a putea repeta exploatarea la următorul minim.
Este strategia unor fonduri speculative care deja în 2015 au decis să rămână foarte lichide din punct de vedere structural pentru a putea colecta mai bine în declin. Cei care au vândut în schimb în decembrie și nu au răscumpărat la minimele din februarie sunt probabil la timp să cumpere câteva apeluri. Atunci când piețele scad așa cum au scăzut în ultimele săptămâni, mereu avem impresia, în timpul recesiunii, că nu se vor mai ridica niciodată. În realitate, piața de urs în care ne aflăm din primăvara lui 2015 nu are toată virulența care i se atribuie uneori.
Materiile prime în sine, sursa atâtor suferințe în ultimele luni, s-ar putea să nu fie departe de o fază de stabilizare. Fed, la rândul său, s-ar putea să nu se grăbească nici măcar să ridice ratele pe care le manifestă oficial. Mai mult decât o deteriorare continuă, vedem o fază de șchiopătare în care nu doar scăderile, ci și creșterile vor avea drept deplin de cetățenie.
