Enav stabilește cursul la Bursă. „Gâsca care depune ouă de aur”, „autostrada cerurilor” sau „bijuteria statului” – pentru a numi doar câteva dintre definițiile care pot fi citite despre compania care controlează traficul aerian de intrare, de ieșire sau de trecere pe Italia – a revizuit calendarul dar amânarea de două săptămâni anunțată miercuri în Parlament și din cauza concomitenției cu referendumul privind ieșirea (sau nu) a Marii Britanii din UE, nu oprește mașina de privatizare. După ce am renunțat la ipoteza din 13 iunie, așteptăm acum 4 iulie pentru lansarea IPO; două săptămâni de plasare și road show, apoi din 19 iulie aterizarea în Piazza Affari: acesta pare a fi cel mai probabil, deși neoficial, scenariu. Superstiție sau nu, programul merge înainte și amenințarea Brexit nu se numără printre ipotezele pe masă pentru moment. El explică Roberta Neri, CEO Enav, în acest interviu cu FIRSTonline care este și o oportunitate de a vorbi despre o companie evaluată după estimările pieței între 1,8 și 2 miliarde și o afacere nu în lumina reflectoarelor dar nu mai puțin profitabilă pentru investitor.
De la mijlocul lunii iunie până la începutul lunii iulie: de ce această amânare a IPO? Pentru a nu da peste volatilitatea piețelor legate de referendumul din Anglia sau pentru că există teama că partidul în favoarea Brexit-ului va câștiga?
„În primul rând aș dori să clarific că nu există decalaj. Încă de la început, calendarul de privatizare a indicat ca obiectiv prima jumătate a anului 2016. Pe parcurs a fost evaluată mai detaliat calea de urmat. Oricare ar fi rezultatul final al referendumului britanic, atenția piețelor se va concentra cu siguranță pe data de 23 iunie și road show-ul nostru nu ar fi primit atenția necesară din partea investitorilor. Dacă nu există ieșire din UE, totul se va rezolva în câteva zile. Dacă, dimpotrivă, da prevalează, scenariul rămâne de scris. Momentan nu luăm în considerare amânări. Odată ce a avut loc referendumul, vom avea la dispoziție zece zile pentru a ne face aprecierile. Ca orientare, am vorbit despre prima săptămână din iulie pentru IPO și mijlocul lunii iulie pentru listare. Suntem optimiști și lucrăm în această direcție”.
După transformarea în societate pe acțiuni în 2001, pentru Enav vine un moment „istoric”: veți fi printre puținii din lume care au deschis capitalul persoanelor fizice și singurii care vor fi listați la Bursă. Nu este un risc pentru o activitate precum controlul traficului aerian care în alte țări este încredințată companiilor publice sau chiar este administrată direct de stat?
„Controlul și managementul acțiunilor ENAV vor rămâne publice, în condițiile în care 51% din companie va fi în continuare în mâinile Ministerului Economiei. În ceea ce privește alte țări, până acum au fost privatizate doar două companii din lume: Nats în Regatul Unit și Nav în Canada. În special, în cazul englez, 51% din capital a fost vândut cu transfer direct, în principal către companiile aeriene. Ulterior, ponderea companiilor a fost redusă odată cu intrarea fondurilor de pensii, atenuându-se astfel potenţialul conflict de interese. Restul contextului european prevede companii integral publice sau direct administrate de Ministerul Transporturilor, ca în Franța. Fără îndoială, ca companie listată vom fi unici la nivel internațional dar într-un context în care avem toate caracteristicile pentru a fi interesanți pentru piață”.
Care sunt punctele forte cu care Enav se prezintă investitorilor?
„Suntem o companie reglementată, reglementarea este la nivel european și participă 41 de țări. Aceleași reguli se aplică tuturor conform principiului cerului unic european, gestionarea spațiului aerian ca și cum ar fi unul singur. Evoluția celorlalți operatori a fost și ea similară cu a noastră. Gestionarea exclusivă a traficului aerian de către o entitate publică are origini istorice și decurge din caracterul militar al activității care sa extins treptat pentru a include și traficul civil. Aproape peste tot a avut loc trecerea la forma de societate pe acțiuni. Astăzi, Enav face un pas suplimentar în ceea ce privește transformarea în societate pe acțiuni, cu alegerea acționarului Tesoro de a valorifica activele publice. 49% din capital va fi vândut și asta a condus la preferința pentru o operațiune de piață”.
Plasamentul va fi destinat în primul rând investitorilor instituționali? Ce instrumente de garantare sunt avute în vedere pentru a asigura o bază de acționari suficient de fragmentată și pentru a evita conflictul de interese?
