S&P a crescut ratingul suveran al Italiei cu un pas, de la BBB- la BBB, asociindu-l cu o perspectivă stabilă. Aceasta este o veste bună pentru țara noastră. În final, acea redresare care a fost dobândită cu minuțiozitate și care se consolidează, așa cum arată aproape toți indicatorii acum, este sancționată cu reducerea riscului de neplată a datoriei publice italiene. Acest lucru este făcut de Standard and Poor's, poate cea mai influentă dintre cele trei agenții de rating globale (celelalte două sunt Moody's și Fitch), care în ultimii ani fuseseră și cele mai stricte față de Italia (Moody's și Fitch arestaseră deteriorarea la BBB) . S&P's adusese de fapt ratingul Italiei la BBB-, pragul sub care vorbim de „obligațiuni nedorite” și, în consecință, sunt puțini investitori dispuși să cumpere acele obligațiuni, iar dobânzile impuse să crească drastic.
Prin urmare, ne putem aștepta ca în zilele următoare piețele să recompenseze datoria publică italiană, permițând răspândirea BTP-urilor peste Bundurile germane chiar să scadă sub 150-160 de puncte de bază, intervalul în care s-a aflat în ultima vreme. Experiența Portugaliei este interesantă. În urmă cu o lună și jumătate, ratingul Portugaliei a crescut de la BB+ la BBB-, adică de la „junk” la „investment grade”. Ulterior, spread-ul obligațiunilor lusitane pe 60 ani față de bundurile germane de aceeași durată a scăzut cu 70-170 de puncte de bază, atingând un nivel de 180-20 de puncte de bază, cu o economie considerabilă la dobânzile portugheze. Este adevărat că trecerea de la BB+ la BBB- implică de obicei o reducere mai mare a dobânzilor decât trecerea de la BBB- la BBB, întrucât trecerea de la banda „junk” la „investment grade” marchează o discontinuitate cu siguranță mai importantă. Cu toate acestea, îndepărtarea mai mult de trupa „junk” contează și ea pentru foarte mult. Prin urmare, se poate aștepta o anumită reducere a dobânzilor la BTP, aș spune cel puțin cu 30-XNUMX de puncte de bază.
Ce va face guvernul italian cu această marjă de manevră pe care, după toate probabilitățile, o va găsi la dispoziție? Trebuie să sperăm că nu se irosește ocazia de a urma instinctele electorale și, poate, de a implementa măsuri pe termen scurt. Sfatul care poate fi dat executivului este să exploateze relaxarea preconizată pentru a favoriza o nouă redresare a ciclului investițional expansiv. Pentru al treilea an consecutiv, anul acesta dinamica investițiilor o va depăși pe cea a PIB-ului. Este important ca această fază să fie consolidată în continuare. Numai în acest fel economia italiană va putea reveni pe o cale de creștere stabilă și, sperăm, peste 2%.
