PIAZZA AFFARI CREDE ÎN OFERTA DE PRELUARE PE CAMFIN +7,8. Clepsidra ȘI BONOMI SURRTAZĂ LANȚUL PIRELLI
Nu există îndoieli: piața pariază pe oferta de preluare a Camfin. Cota seifului Pirelli listat este de fapt în plină efervescență în ceea ce privește prețul (+7,81%) și volume, confirmând că încheierea negocierilor dintre Marco Tronchetti Provera și fondurile Clessidra și Investindustrial este acum o chestiune de zile. În acest sens, s-a confirmat că persoanelor fizice ale lui Claudio Sposito și Andrea Bonomi li s-a acordat exclusivitate asupra tranzacției până la jumătatea lunii decembrie.
Dar cum se va dezvolta înțelegerea? După lunga discuție dintre părți din weekend, s-a convenit să se oprească așa-numita fază 1, care prevedea înființarea unei noi companii care să lucreze alături de Mtp Sapa, seiful Tronchetti, în care Clessidra și Investindustrial ar putea intra în vederea unei preluarea controlului Gpi, altă cutie la capul Camfin. O soluție greoaie cu vremuri incerte, având în vedere și opoziția evidentă a Malacalza (membrii sindicatului de control Gpi până în iulie anul viitor) pentru a permite orice modificare a bilanţului.
De aici și schimbarea planurilor: Marco Tronchetti Provera va participa la majorarea de capital GPI deja aprobată (45 milioane). Între timp, fondurile Clessidra și investindustrial vor dezvolta o schemă de scurtare a lanțurilor care va fi prezentată și familiei Malacalza. Proiectul prevede o ofertă de preluare de către Gpi asupra Camfin cu o fuziune ulterioară între Gpi, Camfin și newco care va servi drept vehicul pentru operațiune. . Cele două fonduri vor intra în newco cu scopul de a aduce acționarul de referință (adică Gpi-Camfin) direct în Pirelli.
La finalul operațiunii, familia Tronchetti ar putea să cedeze 5-6% din Pirelli sau să iasă mai devreme prin vânzarea acțiunilor din oferta de preluare Camfin. Soții Malacalza ar putea rămâne în acționariatul Bicocca împreună cu fondurile private. Marco Tronchetti Provera va rămâne la cârma grupului pentru un timp deja predefinit cu facultatea de a putea avea drept de primă alegere asupra noilor acționari la momentul ieșirii companiilor private.
Operația va funcționa? Răspunsul lui Malacalza nu a întârziat să apară. Răspunzând reporterilor în marja unei conferințe de la Lerici, Vittorio Malacalza a spus: „Latinii spuneau pacta servanda sunt: pactele trebuie respectate și eu le respect de 50 de ani. Mă ocup doar de cei care respectă acordurile'. Iar reporterilor care l-au presat pe subiect, antreprenorul genovez a continuat: „Nu le răspund despre Pirelli dar mai adaug un lucru: sunt cei care înțeleg întâi, cei care înțeleg mai târziu și cei care nu înțeleg niciodată”.
Pe scurt, pacea, dacă va exista vreodată, pare departe. Cu ce consecinte?
a) Malacalza, cu o participație de aproximativ 26,5% la Camfin (participare directă și prin Gpi), nu deține o participație suficientă pentru a se opune oricăror operațiuni extraordinare, pentru care este necesară cel puțin o treime din capital. Însă acționarul este încă parte din pactul de sindicat, care poate fi denunțat doar în ianuarie și care va expira abia în iulie. În esență, familia Malacalza are o putere de veto semnificativă.
b) Confruntarea de la perete la perete nu pare rezonabilă, precum și foarte costisitoare pentru toată lumea. Malacalza nu are cifrele pe hârtie pentru a putea zgâria majoritatea blocantă pe care o are Tronchetti în Gpi (care printre altele a aprobat deja majorarea de capital în discuție cu majoritate) și în Camfin însuși. O soluție de compromis, așadar, pare să fie în logica lucrurilor.
c) Malacalza ar dori să sublinieze că nu va negocia cu Tronchetti. Dar odată ce oferta GPI de preluare a Camfin a fost realizată, principalii interlocutori vor fi Clessidra și Investindustrial. Pe scurt, negocierea poate începe cel puțin. Chiar dacă drumul rămâne în sus. În afară de acțiuni, Marco Tronchetti Provera va fi în continuare în fruntea Bicocca în viitorul apropiat (cu acordul deplin al investitorilor internaționali). O perspectivă indigerabilă pentru soții Malacalza care continuă să ceară acțiuni și nu bani ca zestre pentru un divorț care, oricum va ajunge, nu va fi nedureros pentru foștii aliați.
