Trăiască bis! Aprecierea pentru reconfirmarea lui Sergio Mattarella și, nu mai puțin important, tandemul cu Mario Draghi este clar de pe piețe. Spread-ul este redus față de Bund la 125 de puncte de bază, de la 132 de puncte de bază vineri seară, când mulți se gândeau deja la prăbușirea guvernului și riscul alegerilor anticipate, un risc dublu care ar fi dus probabil la un decalaj de peste 200 de puncte. Un coșmar miliardar pe care piețele l-au eliminat imediat de îndată ce tranzacționarea s-a deschis, în scădere randamentul BTP-urilor la 1,22%.
Nici alarma asupra conturilor lansate de la Saipem, în cădere liberă (-30% aproximativ), a stins optimismul bursei, deși în încetinire față de start, când a fost depășit din nou pragul de 27 de mii de puncte. Dar mai puternic decât temerile evocate de această oprire neașteptată este corul judecăților analiștilor și marilor investitori care, printre altele, evidențiază evadarea îngustă dar și dificultățile care vor veni însă, între creșteri ale costului banilor față de dolar și negocieri privind Pactul de Stabilitate care se anunță complicat, factori care justifică încetinirea BTP-urilor după startul euforic.
Misiunea rămâne dificilă, dar, dacă a eșuat Credibilitatea lui Draghi, ar fi fost pur și simplu sinucigaș, așa cum subliniază ea Oliver Eichmann de la Dws: „În ceea ce privește dezvoltarea în continuare a primei de risc pentru obligațiunile de stat italiene – spune el – ne așteptăm, în orice caz, la o creștere moderată pe un orizont de douăsprezece luni. Presupunem că Banca Centrală Europeană va opri, cel mai probabil, achizițiile nete de obligațiuni la sfârșitul acestui an. În același timp, este probabil ca randamentul Bundurilor obligațiunile pe zece ani cresc în continuare în acest an în intervalul de plus 0,2%. Ambii factori ar putea determina investitorii să adopte o atitudine ceva mai precaută față de obligațiunile de stat italiene. Ne așteptăm la o creștere moderată a ratei randamentului obligațiunilor de stat italiene pe 1,5 ani față de Bund, la aproximativ XNUMX puncte procentuale pe parcursul unui an”.
Pe scurt, pasajul rămâne strâns: „Pe termen lung – prezice olandezul Marteen Geerdink de la NN Investment – realegerea implică că Draghi are acum o fereastră de 6-12 luni pentru a merge mai departe cu agenda reformelor și a pune Italia. pe o bază mai puternică. Acest lucru ar trebui să fie de bun augur pentru piețele italiene pe termen scurt și mediu, dar provocări rămân întrucât aceste reforme trebuie implementate într-o fereastră care se închide din cauza alegerilor naționale care sunt programate pentru 2023 și pot aduce o nouă incertitudine”.
Nu va fi o plimbare în parc, dar, subliniază el Bank of America, pentru o dată, cei care au pariat pe frumoasa țară au dat lovitura. Într-un raport intitulat Cumpără Italia, institutul american amintește că capitalizarea bursieră totalul acțiunilor financiare italiene acoperite de analiști a trecut de la 99 de miliarde de euro în urmă cu un an (coincidend cu alegerea lui Draghi premier) la actualele 142 de miliarde de euro, i.e. o creștere de 44%. destinat să continue din cauza diverșilor factori: scăderea creditelor neperformante, efectul Pnrr dar mai ales sensibilitatea conturilor la evoluția obligațiunilor de stat. Cu siguranță nu este o coincidență că în această dimineață cel mai strălucit acțiune este Poste Italiane +3%, principalul deținător de obligațiuni guvernamentale.
În fine, pentru a justifica un optimism moderat, există Date despre PIB: economia Italiei a înregistrat o revenire semnificativă în trimestrul IV al anului 2021, cu o creștere anuală de 6,4%. Comparativ cu trimestrul precedent, creșterea este de 0,6%, consensul a fost de +0,5%. Desigur, s-a înregistrat o decelerare a ritmului de creștere față de primele trei fracții, în principal din cauza înrăutățirii tabloului epidemiologic din cauza omicron şi al dragă-energie. Așa cum există preocupări pentru viitorul țării de dincolo alegerile din 2023, evocat de Barclays. Dar, cel puțin pentru astăzi, să ne mulțumim.
