În 2007, fondurile europene de private equity au desfășurat operațiuni în valoare de 194 de miliarde de dolari și au avut 197 de miliarde în cuferele lor; în 2014, operațiunile s-au mutat cu 94 de miliarde, dar puterea de foc disponibilă a crescut la 298 de miliarde, potrivit datelor Preqin. Se pare, așadar, că operatorii din sector sunt oarecum jenați să se miște într-o lume cu dobândă zero, inflație zero, cost scăzut al datoriilor și evaluări mari de piață (din 2008 până în 2014 bursele europene au crescut cu 85%, iar raportul preț/câștig a trecut de la 10,9 până la 21,2).
Lucrarea „Does Private Equity Generate Value?”, editată de Stefano Gatti și Carlo Chiarella de la Centrul Baffi Carefin de la Bocconi, în colaborare cu Goldman Sachs, identifică presiunile conflictuale de a folosi banii strânși fără a plăti totuși un preț excesiv și puternicul concurența din preluările corporative (achizițiile corporative) motivele utilizării încă ineficiente pe care private equity o face a banilor strânși.
Pentru a ajunge la aceste concluzii, oamenii de știință analizează toate cele 31.792 de tranzacții înregistrate de Bloomberg din 2005 până în 2014, adică 4.088 de tranzacții de private equity pentru o valoare totală de 648,7 miliarde de dolari și 27.704 de preluări corporative pentru o valoare de 2.900 trilioane de dolari și împărțite în trei perioade. Perioada pre-criză (2005-2008) este urmată de o perioadă post-criză (2009-2011), caracterizată de condiții bune de creditare, evaluări scăzute și incertitudine larg răspândită în rândul investitorilor și de o perioadă de relaxare post-cantitative (2012-2014). ). XNUMX) caracterizat prin credit ieftin, încredere reînnoită a investitorilor și evaluări ridicate de piață.
Datele arată că, pe măsură ce prețurile pieței cresc, ponderea relativă a tranzacțiilor de private equity scade, în timp ce preluările corporative cresc, deoarece companiile sunt mai puțin îngrijorate de rentabilitatea tranzacțiilor și mai interesate de posibilele sinergii industriale ale tranzacțiilor. Mai mult, dacă în perioada pre-criză mărimea medie a unei tranzacții de private equity era de 487 milioane de dolari și cea a preluărilor corporative de 235,7 milioane, în 2014 decalajul aproape a dispărut, cu valori egale cu 319,3 și 311,5 milioane.
Analiza statistică mai arată că scăderea cumpărărilor este aproape în întregime atribuită scăderii tranzacțiilor care implică sectoare oarecum supraîncălzite, cu prețuri de piață foarte ridicate. În alte sectoare, prețul ridicat al firmei țintă nu determină fondurile de capital privat să dea înapoi.
Cercetătorii Centrului Baffi Carefin concluzionează sugerând că posibila reacție a operatorilor de private equity de a găsi o destinație pentru banii strânși ar trebui să urmeze două traiectorii deja menționate: trecerea către ținte mai mici (într-un sondaj Preqin 86% dintre cei intervievați o astfel de se așteaptă evoluție) și specializarea pe piețe specifice, deoarece avantajul competitiv al operatorilor, pe o piață din ce în ce mai competitivă, va fi dat de expertiză, capacitatea de selectare a țintelor și executarea eficientă a operațiunilor. Operatorii se așteaptă la diferențe în activitatea de capital privat între sectoare, farmaceutice, distribuție, tehnologie și media printre cele mai active.
Cu toate acestea, o revenire la nivelurile operațiunilor de dinainte de criză necesită îndeplinirea a cel puțin una dintre cele două condiții: o îmbunătățire substanțială a perspectivelor economice sau o corecție decisivă a prețurilor pieței.
