Săptămâna începe cu o salvare. Banca centrală a Portugaliei a decis să investească 4,9 miliarde de euro pentru achiziționarea activelor Banco Espirito Santo pentru a le aloca pentru crearea Novo Banco. Într-un al doilea moment, a explicat guvernatorul Carlos Costa, Novo Banco va fi scos la vânzare, iar veniturile vor fi folosite pentru a compensa statul.
Lisabona a investit, cu sprijinul deplin al BCE, o parte din banii (6,6 miliarde) rămași din ajutorul UE și FMI. „Vor fi acționarii, deținătorii de obligațiuni juniori și managerii Espirito Santo și nu contribuabilii cei care vor suporta pierderile din cauza lipsei lor de supraveghere”. Cele mai problematice holdinguri ale Espirito Santo vor rămâne astfel în vechea bancă controlată de actualii acționari.
Acest lucru elimină una dintre amenințările la adresa piețelor care au contribuit la un zbor mixt din august.
Cu toate acestea, incertitudinea domină: Tokyo și Hong Kong înregistrează câștiguri modeste, în ciuda datelor bune privind ocuparea forței de muncă din SUA vineri. Mai bine Shanghai +1,14% chiar dacă banca centrală a anunțat că va reduce volumul creditului după injecțiile masive din ultimele luni.
EMBARGUL CĂTRE MOSCOVA CĂRESTEAZĂ UE
Piețele se redeschid astfel după o săptămână agitată care, în cifre, poate fi rezumată astfel: indicele S&P a pierdut 2,7% în ultimele cinci sesiuni: aceasta este cea mai proastă performanță din iunie 2012.
În Europa, indicele Euro Stoxx a scăzut cu 3,23%. Și mai rău este Frankfurt Dax -4,5%, piața cea mai sensibilă la embargoul împotriva Moscovei. Ibex-ul spaniol a scăzut și el cu 3.44%. Încetinirea din Piazza Affari a fost medie: indicele Ftse Mb a scăzut cu 3,33%. Volatilitatea crește și pe obligațiuni.
Diferența dintre Btp și Bund a crescut cu 10 puncte, până la 162 bp. Randamentul Bonos spaniol a crescut la 2,56%, diferența cu obligațiunile germane pe 143 ani este de 0,59 bp. SUA pe doi ani, după ce a atins joi un randament maxim de 0,48%, a încheiat săptămâna la 1,11%. Bundul german pe 1,14 ani a scăzut joi cu până la 3%, pe fondul temerilor tot mai mari de embargoul Rusiei, înainte de a recupera până la 1% în tranzacțiile târzii. Pe notă pozitivă, sâmbătă Moody's a ridicat ratingul de credit al Greciei cu două trepte, de la CaaXNUMX la CaaXNUMX. Perspectiva este stabilă
SAC ÎN MÂINILE DRAGOILOR ȘI AL PIB-ULUI ITALIAN
Argentina, criza din Gaza, sancțiunile anti-ruse și nu în ultimul rând amenzile bancare aplicate de autoritățile americane (Franța va ridica întrebarea la G20) sunt la originea anxietății care domnește pe piețe. Dar aceste tulburări pot fi gestionate dacă rămân limitate în timp ce principalele motoare, guvernate de acțiunea băncii centrale, continuă să funcționeze.
De aici și importanța alegerilor Fed și indicațiile care vor veni de la direcția BCE pe 7 august, evenimentul cheie al săptămânii.
1) Terapiile BCE produc primele efecte pe frontul euro, scăzând în final față de dolar. Dar coșmarul deflației atârnă din ce în ce mai mult peste soarta zonei euro, judecând după dinamica prețurilor. Mai ales pentru suburbii. Având în vedere premisele, nu este greu de prezis că următoarea întâlnire a băncii centrale de la Frankfurt, programată joi 7, se va juca pe două aspecte: așteptarea începerii achizițiilor Tltro programate pentru mijlocul lunii septembrie, oxigen prețios pt. sistemul bancar; cererea din ce în ce mai presantă de relaxare cantitativă în Bătrânul Continent până la sfârșitul anului, capabilă să compenseze sfârșitul operațiunilor Fed. Piețele vor acorda o atenție deosebită fiecărei nuanțe a tonului lui Mario Draghi pentru a înțelege cine, dintre șoimi și porumbei, predomină în această fază, distinctă de frământările geopolitice.
2) Privind SUA, iar unii aveau îndoieli cu privire la importanța dobânzilor excepțional de scăzute în recenta creștere a burselor, evenimentele din săptămâna trecută ar fi trebuit să le alunge, cel puțin parțial. Bursele americane au reacționat cu mare nervozitate la semnele de întărire a situației economice, de la cifra excepțional de favorabilă pentru PIB din trimestrul II (+4%) la cifra bună pentru sectorul prelucrător anunțată vineri după-amiază. Dimpotrivă, bursa și-a luat o liniște cu raportul pieței muncii din luna iulie, care a fost mai puțin pozitiv decât se aștepta: 209.000 de noi locuri de muncă, dar șomajul a crescut ușor cu 0.1% până la 6.2%, iar salariile pe oră nemodificate, confirmând că subocuparea este încă relevantă. . Puține date culese în următoarele zile: mâine ISM-ul neprelucrător, balanța comercială miercuri 6 și datele privind productivitatea neagricolă vineri 8 august.
