Sace confirmă pentru februarie creșterea, deși limitată, a exporturilor italiene față de luna precedentă (+0,3%), în linie cu cifra trimestrială (+0,2% în ultimul trimestru față de septembrie-noiembrie). Comparativ cu aceeași lună a anului precedent, unele piețe prezintă slăbiciune (Marea Britanie, Rusia și țările OPEC), altele, totuși, sunt în creștere (China și Polonia). În ianuarie și februarie, s-a observat o dinamică bună a cererii de autovehicule în Țările de Jos și Franța, în timp ce aceasta rămâne negativă în Marea Britanie (+79%, +8,6% și respectiv -16,5%). Exportul de produse farmaceutice atât către Londra (-50,9%), cât și către Paris (-36%) a scăzut brusc, în timp ce vânzările către Amsterdam s-au dublat. Dispozitivele electronice au scăzut și pe toate cele trei piețe (Franța -16,7%, Marea Britanie -34,4%, Țările de Jos -36,2%). Scăderea este larg răspândită în aproape toate sectoarele Made in Italy către Regatul Unit, care ignoră efectele Brexit-ului.
La nivelul principalelor grupări industriale, contracția este redusă pentru vânzările transfrontaliere de bunuri intermediare (-1,5% față de primele două luni din 2020), o îmbunătățire față de luna precedentă (-3,4%). Chiar și bunurile de larg consum, deși încă negative (-6,4%) au evoluat mai bine decât media. Scăderea bunurilor de durabilitate (-8,0%) a fost parțial compensată de redresarea bunurilor de folosință îndelungată (+2,3%). Bunurile de capital rămân în teritoriu negativ (-8,8%), care continuă să scadă mișcările ocazionale de construcții navale către SUA la începutul anului 2020 (-31,2% cifra pentru alte mijloace de transport). Electrocasnicele sunt printre sectoarele cu cea mai rapidă creștere în primele două luni ale anului (+3,6%), datorită puternicei chineze (+92,7%), engleză (+13,0%) și germană (+8,7%); note pozitive vin și din vânzările de metale și produse din metal (+3,5%), în creștere în China (+42%), Germania (+22,4%) și Franța (+5,9%). Exporturile de textile și îmbrăcăminte, în schimb, sunt în scădere în aproape toate zonele geografice, cu performanțe deosebit de negative la Londra (-50,3%), New Delhi (-38,8%) și Washington (-27,4%): Beijing, dimpotrivă, înregistrează o creștere considerabilă a cererii (+85,7%) arătând o licărire de redresare.
În acest scenariu, Euler Hermes subliniază modul în care criza a sporit concentrarea numerarului în rândul societăților nefinanciare europene: în general, firmele dețin acum rezerve de numerar echivalente cu trei luni de cifră de afaceri, cu peste jumătate de lună mai mult decât mediile dinainte de criză, iar sectoarele și firmele cele mai bogate s-au îmbogățit și mai mult.. După ce au crescut brusc în 2020 în majoritatea țărilor europene, numerarul corporațiilor nefinanciare (NFC) s-a stabilizat la niveluri ridicate în ultimele luni. În Franța, totalul depozitelor NFC echivalează cu peste patru luni de cifră de afaceri în fluxul de numerar, cu aproape o lună mai mare decât nivelurile de dinainte de criză, în timp ce în Marea Britanie sunt echivalente cu aproape 3,2 luni, cu aproximativ 18 zile peste nivelurile de dinainte de criză. . Având în vedere blocajele ușoare continue în țările europene importante în ultimele luni, pozițiile de numerar au crescut riscurile la creșterea investițiilor în 2021.
Privind evoluția pozițiilor totale de numerar în termeni relativi în interiorul țărilor, sectoare precum industria (în principal în Italia, Spania și într-o oarecare măsură în Regatul Unit) și bunurile de larg consum (în principal în Franța și Germania) reprezintă cea mai mare parte a tezaurizării de numerar a cotelor listate. companiilor. Cu toate acestea, creșterea a fost, de asemenea, inegală în fiecare sector, în beneficiul firmelor deja mai bogate. În marile țări europene, primele 10 creșteri de numerar în termeni de lichiditate au fost în mod constant mai mari decât creșterea medie în termeni relativi, ceea ce implică o concentrare mai mare a lichidității: analizând datele financiare disponibile la începutul lunii aprilie, companiile cu cele mai mari 10 creșteri de numerar în 2020 au înregistrat o creștere de 56% (comparativ cu +45% din media UE) și au adunat aproape jumătate din numerarul total al companiilor cotate la bursă. În plus, numerarul de la întreprinderile mari a reprezentat mai mult de 70% din creșterea totală a depozitelor NFC în Germania la sfârșitul anului 2020, situându-se la 54% în Franța și aproximativ 30% în Italia, Spania și Regatul Unit. În fața acestui fapt, guvernele au început deja să implementeze strategii de eliminare treptată din măsurile mari de sprijin fiscal.
Este posibil ca firmele vor folosi aproximativ 50% din excesul de lichiditate pentru a finanța cerințele crescute de capital de lucru și pentru a compensa creșterea bruscă a prețurilor inputurilor în comparație cu puterea de preț scăzută. Creșterea prețurilor inputurilor din cauza întreruperilor actuale ale lanțului de aprovizionare este de așteptat ca marjele NFC să scadă cu -4,5 puncte procentuale până la -7,0 puncte procentuale în prima jumătate a acestui an. Având în vedere dependența lor de importuri, Comisia Europeană estimează că firmele din Germania, Marea Britanie și Franța s-ar confrunta cu cea mai mare pierdere a profitului brut operațional: în acest scop, cerințele crescute de capital de lucru în conformitate cu finanțarea stocurilor și întârzieri mai lungi de plată vor necesita suplimentar finanțare în 2021. Cu toate acestea, este probabil ca sectoarele cu cele mai mari poziții de numerar vor iniția strategii investiționale atât defensive (creșterea capacităților de producție, modernizarea instalațiilor de producție existente), cât și ofensive, achiziționând concurenți care pot fi într-o poziție financiară mai slabă.. De la începutul anului au fost observate tranzacții medii puternice de fuziuni și achiziții ale firmelor din Europa de Vest, atât pe plan intern, cât și transfrontalier, sectorul TIC înregistrând cea mai puternică creștere.
