„Piețele sunt supraestimarea riscurilor asociate fazei imediat următoare la votul american din 3 noiembrie”. El o sustine Alessandro Fugnoli, strateg Kairos, în cel mai recent episod al podcastului lunar „La etajul patru".
„Cu siguranță există temeri de fraudă și dispute în ceea ce privește numărarea buletinelor de vot, contestațiile și problemele de ordine publică – continuă Fugnoli – dar toate aceste eventualități sunt deja încorporate în prețuri, iar mai presus de toate piața a cumpărat de unii asigurări împotriva volatilității. săptămâni sub formă de opțiuni”. Drept urmare, potrivit analistului, „în faza de după vot, volatilitatea ar putea fi mai mică decât estimările de astăzi".
În același timp, însă, Fugnoli consideră că „în această etapă piețele tind să subestimeze amploarea schimbărilor pe termen lung pe care le-ar aduce o victorie Biden. Dacă Trump câștigă, status quo-ul va fi în esență menținut chiar dacă Congresul va deveni toți democrați, deoarece președintele ar putea atenua cererile mai radicale prin exercitarea dreptului de veto. O victorie a lui Biden, pe de altă parte, mai ales dacă este însoțită de cucerirea Senatului, ar avea puterea de a schimba profund scenariul american și global".
Pentru a obține un ordin de mărime a ceea ce ar putea face Biden, „amintiți-vă că în 2018 Trump a redus taxele cu un trilion de dolari – continuă strategul Kairos – Ei bine, Biden vrea să le mărească cu patru trilioane. În schimb, candidatul democrat plănuiește să cheltuiască o sumă și mai mare, creșterea cheltuielilor guvernamentale federale cu opt trilioane. Bani care ar merge în sănătate, în state – dintre care multe sunt în pragul falimentului – și în mediu”.
Care ar fi consecințele tuturor acestor lucruri pentru cei care investesc? Potrivit lui Fugnoli, există patru puncte fundamentale:
- Cel mai slab dolar, „ca urmare a deficitului fiscal mai mare al SUA și a deficitului de cont curent mai mare, ceea ce este de așteptat”.
- O creștere a veniturilor corporative, „datorită creșterii cheltuielilor publice”, însoțită însă „de o scădere a profiturilor lor ca urmare a creșterii sarcinii fiscale, re-reglementării și presiunii asupra costului muncii printr-o creștere a sindicalizării, care ar fi încurajată de legi specifice”.
- O creștere a sarcinii fiscale pe piață în sine, „cu o nouă taxă pe tranzacțiile financiare și o majorare a impozitului pe câștigurile de capital”.
- O redeterminare a relaţiilor dintre sectoare a pieței în beneficiul „celor care ar beneficia de noi subvenții, precum mediul”.
Aceste schimbări ar fifoarte solicitantă de metabolizare a piețelor – conchide Fugnoli – Ceea ce ne determină totuși să rămânem pozitivi este că politici monetare și fiscale vor rămâne expansive așa cum sunt astăzi, în cazul în care Trump va câștiga, sau vor deveni și mai mult, dacă Biden va învinge. Prin urmare, ratele vor rămâne la zero pentru cel puțin următorii doi ani, continuând să susțină prețul acțiunilor așa cum s-a întâmplat în ultimele două luni”.
