„În vreme ce economia SUA oferă date mai ferme, unii cercetători încep să susțină că redresările din crizele financiare ar putea să nu fie atât de diferite de consecințele recesiunilor convenționale, așa cum sugerează analiza noastră. Cazul lor nu este convingător.”
Este primul pas al unui articol recent și interesant al a doi savanți de calibrul KS Rogoff și KM Reinhart „La cinci ani după criză, nicio recuperare normală” (martie 2012), ceea ce ne determină să punem sub semnul întrebării durata efectivă a crizeieu că trăim, cu unii lectii din trecut care ajută la o mai mare conștientizare a așteptărilor noastre. Cel puțin așa par să sugereze cei doi economiști, care au trecut în revistă zeci de crize economice care au avut loc de-a lungul secolelor. O privire asupra certitudinilor trecutului și nu asupra incertitudinilor viitorului!
Ei bine, spun cei doi autori, Crizele economice pot fi atribuite a două evenimente: a naturii conjunctural si prin natura financiar, cu diferențe substanțiale în ceea ce privește durata lor.
În primul caz, câteva luni sau sferturi pot fi suficiente pentru a scăpa de el. Al doilea caz, în schimb, este mult mai problematic, atât de mult încât, în medie, ar dura aproape 5 ani pentru ca unele variabile economice să revină la nivelurile de dinainte de criză. Recesiunea declanșată de turbulențele financiare este, așadar, cea mai periculoasă: excesele finanțelor ucid, ele sunt un adevărat ucigaș al piețelor și al economiei, pentru care devine mult mai dificil să reînvie și să reia tendința temporală.
De remarcat, de asemenea, sunt economiști de la unele bănci centrale care sunt de altă părere și care consideră că o perioadă de redresare estimată la 5 ani este prea lungă.
Acum nu putem prezice exact când veniturile, investițiile și ocuparea forței de muncă vor reveni din nou, dar cu siguranță aceste discuții ne permit să înțelegem puțin mai bine ce se întâmplă în Italia și pentru a pune problema într-un context mai plauzibil.
Două puncte cheie ni se pare că ele reiese clar.
Primul este că i timpii de recuperare sunt foarte lungi, în ciuda tuturor medicamentelor care au fost și continuă să fie administrate în economia noastră bolnavă. Daca atunci medicamentele accentueaza recesiunea, cei 5 ani trebuie socotiti de la sfarsitul recesiunii si nu de la inceput. şi de aceea timpii de recuperare se prelungesc şi mai mult cu repercusiuni serioase la nivel social şi politic.
Al doilea raționament pune sub semnul întrebării profundul și nu complet profund legăturile dintre finanțe și economia reală şi amâna la starea de sănătatea băncilor noastre, Asta în 2011 au cu totul a înregistrat în bilanţ pierderi de aproximativ 27 de miliarde de euro generate în mare parte din deprecieri a fondului comercial produs în anii în care valorile participațiilor dobândite mai ales la alte bănci au fost, atunci când nu pură fantezie, cu siguranță lipsite de suficientă prudență. În ultimele zile, Bursa de Valori Italiană, care nu a actualizat aceste ultime rezultate, a reluat penalizarea valorilor mobiliare din sector prin reconectarea acestuia la slăbiciunea structurală a veniturilor sistemului nostru, mai degrabă decât la valorile de piață ale titlurilor suverane prezente în portofoliile lor.
Ajustările efectuate pentru deprecierea fondului comercial au lăsat mai puțin spațiu pentru ajustări ale portofoliilor de credite, altfel rezultatele generale ar fi și mai descurajatoare decât cele cu adevărat modeste realizate, cu excepții, de băncile italiene. Astfel, având în vedere criza actuală, de asemenea, 2012 va fi marcat probabil de o rentabilitate aproape inexistentă, datorita de data aceasta devalorizarii nemai amanabile a creditelor neperformante in crestere, cu credite neperformante brute care au ajuns la 100 de miliarde de euro.
Ceea ce se testează este așadar foarte îngrijorător, și pentru că se are impresia că nu se vorbește despre ele (sau nu dacă vrei să vorbim) suficient, mergând în căutarea cauzelor reale.
De fapt, trebuie neapărat recunoscut că sistemul nostru bancar are o capacitate productivă în exces și perspective de creștere foarte limitate, dacă nu cu preţul unei restructurari industriale profunde. Chiar și în regiunile bogate ale țării activitatea de intermediere a băncilor (mari sau mici) este substanțial blocată la volumele din anii trecuți, astfel că dureroase reduceri de sucursale, personal și tot ceea ce, în aceste organizații, a crescut enorm. de-a lungul anilor de euforie financiară. Problema este că fondurile rezervate în timp pentru autofinanțarea concedierilor s-au epuizat și ea, iar vârsta de pensionare a avansat inexorabil. În plus, ABE insistă asupra necesității unui capital mai mare pentru a acoperi riscurile.
Așa că devine dificil să decideți de unde să începeți. Și mai mult, toată lumea susține că trebuie să acționăm rapid pentru a îndepărta spectrul care se profilează acum. Credit Crunch, care, în schimb, pare a fi singura modalitate de a restabili un raport adecvat între activele expuse riscului și capitalurile proprii impuse de normele de supraveghere. Motiv pentru care pare să fi intrat într-un labirint complicat în care, faza de inapetență pentru riscul bancherului nostru poate fi urmată chiar de cea a eutanasiei acestuia. În același timp, de altfel, ni se pare că ne preocupă mai ales aspectele parțiale, evitând analiza problemelor critice care au fost dintotdeauna cunoscute, precum ineficiențe operaționale grave și practica pe scară largă a relațiilor de credit netransparente cu așa-numitele părți afiliate; care în timp produce şi o concentrare mai mare a riscurilor de credit.
Trebuie să sperăm că sistemul își va începe reforma cu hotărâre și cu prețul schimbări esențiale în metodele de guvernanță corporativă, la care s-a aplicat art. 36 din decretul Salva Italia a dat un impuls sănătos în aceste zile cel puțin pentru a elimina mai multe sarcini, semn fără echivoc al unor conflicte de interese evidente. Dar chiar și aici trebuie să fim realiști și să ne gândim că înlăturarea încurcăturilor create într-un timp atât de lung este un proces dificil și poate la fel de lung asupra căruia autoritățile nu trebuie să-și slăbească strânsoarea. Ca să consemneze, un sondaj realizat în urmă cu ceva timp a identificat existența a 1200 de relații de credit și financiare cu părți afiliate din Mediobanca: practic toate companiile italiene care contează.
Și trebuie să sperăm că reînnoirea guvernanței corporative și reconversia industrială a sistemului nu sunt lansate prea târziu, altfel contribuabilii italieni ar putea fi chemați să salveze, pe lângă stat, și băncile, poate cu ceva soluție în sos spaniol. Și asta ar fi prea mult, pentru că ar demonstra că, chiar și în cazul italian, calea de ieșire din criza economică care ne cuprinde ar putea fi mult mai lungă și mai complexă din cauza problemelor descrise ale sistemului nostru bancar.
