De asemenea pieţele de valori au înțeles că este recesiune. Dar totuși încearcă să înțeleagă cat de grav este si ce urcare va fi dupa. Pentru că este cel mai mult anomalie văzut vreodată și deci de neimaginat. Până acum, odată cu închiderea afacerilor care se extinde în toată lumea occidentală, nu mai sunt doar cei care locuiesc în Italia care realizează cu adevărat acest lucru.
L "anomalie este de două tipuri cu aceeași rădăcină: la rarefierea activităților socialeatât profesionale cât și recreative. Avem astfel primul tip de anomalie: reducerea la minim a relaţiilor sociale a provocat a șoc dublu și simultana cererii si ofertei. Oamenii se abțin atât ca muncitori, cât și ca consumatori, iar producția și achizițiile de bunuri se prăbușesc împreună.
Ca și cum preceptul evreiesc să nu mai lucreze în Sabat, iată Șabat (când chiar și acționarea comutatorului de lumină este în 39 melachot interzis), devenise practica universala. Respectarea Vinerii Islamice și a Duminicii Catolice se limitează la rugăciunea în moschee și în biserică.
Urmează ca urmare a doua anomalie: este o recesiune care în primul rând afectează serviciile, deoarece călătoriile și activitățile sociale sunt bunuri furnizate de sectorul terțiar. În mod normal, acesta din urmă suferă puțin din cauza suișurilor și coborâșurilor economiei. In timp ce producția este ciclică prin excelenţă, deoarece fabrică acele bunuri (consum durabil şi investiţii) a căror cerere fluctuează foarte mult în funcţie de vremea economică.
Această a doua anomalie are o implicație importantă: PIB-ul pierdut nu este recuperat, dacă nu minim. De altfel, cei care renunță să meargă în excursie, să meargă la restaurant sau la cinema, la coafor sau la sală, odată trecută criza, nu intensifică aceste activități pentru a-și recupera ceea ce a trebuit să renunțe. Dintr-un motiv simplu: lipsa de timp și a posibilităților fizice (nu este posibil să mănânci de două ori mai mult). O căutare proustiană a timpului pierdut devine imposibilă.
Sectorul terțiar este puternic intensivă în muncă. Aceasta înseamnă că scăderea activității sale scade ocuparea forței de muncă și masa de salarii și deci veniturile gospodăriei, cu excepția cazurilor în care acestea nu sunt susținute prin intervenția plaselor de protecție socială (indemnizații de șomaj, concedieri, absențe plătite).
Până acum nu mai există doar indicii anecdotice ale recesiunii actuale, ci dovezi statistice. De exemplu, nel scăderea vertiginoasă a indicilor PMI ai serviciilor, mai ales, și producția în China și în cele mai apropiate națiuni legate geografic și comercial și productiv: de la Taiwan până la Singapore, din Coreea de Sud până în Japonia, din Vietnam până în Australia. În altă parte epidemia a ajuns mai târziu și efectele încep să se vadă și mai târziu, în cifrele din martie. La fel ca scăderea verticală a indicelui IFO: încrederea afacerilor germane a scăzut ca în 1991, mult mai mult decât în 2008-9 și se află la nivelurile din august 2009.
Cât de violent este această recesiune? Foarte foarte mult, pentru că activitățile chiar se opresc: din lipsă de cerere, din lipsă de semifabricate, din cauza închiderii granițelor care îngreunează transportul și din cauza lipsei transportatorilor (care refuză să meargă în zonele cele mai infectate). ). Din nou, Datele chineze vorbesc tare și clar: -13,5% producție industrială anuală în ianuarie-februarie (combinată pentru a evita distorsiunile noului an lunar), -20,5% vânzări cu amănuntul și -24,5% investiții fixe brute. Și cei germani au menționat.
În unele industrii, activitatea scade cu 100% (hotelurile se închid, zborurile sunt anulate ca evenimente și așa mai departe). Este mai mult un tsunami decât o recesiune.
Primele estimări spun că în PIB-ul Chinei scade cu 1,5% în primul trimestru, în loc să crească cu 1,5%. Aceasta este o diferență de trei puncte procentuale. Dar s-ar putea dovedi mult mai rău, pentru că încă nu se știe cât de multă activitate se reface cu adevărat în martie în acele provincii.
Dacă la fel s-ar întâmpla și în altă parte, scăderea a trei puncte din PIB din economia mondială ar însemna să avem creștere zero în 2020. Un fapt foarte rar de care în sfârșit începe să fie luat în considerare. Goldman Sachs vorbește acum despre o scădere neanualizată de 5% a PIB-ului SUA în al doilea trimestru. Comisia Europeană estimează o contracție de 1% a PIB-ului zonei euro pentru întregul an 2020 (de la +1,4% prognozat anterior). Dar riscurile sunt toate spre dezavantaj.
Poate că acesta este sensul „an bisect, an fatal”.
Secvența evenimentelor chineze este reprodusă în economiile occidentale, unde sunt acum numărați cei infectați și decedați de SARS-Cov2. Italia este mai proastă decât Franța, Germania, Regatul Unit și Spania. Cu exceptia timp demonstrează și asta se intampla acolo ceea ce vedem aici. Din fericire, decalajul se scurtează, așa că vom avea mai puțină întârziere în răspândirea șocului și repornirea.
Le valuri de tsunami își pierd puterea pe măsură ce se îndepărtează de epicentrul teluric. Același lucru se întâmplă și pentru consecințele economice ale epidemiei. Dar și în Statele Unite ale Americii va lipsi mai mult de un punct din PIB, cu un efect semnificativ care s-ar extinde și la rezultatul alegerilor prezidențiale din 3 noiembrie. Acolo realegerea lui Trump ea a devenit brusc mult mai puțin sigură.
Il accident de petrol și acţiuni stropesc rana cu sare. Pentru prima, pentru că are ca efect imediat reducerea cererii interne pentru țările exportatoare și să blocheze investițiile în sectorul petrolier. Pentru acestea din urmă deoarece generează a efectul sărăciei ceea ce duce la mai multă parcimonie.
Și după recesiune? Va fi cu siguranta o revenire, chiar puternic. Dar nu va fi în V. De fapt, ecoul recesiv se va extinde la trimestrele următoare. Pentru că unele pierderi în cerere și ofertă sunt, după cum am menționat, permanente, deoarece acestea sunt puse în mișcare mecanisme tipice a unei recesiuni pe piata muncii si pe finante (datorii neachitate), deoarece turismul international va fi afectată pentru câteva trimestre, pentru că va fi nevoie de timp pentru ca oamenii să se întoarcă la viața obișnuită, pentru că vor rămâne unele comportamente adoptate în perioada epidemiei (mai mult telemuncă și cumpărături online).
Pentru că nu toate țările sunt lovite simultan ca în 2009 (când a fost un șoc scurt și puternic), ci cad pe rând ca niște bowling, chiar dacă timpii de reacție s-au scurtat. În scurt, ceea ce este mai rău este în fața noastră. Până acum l-am pictat pe diavol mai puțin urât decât se va dovedi a fi.
PS: datele încep să ne ajute să înțelegem ce se va întâmpla și să ne spună cum era economia înainte de contagiune. În aceasta, informații utile sunt furnizate de: SUA mergea grozav (a se vedea datele excelente de pe piața muncii din februarie), zona euro încerca să iasă din stagnare și, prin urmare, era mai fragilă și expusă la consecințele economice ale epidemiei; mai ales Italia, dar, din păcate, nu este nou.
