Vor fi cel puțin cinci, față de două (Tesmec și Enel Green Power) pe tot parcursul anului 2010. Prin urmare, bursa italiană pare să dea semne de revenire. Cu toate acestea, este excesiv să vorbim despre un „boom”. Numărul de noi începători este dezamăgitor în comparație cu așteptările de la începutul anului și foarte departe de numărul de două cifre al bobocilor londonez. Nici afacerea Rhiag nu este de bun augur. Compania, lider în Italia și Europa de Est în vânzarea și distribuția de componente pentru mașini, tractoare și vehicule industriale, ar fi trebuit să înceapă dansul în aceste zile. Dar după plasament, care s-a încheiat pe 25 mai, compania a fluturat steagul alb. La prețurile propuse, de la un minim de 3,2 euro pe acțiune până la un maxim de 3,9, investitorii instituționali nu au fost foarte favorabili subscrierii: cererea primită de către coordonatorii Băncii IMI, Goldman Sachs și Mediobanca nu a fost așadar suficientă.
Între timp, alți boboci așteaptă autorizația semnată de Consob. Printre acestea se numără Sem, o companie care se ocupă cu producția, îmbutelierea și distribuția apelor minerale. Mare suspans atunci pentru brandurile de îmbrăcăminte de lux, Moncler și Ferragamo. Mai „internațional” este decizia simbolului de lux-modă al Made in Italy, Prada, care și-a trădat spiritul italian preferând lista de prețuri din Hong Kong. Alegerea, care vizează probabil obținerea unei evaluări mai mari, ar putea, potrivit unora, să penalizeze investitorii europeni și americani. Botezul este aproape și pentru Fedrigoni, companie activă în sectorul producției de hârtie și a produselor autoadezive, de la foile de desen Fabriano până la etichetele adezive ale celor mai prestigioase sticle de șampanie. Grupul Brunello Cucinelli, marca de cașmir din Umbria, va fi amplasat și în piața milaneză, susținut de Merrill și Mediobanca. El a depus deja o cerere la Consob Lima Corporate, un grup friulan de proteze ortopedice.
Pe lista debutanților se află și Sea, compania care administrează aeroporturile Malpensa și Linate. Interesul reînnoit pentru lista de prețuri milaneză, concentrată pe mid-caps, are o dublă explicație. Pe de o parte, acesta este un factor sezonier. În această perioadă companiile s-au prezentat pe piață cu rezultatele, poate încurajatoare, ale situațiilor financiare din 2010. Rhiag, în ciuda falimentului, încasase o cifră de afaceri de 429 milioane euro, față de 373 în 2009. Venituri nete de 45,6 milioane pentru Sem. Cifrele lui Fedrigoni sunt mari, cu o cifră de afaceri de 720 de milioane. Cifra de afaceri în creștere la Moncler, al cărui portofoliu include mărci precum Henry Cotton's și Coast Weber Haus. Performanță excelentă și pentru Lima. Compania și-a văzut cifra de afaceri crescând cu 35,5% într-un an, până la 95,7 milioane de euro în 2010. Pe de altă parte, aparenta stabilitate a pieței le-a oferit investitorilor un nou sentiment de încredere.
Fără să ne gândim la riscul speculațiilor, în urma uimitoarei performanțe expuse de Linkedin pe Wall Street. Debutul record din ajun, când acțiunile și-au dublat valoarea față de plasarea a 45 de dolari acțiunea, a făcut să ne gândim la o nouă bulă speculativă. Dar titlul este acum în plin declin. Linkedin a mai pierdut 5,06%, scăzând la 77.450 USD, după ce a scăzut timp de zece zile la rând, revenind astfel cu mult sub prețul primei zile de listare. Cu toate acestea, compania americană a cucerit locul primei rețele de socializare majore listate pe lista SUA, depășind rivalul Facebook din punct de vedere al timpului.
Totuși, momentul favorabil al pieței va fi exploatat, mai degrabă decât pentru a aduce resurse proaspete în cuferele companiilor, pentru a permite fondurilor și familiilor părinte să se cedeze după stopul de doi ani și jumătate, din cauza crizei negre. După cum a explicat directorul general al Aifi (Asociația Italiană a Capitalului Privat și Capitalului de Risc), Anna Gervasoni, „IPO este calea naturală de ieșire dintr-o investiție de capital privat. Cu condiția, însă, ca piața să fie promițătoare”. Stabilitatea cotațiilor și volumele bune de tranzacționare sunt cerințele fundamentale. „În 2010 – continuă el -, aproximativ șaptezeci de companii de Private Equity erau pregătite să fie listate. Evident, piața nu era pregătită. Este important să se declanșeze un proces de simplificare a procedurilor de acces, care să încurajeze lansarea pe piață a companiilor italiene”. Doar SEM, in acest moment, are un proiect alcatuit in totalitate dintr-o majorare de capital. În ceea ce privește celelalte companii, pe scurt, încasările de la listare vor fi, așadar, folosite pentru a umple cuferele actualilor acționari. Pentru Moncler, controlată de fondurile Carlyle (48%), Remo Ruffini (38%) și Brands Partners (13,5%), emisiunea de până la maximum cinci milioane de acțiuni nominale la un capital social a crescut de la unu la cincizeci. Nicio creștere în schimb pentru casa florentină a familiei Ferragamo.
Compania toscană, care are acum peste cincizeci de moștenitori, va plasa 25% pe piață. Structura de proprietate va rămâne familiară pentru Fedrigoni, dar nu și conducerea grupului, care a prevăzut o majorare semnificativă a capitalului social. Atunci, în cazul Limei, oferta va consta în parte dintr-o majorare de capital, în parte din vânzarea de acțiuni ale acționarilor. Pe scurt, piața italiană suferă de faptul că nu poate conta încă pe un pool de companii atrase de Bursă. Parțial pentru că piața însăși penalizează cu prețul scăzut. Parțial din cauza obsesiei pentru proprietate, încă prea mult ancorată în mentalitatea antreprenorială italiană. Parțial pentru că multe întreprinderi de familie au active suficiente. Este greu, așadar, să ne imaginăm că această tendință s-ar putea inversa în câteva luni sau, cel mult, câțiva ani, dar mai devreme sau mai târziu noile paradigme ale globalizării vor împinge spre o schimbare de ritm.
