Le politici economice s-au întors ca o singură persoană (în loc de un bărbat, ținând cont că și Lagarde este acolo) către suport. Dar este un suport care urmărește daunele tot mai mari aduse economiei și chinuindu-se să țină pasul.
În unele țări s-a recurs la ultima thulă a politicii economice, „bani de elicopter”, iar în toate țările lichiditate creată de băncile centrale s-a dus să stropească, fără să-l liniștească cu adevărat, pământul uscat al cuferelor afacerilor și familiilor.
Ambele tendinte ale pieţele de valori că acei zei Taxi sunt legate de aceste masive actiuni de stimulare. Dacă ușoară creștere a ratelor pe termen lung în Germania este legat de un optimism (alias mai puțin pesimism) cu privire la perspective, avantajul pentru mine btp este mai puțin reconfortant și este de văzut în raport cu efectele asupra deficitului și datoriei enormelor plăți în curs.
Problema pentru BTP nu este atât de mult în dificultățile de plasarea de noi titluri publice (aceste plasamente sunt în practică garantate prin achiziții de la BCE) dar în cost mai mare per serviciu de dobânzi comparativ cu alte țări, ținând cont și de reducerile din profiturile băncii centrale. Acolo controversă pe coronabond este în esență acolo.
În spatele tuturor acestor lucruri se află și întrebarea datorie, a cărui pondere în Italia ar naviga spre nivelurile japoneze (cel puțin în ceea ce privește datoria brută – este deja astăzi la nivelurile japoneze în ceea ce privește datoria netă). Frontierele politicii economice se schimbă, iar „ultimissima Thule” este prezentă în potențial, dacă nu în realitate, finanţarea monetară a deficitelor publice, ceea ce ar duce la o creștere permanentă a datoriilor, care însă nu ar costa nimic și nu ar fi niciodată rambursat (desigur, există o interdicție legală asupra BCE, dar există modalități tehnice în jurul lui...).
Dacă diferenţial de rată reală pe termen lung este unul dintre principalii determinanți ai cursurilor de schimb, cel dolar, care a văzut această diferență față de euro (T-Bond vs. Bund) scădere cu 169 de puncte de bază fata de maximele de anul trecut ar trebui sa fie mult mai slaba, dar asta ii impiedica rolul bine-refugiu. yuan se apreciază cu prudență, deoarece economia sa a fost prima care a revenit (mai bine: a convalesce).
randamentul nominal al T Bond la 10 ani este la minime istorice (0,73%), cel negativ al Bund este ceva mai puțin negativă (-0,33%), în timp ce i btp, cu 1,59%, se apropie de 200 de puncte răspândire cu Bund. Dacă este vreo consolare, răspândirea s-a redus BTp/Bonos Spaniolă, a scăzut de la 120 de puncte pe 18 martie la 80 în ultimele date. O reducere a decalajului care ar fi probabil legată de răspândirea virusului în Spania care, fiind mai „virulent” decât în Italia, înrăutățește perspectivele de creștere și crește costul salvării economiei.
Nivelul de rate reale, indiferent dacă este scăzută sau negativă, este mult mai mare decât nivelul modificării (negative) a PIB-ului din diferitele țări. Singura modalitate de a-i doborî ar fi una inflație mai mare, dar nu se poate conta pe asta. Băncile centrale fac tot posibilul să-l ridice, creând lichiditate, dar experiența trecută arată că nu există nicio legătură între cantitatea de bani și inflație, când setea de lichiditate a sistemului economic este foarte mare.
Pe piețele financiareaur, după suișuri și coborâșuri, și-a recăpătat rolul de refugiu (cele mai bune urări pentru buguri de aur). În pieţele de valori Wall Street are recuperat puțin mai puțin de jumătate – e Eurostoxx puțin mai puțin de o treime – din ceea ce s-a pierdut în comparație cu antivirușii de top. Dar aceste recuperări ei nu convin. Criza nu și-a desfășurat încă toate pagubele și sprijinul public enorm pentru economie nu va fi suficient pentru a apăra profiturile companiei destinat să înrăutățească multe magnitudini mai mult decât economia.