„Suntem prima privatizare din această perioadă după Poste care, ca marcă, este cu siguranță mai bine percepută de micii economisitori. Afacerea noastră, din motivele pe care le-am menționat, îi interesează în principal pe investitorii instituționali și acestora, în primul rând, ne vom adresa fără a exclude o acțiune pentru retail și pentru angajați. Aceasta este indicația care reiese din activitatea de premarketing. Ne așteptăm la o multitudine de investitori instituționali având în vedere caracteristicile unei afaceri reglementate cu vizibilitate ridicată și stabilitate a fluxurilor; dar și un mix de acționari defalcat pe zone geografice. Deci nu numai fonduri pe termen lung și de infrastructură, ci și hedging-uri. Ne concentrăm și pe componenta externă, din Europa și SUA. În sfârșit, operațiunea prevede un plafon de 5% al drepturilor de vot tocmai pentru a garanta o pluralitate de acționari”.
ENAV este evaluată între 1,8 și 2 miliarde de euro. Suntem pe valori departe de „giganți”, precum Eni, Enel, Poste care l-au precedat pe calea privatizării sau ca Ferrovie-Anas care o va urma. O bijuterie, dar mică. Vă poate favoriza sau dezavantaja acest lucru în raport cu interesul pieței?
„Nu pot confirma aceste cifre, deoarece evaluarea companiei nu a fost încă finalizată și va fi stabilită de Trezorerie. Pe de altă parte, nu există nicio îndoială că suntem mici în comparație cu grupurile menționate dar avem toate dovezile unei societăți sănătoase care are loc de optimizare ulterioară. Operațiuni mari au fost efectuate înaintea noastră, dar piața este variată și nu umflată. Văd un context pozitiv”.
Dacă ar fi să convingi un investitor să cumpere Enav, ce i-ai spune?
„Compania operează într-un sector strategic într-un context exclusiv în Italia, afacerea este reglementată cu tarife și venituri stabile și cu mecanisme de atenuare a anumitor riscuri, precum riscul de trafic. Astăzi, așteptările privind traficul aerian cresc cu siguranță în Europa și nu numai și acesta este un element pozitiv de atracție pentru ENAV. În cazul în care contextul pieței încetinește sau se accelerează, tarifele vor rămâne neschimbate pentru abaterile de la -2 la +2%. Mai sus, și în limita a 10%, riscul este împărțit între ENAV și companii (70% suportat de acestea din urmă). Peste 10% sunt firmele care preiau integral abaterea. Acest lucru stabilizează perspectivele de venituri ale companiei. De altfel, activitatea noastră se împarte între activitatea pe rută, pentru a sprijini traversarea traficului pe spațiul nostru aerian de aproximativ 752.000 de kilometri pătrați, și activitatea terminală, în fazele de apropiere, aterizare sau decolare a aeronavelor pe cele 43 de aeroporturi naționale. Primul aparține a 4 centre de control din Ciampino, Linate, Brindisi și Padova și reprezintă aproape 75% din cifra noastră de afaceri.”
Conturile din al doilea trimestru ale Enav nu vor fi disponibile în momentul plasării: de ce?
„Vremurile nu permit asta. Vă prezentăm datele pentru 2015, an care s-a încheiat cu un profit consolidat de 66,1 milioane, în creștere cu 65% față de anul precedent, cel mai bun rezultat din istoria Enav. EBITDA sa îmbunătățit cu 8,6%. Toate acestea au fost posibile datorită unei reduceri a costurilor cu 10%. Raportul trimestrial 2016 a înregistrat o îmbunătățire a marjei de 34% anual și o creștere a cifrei de afaceri în ciuda sezonalității care penalizează primul trimestru față de perioada de vară în care este concentrată activitatea noastră”.
Privind situația de ansamblu a țării și cadrul în care are loc privatizarea, singura programată pentru 2016, vedeți sau nu progrese?
„Cred că caracteristicile ENAV sunt apreciabile și mai ales într-un context dificil precum cel al pieței actuale și al țării. Contextul european însuși prezintă elemente critice. Achizițiile de obligațiuni corporative de către BCE, pe de altă parte, se adresează companiilor mari, dar structura întreprinderilor mici și mijlocii, predominante în Italia, nu poate beneficia de ele. Și asta ar putea fi o cauză de întârziere pentru Italia”.
Numărul femeilor care dețin rolul de managing director în companiile listate poate fi numărat pe vârful degetelor. Mondardini pentru grupul L'Espresso și, până acum câteva luni, Treu pentru Il Sole 24Ore sunt printre puținele nume de menționat. A fost greu să ajungi la poziția ta? Crezi că a trebuit să muncești mai mult decât un bărbat pentru a te stabili?
„Nu știu cât de greu este un bărbat. În ceea ce mă privește, pot spune că am crezut în viața mea profesională și am apreciat-o. Sacrificiile fac parte din viața fiecăruia, restul depinde de capacitatea de a se organiza. Cazul meu ar putea mărturisi că nu există o problemă de gen și totuși cifrele vorbesc de la sine, chiar dacă cred că cotele de femei nu sunt suficiente pentru a o rezolva.În ENAV, care după cum spuneam are o origine militară, am descoperit o prezență și o incidenţă importantă a femeilor. Eu însumi am desemnat prima femeie care să conducă un turn de control, cel de la Brindisi”.
