Fiecare zi este o dezamăgire, comentează cu amărăciune Les Echos. Ziarul francez sintetizează astfel amărăciunea investitorilor pentru efectul de domino care lovește țările emergente, noile promisiuni ale economiei care astăzi par să plătească pentru mai mult de o problemă. Climatul de dezamăgire, care stăpânește de ceva vreme încoace, este alcătuit din contradicții: astăzi, în aceeași zi în care toți indicii piețelor emergente sunt pozitivi, Fondul Monetar Internațional declară că economiile emergente sunt prea vulnerabile, din cauza la înăsprirea condiţiilor politicii monetare a SUA.
Spectrul anilor 30 – punctat de crizele mexicane, asiatice, ruse și latino-americane – bântuie piețele din întreaga lume. Investitorii, atrași de randamentele mari din ultimii ani, sunt acum pe fugă. Ieșirile de capital din țările în curs de industrializare echivalează cu cele 2012 de miliarde de dolari sosite după vara anului 13. De la începutul anului, acțiunile piețelor emergente au pierdut în general peste 11 la sută, potrivit indicilor MSCI, în timp ce cele ale vechilor (uneori învechite) puterile economice au câștigat 25 puncte. Bursa de la Bombay s-a prăbușit cu 28 la sută, cea din Sao Paulo cu aproximativ 27, cea din Istanbul cu XNUMX. Și valutele au ajuns și ele în cădere liberă, cu rupia indiană în frunte.
După anunţurile Rezervei Federale a SUA, care intenţionează să-şi reducă injecţiile de lichiditate, criza siriană a dat lovitura de graţie. Perspectiva intervenției occidentale la Damasc și instabilitatea în regiune crește riscul prea mult și implică de fapt o întoarcere a capitalului pe țărmuri mai sigure. Un șoc căruia multe țări - în special India și Turcia - s-ar putea să nu-l poată face față din lipsă de mijloace.
Problema este fragilitatea economiilor emergente. „Vedem iluziile pe care le-am spulberat”, a declarat Bruno Cavalier, economist-șef la Oddo Securities, pentru Les Echos. „Prin atenție la dificultățile Europei și Statelor Unite – continuă Cavalier – investitorii au uitat problemele critice ale țărilor emergente. Acestea au rămas dependente de cererea economiilor dezvoltate și nu și-au reformat niciodată modelul de creștere”.
Trezirea a fost dureroasă. „Economiile braziliane și indiene au handicapuri structurale atât de adânc înrădăcinate încât este greu de înțeles de ce investitorii au devenit atât de entuziasmați în ultimii ani”, comentează managerul fondului Stephen Gen. Potrivit expertului, dacă o criză valutară lovește piețele emergente, rupia iar realul va risca să meargă pe calea bah-ului thailandez, care s-a prăbușit odată cu marea criză financiară asiatică din 1997.
Cu toate acestea, încă nu par să existe toate ingredientele pentru o criză ca cea din anii XNUMX. „Astăzi, multe țări emergente au cursuri de schimb flotante – explică Cavalier pentru ziarul francez – așa că nu sunt obligate să-și apere valoarea monedei cu orice preț, ca în trecut. În plus, datoria lor externă a scăzut în ultimii ani și acest lucru reduce riscul de insolvență legat de colapsul monedelor”.
Pentru a-și redresa – sau cel puțin pentru a încerca să o facă – piețele emergente vor trebui să-și refacă credibilitatea și să continue reformele care le-au propulsat în anii de boom, marcați de lichidități mai mult decât abundente. Procedând astfel, conchide Les Echos, ei vor trebui să se bazeze pe băncile lor centrale deja foarte active și să nu aștepte nimic de la Fed.
