Au trecut exact cinci ani de la acele imagini în care angajații au părăsit zgârie-norii Lehman cu cutii în mână. Era 15 septembrie 2008 și ca și anul acesta era duminică. De atunci nimic nu mai este ca înainte. Nu este așa pentru banca de investiții care, falimentând, a fost dezmembrată de cumpărătorul Nomura (simbolând o cucerire, atât de des temută în anii optzeci, de către samurai). Dar nici pentru finanțele lumii întregi. După cum era de așteptat, atunci când prăbușirea are loc în inima sistemului financiar, răsturnarea este gigantică și este foarte greu de găsit soluții.?
Lăsându-l pe Lehman să eșueze, cele mai întunecate temeri au fost dezlănțuite. Piețele din întreaga lume au intrat într-o fibrilație fără precedent. Și au durat luni și luni, chiar și după ce a devenit clar că niciun alt intermediar major nu va avea voie să eșueze, până să revină calmul relativ.
Între timp însă, s-au pus în mișcare condițiile pentru o recesiune globală masivă. Cei mai isteți savanți, precum Eichengreen și O' Rourke (la www.voxeu.org), au început, de asemenea, să monitorizeze modul în care criza actuală semăna cu Marea Depresiune din anii XNUMX. Politicile economice intervenționiste au împiedicat continuarea monitorizării (un capitol separat). ar trebui să fie dedicat, așa cum face Paul Krugman în recenzia sa magistrală din New York Review of Books în iunie anul trecut, efectelor dăunătoare ale regurgitării liberale care stau la baza politicilor de austeritate, dar asta ne-ar îndepărta prea mult de Lehman).
Cu toate acestea, cinci ani mai târziu, trebuie recunoscut că nu s-a făcut suficient pentru a rezolva acele probleme care au dus la explozia Lehman.? Într-adevăr, avem impresia că o mare parte din finanțare a revenit rapid la „afaceri ca de obicei”. ?Astfel, marea frică indusă de prăbuşirea lui Lehman a fost în esenţă irosită, mai degrabă decât exploatată pentru o catarsisă care, printr-o re-reglementare corespunzătoare, a readus finanţele în serviciul economiei (dintr-un aranjament pervers cu economia la slujbă). de finanţe).
Ți-ai amintit alteori („Pentru a salva Europa ar fi nevoie de o inimă de leu și o lună ca o oaie”, pe Firstonline din 10 iunie 2012) rolul Comisiei Pecora care, în 1933, a scos la iveală crimele înaltei finanțe din anii XNUMX, a generat sprijinul public necesar pentru a adopta Legea Glass-Steagall și alte legi care separau băncile comerciale (și depozitele lor) de băncile de investiții (și investițiile lor financiare riscante). Așa a fost că Main Street a câștigat atunci pe Wall Street, adică separarea a dezumflat finanțele rampante și a readus sistemul financiar în slujba economiei reale, ajutând pe termen lung la crearea de locuri de muncă, reducerea inegalităților și susținerea celor mari. clasa de mijloc americană. Și, în secolul al XX-lea, secolul american, asta sa întâmplat aproape peste tot în lumea dezvoltată.
În stadiul actual, aceste măsuri au lipsit. În ciuda răspândirii mișcării „Ocupați Wall Street”, Main Street nu a reușit să prevaleze asupra Wall Street-ului. De data aceasta nu a existat Ferdinand Pecora și, după cum subliniază proza agilă a Giulianei Ferraino (Corsera, 12 cm), protagoniștii de top ai dezastrelor financiare din 2007-09 nu au plătit și se bucură în liniște de averea acumulată într-un mod niciodată discutabil. .
Mai mult, la un an de la falimentul lui Lehman, însuși președintele Obama a mers pe Wall Street parcă pentru a-și exorciza excesele. Dar de-a lungul anilor, în ciuda faptului că a fost reconfirmat pentru un al doilea mandat, Obama a văzut o Americă încă fragilă în măsura în care, în ultimul său discurs despre starea Uniunii, a relansat obiectivul întăririi clasei de mijloc. Dacă istoria ne învață ceva, acel obiectiv nu va fi atins fără a aduce mai întâi finanțele înapoi în slujba economiei.
În ultimele săptămâni, Obama însuși s-a întâlnit apoi cu principalii autorități de reglementare financiare la Casa Albă, invitându-i să accelereze implementarea noilor reguli (Dodd-Frank Act) pentru a evita o nouă criză financiară de tipul celor experimentate în 2008. nu este un semn bun. De fapt, lobby-ul, obstrucționarea și eludarea noilor reguli au încetinit și, într-o oarecare măsură, le-au golit impactul.
În opinia multora, efectul de pârghie al marilor instituții financiare rămâne prea mare. De fapt, între 2007 și astăzi, principalele șase mari bănci (în ordinea: JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley) și-au dublat într-adevăr capitalul, dar între timp și pasivele lor totale au crescut. cu aproape 30%, astfel încât raportul lor de capital inițial deosebit de scăzut a crescut doar cu jumătate.
Mai mult, nu doar o capitalizare încă insuficientă este îngrijorătoare. Extinderea în continuare a acelor giganți financiari, în loc să elimine riscul serios de Too Big To Fail (adică salvarile necesare pentru a evita efectele domino pe piețele financiare) a extins-o și mai mult. Și, dacă America este îngrijorată, Europa cu siguranță nu râde... dar asta e altă poveste.