3) Printre cele mai relevante date macro ale săptămânii, se remarcă sondajul Istat privind PIB-ul italian pentru a doua jumătate a anului, programat pentru miercuri 6. Nimeni nu se face iluzii deosebite: odată ce se face o reducere clară din estimările guvernamentale de la sine înțeles (+0,8% pentru tot anul 2014) teama este că acul pentru PIB a rămas sub sau egal cu zero între aprilie și iunie.
ARGENTINA, ÎNCEP CDS. RISCUL DE REDUCERE PENTRU ARGENTINA TELECOM
Negocierile dintre Buenos Aires și creditorii de acoperire se reiau, printre o mie de obstacole. Între timp, însă, au loc plăți pe CDS, adică polițele împotriva falimentului subscrise de marile fonduri speculative. Potrivit International Swaps and Derivatives Association, implicit a declanșat cereri de rambursare de un miliard de dolari; este alarma trasă de Citigroup, una dintre băncile care dețin titluri de creanță în numele Buenos Aires. Este vârful aisbergului masei de contracte derivate restante pe Argentina în valoare de cel puțin 20 de miliarde de dolari (dar fără tranzacții de acoperire, cifra scade la puțin peste un miliard). Plata CDS a făcut ca Argentina să se ridice. Guvernul de la Buenos Aires vorbește despre o manevră de încurajare a speculațiilor, acuzându-l pe judecătorul din New York Thomas Griesa că a supus „țara la extorcare” și cerând înlăturarea mediatorului Daniel Pollack. „Argentina – a răspuns Griesa – trebuie să nu mai spună adevăruri pe jumătate despre criza datoriilor”.
Efectul implicit afectează și vânzarea Telecom Argentina. Închiderea vânzării subsidiarei Telecom Italia către Fintech, deja programată pentru marți, 12 august, pentru 960 de milioane de dolari, ar putea fi amânată. Dosarul va fi examinat de consiliul de conducere condus de Marco Patuano mâine, 5 august.
FIAT, MISIUNEA ANTI-RETRAGERE ÎNCEPE CU AJUTORUL ACȚIONARULUI CHINEZ
După adunarea istorică a acţionarilor de vineri, Fiat se confruntă cu examinarea pieţelor, cu mai mult de o noutate, printre care şi intrarea băncii centrale chineze în structura acţionariatului cu o cotă de 2%.
În primul rând, operațiunea de fuziune a fost aprobată de puțin peste 84% din capitalul prezent la ședință. Cei împotrivă au fost puțin peste 8%, sau mai mult de o treime din investitorii instituționali prezenți. Dacă ar fi fost de ei, așadar, obiectivul majorității de peste două treimi necesare nu ar fi fost atins. Atitudinea unor luptători împuterniciți a fost decisivă, începând cu ISS, care a sfătuit să nu se voteze în semn de protest față de modificările aduse dreptului de vot al majorității. În noul FCA Exor, care controlează 30,4%, va putea vota 46,2%.
În cazul în care aceste voturi împotrivă ar avea ca rezultat cereri de retragere la prețul preconizat (7,727 de euro), limita de 500 de milioane alocată de Fiat pentru a plăti acționarii plecați ar fi depășită: suma ar depăși de fapt 700 de milioane. Adică fuziunea ar eșua. Sau poate nu pentru că, potrivit regulamentului, acțiunile supuse retragerii vor avea preempțiunea celorlalți acționari care ar putea proceda la noi achiziții.
Pe scurt, cine se retrage (ultima dată 20 august) va încasa 7,727 euro pe acțiune, față de o cotație de 7,111 vineri, dar va face acest lucru fără să cunoască rezultatele pentru trimestrul al treilea. În cazul unui rebound stoc, tranzacția ar putea fi făcută de cumpărător.
PIRELLI, 100% MTP GLOZINE
Arhitectura complexă a noului control Pirelli este finalizată. Marco Trochetti Provra a achiziționat acțiunile minoritare ale familiei Rovati (protagonista vânzării Rottapharm) și ale Gwm a lui Sigieri Diaz Pallavicini. Cele două familii își măresc pachetul de acțiuni la Nuove Partecipazioni, compania care va controla 76% din Coinv, noua companie care va deține 50% din Camfin (cealaltă jumătate este deținută de rusul Rosneft).
În esență, Nuove Partecipazioni va fi controlată în proporție de 52% de Mtp, restul de un club de aliați ai președintelui Bicocca: Rovati, Gwm, familia Acutis, Massimo Moratti (cu 6,2%) și Alberto Pirelli (cei 6%). .
Camfin, controlat de pool-ul italian și de Rosnefet, controlează 26,2% din Pirelli.
INTESA CONDUCE RECUPERAREA DUPĂ ESPIRITO SANTO
Sectorul încearcă să absoarbă ultimele consecințe ale șocului Banco Espirito Santo, care a scăzut cu încă 40% până la o capitalizare de 675 milioane (față de 8 miliarde la începutul lunii iunie).
Intesa a strălucit vineri în Piazza Affari, câștigând 1,26% până la 2,258 de euro după ce a surprins piața cu 217 milioane de euro de profit în al doilea trimestru al anului și un raport Core Tier 1 de 12,9%, nivel de top în rândul marilor bănci europene. CEO-ul băncii, Carlo Messina, a declarat că are „încredere puternică” în evaluarea calității activelor și, în acest sens, a clarificat că nu a fost în măsură să evalueze dacă să schimbe sau nu politica de dividende până când nu va fi clar care va fi pragul de capital real stabilit pentru băncile mari.
