Recepem fără prea multe iluzii. După un început de an atât de dezastruos, o revenire nu poate fi exclusă. Dar, având în vedere adâncimea rănilor provocate piețelor, este puțin probabil ca inversarea tendinței să nu dureze mai mult de 2-3 ședințe.
Complicarea situației este criza prețului petrolului, parțial legată de scăderea cererii chineze, parțial de oferta în exces a producătorilor. Efectele „reducerii” (reducere de circa 70% în ultimele 18 luni) se vor resimți asupra conturilor la sfârșitul anului, începând cu sectorul financiar, care este foarte expus finanțării energetice. Deutsche Bank a anunțat deja că va revizui în scădere țintele promise pentru trimestrul al patrulea și proiecțiile pentru anul care tocmai a început.
Așa începe, pe fondul unor mari griji, sezonul trimestrial al câștigurilor din SUA care, potrivit lui Thomson Reuter, va înregistra o scădere medie a profiturilor de aproximativ 4,2%. În această seară, cu Bursa închisă, Alcoa va deschide parada situațiilor financiare conform tradiției. Între joi și vineri va veni rândul marilor bănci, începând cu JP Morgan.
Cea mai neagră săptămână de peste un secol
În prima săptămână a anului 2016, Bursele au lăsat pe teren peste 2.300 de miliarde de dolari în capitalizare. Un colaps declanșat de încetinirea pieței chineze, dar care nu a cruțat nicio listă: FTSE global a suferit o scădere de 6,1%, cel mai prost început de an din 1994, anul lansării indicelui.
Chiar și Wall Street, în ciuda datelor excelente privind ocuparea forței de muncă din SUA, a simțit lovitura: mai mult de un trilion de valoare au fost în fum. Indicele S&P 500 a încheiat săptămâna în scădere cu 6% în cel mai prost început de an din 1929. Pentru o astfel de secvență „neagră” a indicelui Dow Jones trebuie să ne întoarcem până în 1897.
Nu a mers mai bine pentru listele de prețuri europene. Conducerea declinului este Frankfurt -8,32%, ca de obicei bursa cea mai expusă încetinirii exporturilor.
MILAN ÎN ROȘU INTENS, VA FI SALVAT NUMAI SNAM
Milan s-a descurcat puțin mai bine, cu o pierdere de peste 7% în ultimele cinci sesiuni. Un singur stoc a închis săptămâna pe teren pozitiv: Snam (+1,68%). Analiștii Exane BNP Paribas au reiterat recomandarea Outperform, ajustând prețul țintă la 5,60 euro de la 5,30 euro. Goldman Sachs a promovat ieri acțiunea la Neutru de la Vanzare cu un preț țintă adus la 5,25 euro față de precedentul 4,45 euro.
Limitează daunele Italcementi (-0,64%), până la lansarea ofertei de preluare. Doar alte trei blue chips au închis pe locul opt cu pierderi de mai puțin de 2%: A2A -1,25%, Poste Italiane -1,78% și Terna -1,99%.
Anul financiar al Trezoreriei începe săptămâna aceasta. Începe marți, 12, cu oferta a 7 miliarde de Boți pe 12 luni. Miercuri, 13, va veni rândul BTP-urilor pe 3 ani (de la 1,5 la 2 miliarde), pe 7 ani (de la 2,5 la 3 miliarde) și pe 15 ani (de la 1,25 la 1,75 miliarde).
FERRARI SE PICĂDE. EFECTUL BRAZILIEI ASUPRA FCA, CNH SI EXOR
Debut amar pentru Ferrari: -6,05% la 40,54 euro la sfârșitul primei săptămâni de tranzacționare în Piazza Affari. Cota, tranzacționată cu 15% mai puțin de la debutul pe Wall Street, a redus atât factorii tehnici legați de spin-off (nu în ultimul rând creșterea free float de la aproximativ 10 la 66%) finalizați vineri cu distribuirea materială a acțiunile către membrii FCA, care se teme de o încetinire a perspectivelor de lux, în special pe piețele asiatice.
FiatChrysler a plătit și un preț mare (-14,51%), condiționat și de situația economică din Brazilia (-29,7% vânzări în 2015) care promite noi dezamăgiri pentru 2016. Compania rămâne lider pe piața Carioca, a cincea pe planetă, înaintea General Motors (-32,8%) și Volkswagen (-38,4%). Între timp, ajustarea țintelor continuă după spin-off-ul Ferrari-ului din Maranello: analiștii Société Générale au tăiat ratingul la Sell from Hold cu un preț țintă de 7,80 euro. JP Morgan a adus prețul țintă la 9 euro față de cei 17 euro anteriori. În această după-amiază, Sergio Marchionne va susține o conferință de presă pentru prezentarea noului Minivan. Exor (-12,63%) și Cnh (-9,67%) sunt, de asemenea, în teritoriu puternic negativ.
