Ca de obicei, Prometeia a lansat Actualizarea din martie a Raportului de prognoză.
Față de scenariul prezentat în ianuarie anul trecut, în timp ce redresarea lentă în curs este confirmată pentru zonele emergente, economia SUA și zona UEM par mai slabe decât se aștepta. Privind în perspectivă, posibilele consecințe ale alegerilor italiene cântăresc asupra celor din urmă.
Dificultatea de a exprima o majoritate guvernamentală în Italia după alegerile generale a reaprins incertitudinea în zona euro.
Prima reacție a fost una nouă zbor spre calitate spre titlurile din miezul Europei, în defavoarea celor italiene și, într-o măsură mai mică, a celor din celelalte țări periferice. Cu toate acestea, această reacție a fost hotărât mai mică decât ceea ce a avut loc în trecut și s-a diminuat parțial, în ciuda incertitudinii cu privire la evoluția situației politice italiene.
Cu toate acestea, este prematur să interpretăm cotațiile actuale ca fiind permanente: credem că maturitățile instituționale care vor caracteriza următoarele luni și dificultățile care sunt susceptibile de a apărea vor lărgi din nou diferența dintre obligațiunile italiene și cele germane, dar fără a reveni la vârfuri. din trecut. Față de atunci, atât în ceea ce privește controlul soldurilor publice, cât și compoziția datoriei, economia italiană a făcut progrese într-o direcție care credem că o face mai puțin vulnerabilă. În același timp, contextul instituțional european este și el mai solid și nu lipsesc instrumentele (în primul rând programul OMT) pentru a contracara acțiunile speculative.
Între timp, informațiile economice confirmă o imagine de extremă slăbiciune a economiei italiene: 2012 s-a încheiat cu o scădere a cererii interne de 5%, așa cum nu a mai fost înregistrată din perioada postbelică, în timp ce doar exporturile contribuie pozitiv. la creșterea PIB-ului. Performanța investițiilor (-8.6 la sută) și a consumului a fost deosebit de negativă: pentru cheltuielile gospodăriilor populației este cea mai gravă scădere înregistrată vreodată în trecut, în timp ce cele ale autorităților publice s-au contractat într-o mai mare măsură în perioada consolidării fiscale din 1992-93. Moștenirea negativă pentru anul curent este consistentă și poate fi estimată la 1 punct procentual.
Referitor la piața muncii, datele din luna ianuarie relevă un aspect îngrijorător: nu numai că rata șomajului a crescut și mai mult, ajungând la 11.7 la sută de la 11.2 la sută în trimestrul IV, dar acest lucru s-a produs în condițiile unei oferte stabile de muncă și o scădere a ocupării forței de muncă (-0.4 la sută). Având în vedere decalajul cu care piața muncii reacționează la condițiile macroeconomice, acest lucru semnalează că recesiunea își manifestă tot mai mult efectele asupra pieței muncii și că punctul minim nu a fost încă atins.
Pentru lunile următoare, este pusă în pericol redresarea pe care am prezis-o, în ipoteza că alegerile ar restabili un cadru de guvernare. Climatul de incertitudine va afecta deciziile de cheltuieli ale gospodăriilor și investițiile în afaceri, ducând la o nouă scădere a cererii interne și a PIB-ului și în trimestrul al doilea, când tensiunile legate de termenele instituționale care așteaptă noul parlament vor fi mai puternice.
Prin urmare, o primă jumătate a anului încă în declin în timp ce confirmăm ieșirea din cea mai lungă recesiune postbelică în a doua parte a anului. Cu toate acestea, revizuim în scădere previziunile de creștere pentru 2013 (la -1.2% față de -0.6% în ianuarie), nu doar din cauza moștenirii negative a anului 2012, ci și din cauza efectelor incertitudinii din ultimele luni asupra consumului și investitii. Creșterea mai scăzută se va reflecta și într-o încetinire a procesului de deleveraging. Totuși, întrucât acestea sunt efecte ciclice, în estimările noastre considerăm că legislația actuală rămâne în concordanță cu obiectivele în materie de deficit structural.
Pe scurt: situația de extremă slăbiciune care afectează economia reală italiană, nivelul datoriilor care este încă la 127 la sută din PIB, numeroasele constrângeri structurale asupra creșterii care încă caracterizează țara noastră nu susțin ideea că absența unui un guvern pe deplin funcțional ar fi fără consecințe, așa cum sa întâmplat în cazul Belgiei anul trecut. Economia italiană are nevoie de reforme structurale, pe lângă cele deja aprobate, capabile să relanseze creșterea chiar și pe termen scurt. Cu toate acestea, progresele înregistrate în Italia și în Europa în ultimul an fac ca perspectivele de persistență a incertitudinii politice să fie mai puțin dramatice decât în trecut.
