Pe măsură ce zilele adevărului se apropie pentru Mps, sosește un ajutor prețios de la Frankfurt pentru viitorul băncii siene. Deși reamintește că deciziile finale privind cauțiunea revin ieri Comisiei Europene Mario Draghi el a spus că „sprijinul public pentru bănci” este prevăzut de directiva BRRD și „poate fi foarte util în circumstanțe excepționale”. Președintele BCE a mai subliniat că creditele neperformante reprezintă o problemă pentru rentabilitatea viitoare a instituțiilor și pentru transmiterea impulsurilor monetare de la banca centrală către economie, prin urmare ponderea acestora trebuie redusă cât mai curând posibil.
cuvintele lui Draghi sună ca o invitație de a accelera negocierile pentru Monte Paschi. Propunerile Sienei de a securiza instituția au fost examinate chiar ieri dimineață de Consiliul de Supraveghere al BCE (care este condus de Germania), pentru a reveni apoi la masa consiliului de administrație al Băncii după-amiaza.
Nicio întâlnire nu a fost definitivă, dar scopul este să se închidă până pe 29 iulie, data publicării a Test de stres Eba. Având în vedere respingerea previzibilă a MPS, publicarea la timp a planului servește și la prevenirea unor noi furtuni pe bursă. Din acest motiv, CA decisiv ar putea fi cel de săptămâna viitoare, deja programat pentru aprobarea semestrială.
Lipsesc unele detalii, dar pașii de urmat acum par clari. În primul rând, este necesar să se planifice cedarea până în 2018 a altor 9,7 miliarde de credite neperformante nete (așa cum a solicitat BCE). The Fondo Atlante mai are la îndemână 1,7 miliarde de euro, resurse cu care ar trebui să cumpere jumătate din tranșa de capital propriu a securitizării.
Celelalte tranșe emise de vehiculul care va efectua securitizarea (tranșa senior garantată de stat și, eventual, mezanin) ar trebui în schimb să fie finanțat de JP Morgan cu un împrumut punte de aproximativ 6 miliarde și o scadență de un an, perioadă în care va fi necesară găsirea de investitori care să achiziționeze tranșele.
Asta ne aduce la 7,7 miliarde. Cele două care lipsesc pentru atingerea scopului corespund aproximativ cu pierdere pe care Mps o va suferi trebuind să vândă NPL-urile la o cifră mai mică decât cea înscrisă în bilanţ. Cuantificarea finală a acestei cifre va depinde de contribuția efectivă a Atlante (care ar putea să-și crească puterea de foc) și de prețul de vânzare al creditelor neperformante, care conform estimărilor ar trebui să fie în jur de 29-30% din nominalul. valoare.
În acel moment va începe faza a doua: majorarea de capital (al treilea consecutiv după cele din 2014 și 2015 care aduseseră în total 8 miliarde). La cele aproximativ două miliarde legate de pierderea creditelor neperformante, Banca ar dori să adauge încă 1,5-2 miliarde pentru a curăța bilanțul altor credite a căror rambursare pare puțin probabilă. Nevoia de capital s-ar ridica astfel la 3,5-4 miliarde de euro iar această cifră ar trebui garantată de un pool de bănci condus de Mediobanca și JP Morgan, consilieri pe lângă Ubs și Citigroup.
O altă soluție posibilă este garanția de ultimă instanță a statului. Potrivit unor surse de la Bruxelles, Italia ar fi obținut aprobarea pentru derogarea prevăzută în circumstanțe excepționale de noile reguli privind mecanismul de soluționare a băncilor (directiva BRRD), care permit ajutor public băncilor solvabile în cazul în care aplicarea servilă. a cauțiunii a pus în pericol stabilitatea sistemului financiar.
Rămâne de clarificat dacă statul va putea folosi o parte din 150 de miliarde de garanții deja acordate de Bruxelles Italiei, deoarece acestea sunt resurse care nu pot fi folosite pentru garantarea acțiunilor, ci doar a obligațiunilor convertibile.
Totuși, derogarea acordată de Bruxelles nu va fi decisivă pe toate fronturile, deoarece dacă piața nu acoperă integral majorarea de capital și statul este obligat să intervină, așa-numitul „partajarea sarcinilor", Ceea ce implică anularea obligaţiunilor subordonate. Pentru a rezolva problema, planul este ca MPS sau, în cele din urmă, statul să răscumpere aceste titluri fără valoare. Deocamdată nu este clar dacă această măsură de protecție va aduce beneficii doar deponenților cu amănuntul (și, eventual, doar celor care au cumpărat valorile mobiliare pe baza unor informații incomplete sau incorecte) sau și investitorilor instituționali.
Între timp, Mps călătorește pe roller coaster în Piazza Affari. Acțiunile au început brusc și apoi și-au inversat rapid cursul, atât de mult încât au pierdut 2,3%, înainte de a-și reveni ușor. Investitorii așteaptă să înțeleagă prețul atribuit creditelor neperformante în curs de negociere.