REDUCERE DE ȘOC PENTRU MPS. FLY FINECOBANK
Şoc de început de an pentru sectorul bancar italian. Pe lângă tensiunile care au provocat vânzări pe marii SUA și europeni, sectorul creditului italian plătește un preț mare pentru incertitudinile legate de lansarea Bad Bank. Sub focul investitorilor internaționali s-a aflat Unicredit, -9,42% pe valul de fluctuații puternice: vineri cota a atins un minim de 4,43, cel mai scăzut din septembrie 2013, înainte de a reveni la 4,674 euro la final.
Creditele neperformante rămân călcâiul lui Ahile al lui Monte Paschi (-15,90%) care a furat in extremis micul râvnit titlu de cel mai prost stoc al săptămânii de la Banca Mediolanum (-15,49%). Coborârea Popolari a fost și ea grea. Piața stabilește prețul cu sentimentul că sezonul fuziunilor este mult mai lent decât se anticipa. Banco Popolare pierde 13,37%, Banca Popolare di Milano scade cu 12,01%, Bper -11,39%.
Suferință mare și pentru activele administrate: Azimut -12,98%. FinecoBank revine (+2,5% vineri la 7,28 euro), reducând pierderea săptămânii la 4%. Datele de colectare ajută: la sfârșitul lunii decembrie, numărul total de clienți crescuse la peste 1.048.000, dintre care 112 erau noi, cu o creștere de 9% față de 2014.
TOD'S
Unele acțiuni de lux au ridicat capul în ultimele etape ale săptămânii, limitând pierderile care, condiționate de criza cererii chineze (și braziliene), rămân foarte grele. Luxottica se descurcă mai bine decât toți (-6,2%), susținut parțial de achizițiile de acțiuni de către însuși Leonardo Del Vecchio.
Salvatore Ferragamo încheie săptămâna cu o pierdere de 8,73% după ce a ajuns joi la un minim de 18,50 euro. De la vârfurile istorice din aprilie 2015, Ferragamo a lăsat 45% din valoarea sa pe teren.
Tod's -5,98% la 69,05 euro, la minimele din ultimele 12 luni. De la maximele istorice din 2013 (145 de euro), prețul s-a redus la jumătate. Adunarea acționarilor va avea loc miercuri, 13, pentru aprobarea majorării de capital rezervată lui Gousson, companie controlată de frații Della Valle în cadrul achiziției mărcii Roger Vivier. Consilierii proxy ISS și Glass Lewis au sfătuit să voteze în favoarea acordului.
Iss sugerează aprobarea propunerii pentru că grupul din Marche a explicat „logica puternică” și pentru că majorarea de capital a obținut avizul favorabil al comitetului directorilor independenți al companiei și al consilierilor financiari externi.
ESTE IN
Astăzi vor avea loc adunările acţionarilor Enel (-4,35% în cursul săptămânii) şi Enel Green Power (-4,29%), destinate aprobă fuziunea dintre cele două companii. La finalul procesului, cota Trezoreriei în grupul de energie electrică ar trebui să scadă la 23,5%. Enel însăși și-a rezervat dreptul de a depăși limita de 300 de milioane de euro pentru rambursarea acționarilor Enel Green Power care nu vor participa la operațiunea de schimb care are ca scop readucerea activelor străine în surse regenerabile în cadrul grupului.
În așteptarea întâlnirii, analiștii de la Banca Akros au confirmat ratingul acumulat la Enel, cu un preț țintă de 4,5 euro pe acțiune. Potrivit experților, logica operațiunii este de a aduce o afacere în creștere în interior și de a gestiona în comun generația și rețelele.
TELECOM
În centrul atenției Telecom Italia (-8,7%) în așteptarea unor posibile evoluții pentru Tim Brasil. În ciuda dezmintirilor oficiale, diverse indicii confirmă presiunea lui Oi, cel mai îndatorat operator de telefonie din Brazilia, asupra lui Tim Participações pentru o potențială fuziune. Discuțiile, potrivit zvonurilor, se concentrează inițial pe probleme de guvernanță corporativă.
Consilierul lui Oi în acest proces este Btg Pactual SA care, potrivit Reuters, ar putea prezenta o propunere de fuziune ambelor grupuri de telefonie până la sfârșitul lunii ianuarie. Planul va presupune participarea miliardarului Mikhail Fridman, care prin LetterOne Holdings ar proceda cu o injecție de numerar de 4 miliarde de dolari în Oi.
