INTESA-UNICREDIT, DUEL LA JOCULUI DE VOTURI RECORD
DAR NECUNOAȘTEREA RĂSPÂNDIILOR ȘI A RECESIUNII E ÎNSPIOARĂTORĂ
Ar trebui să fie logic duelul dintre doi potențiali clasa I. Dar efectul recidivei Italiei în recesiune și-a jucat rolul o glumă proastă pentru Intesa și Unicredit, cele două flagship-uri ale sistemului bancar italian, supuse unui baraj puternic.
Atât Unicredit, cât și Intesa au lăsat ieri peste 3% la sol într-una dintre cele mai chinuite zile a istoriei recente a Piazza Affari. Și totuși, în paralel, aprecierile și acordul brokerilor și analiștilor au plouat pe rețelele telematice.
Tuturor le place core tier 1 la 10,4%, dincolo de bariera promisă de 10%, în condiții de securitate absolută în vederea revizuirii calității activelor. De asemenea, au fost apreciate profitul peste estimările pieței (403 milioane în ultimul trimestru, peste un miliard în primele șase luni ale anului) și provizioanele pentru credite neperformante egale cu un miliard (față de o prognoză de 1,10 miliarde).
Prin urmare, un val de promoții. Equita ha a crescut prețul țintă la 7,8 euro (cumpărați buletin) pariând pe profituri de 2,3 miliarde la sfârșitul anului; Kepler Chevreux (hold, target price la 6,5 euro) ia deja in calcul efectele vanzarii Dab-ului german.
Analiștii din Morgan Stanley subliniați valoarea capitalului propriu de nivel 1, mai mare decât era de așteptat. „Banca va face față revizuirii calității activelor și testelor de stres cu un nivel bun de capital – se arată în nota băncii de investiții – Acțiunea rămâne una dintre favoritele noastre în Europa și în ceea ce privește vânzarea Unicredit Credit Management Bank, CEO-ul a confirmat că se așteaptă la o vânzare înainte de sfârșitul anului, dar afacerea este complicată”, a conchis Morgan Stanley.
Și așa mai departe: Akros Bank recomandare acumulată confirmată și preț țintă de 7 euro, adaos Banca Imi și preț țintă de 7,15 euro, cumpărare Nomura și preț țintă de 7,6 euro, supraponderare JP Morgan cu un preț țintă de 8,2 euro, Mediobanca Securities depășește cu un preț țintă de 8,9 euro și supraponderarea Barclays și un preț țintă de 7,5 euro, precizând că în cel mai bun scenariu evaluarea Unicredit ar putea crește la 8,26 euro, în timp ce în cel mai rău caz va scădea la 3,72 EUR. Doar Credit Suisse și Natixis au un rating neutru cu un preț țintă de 6,6 euro pentru primul, revizuit de la 7 la 6,40 euro pentru cel din urmă.
Pentru că, în ciuda acestei ploaie de note bune, piețele bombardează Unicredit? Pentru că, așa cum se întâmplă întotdeauna în momentele de slăbiciune generală a sistemului, acțiunile bancare și financiare sunt cele mai penalizate, datorită lărgirii spread-ului dintre Btp și Bund la 171 de puncte de bază.
Consideratia este si mai valabila pentru Banca Intesa, pedepsită astăzi sub furtună, răsplătită în urmă cu câteva zile după prezentarea conturilor. Instituția a avut norocul să-și prezinte conturile de la jumătatea anului vineri, 1 august, înainte să izbucnească furtuna. În acest context, în ciuda presiunilor asupra sectorului legate de prăbușirea Banco Espirito Santo. Piața a putut aprecia rezultatele excelente obținute sub îndrumarea CEO-ului Carlo Messina: profit aproape dublu față de aceeași perioadă a anului 2013 (720 milioane față de 422 milioane), un nivel 1 comun fără egal în Europa la 12,9 %, marjă de dobândă crescând la 4,2 miliarde în ciuda scăderii (-3,4%) a creditelor acordate clienților. În sfârșit, fluxurile de credite noi neperformante marchează cel mai scăzut nivel de la sfârșitul anului 2011.
Dincolo de cifre, ambele bănci par bine echipate pentru a exploata imediat sosirea TLTRO pentru a profita foarte mult. împrumuturi de la BCE care sosesc de la jumătatea lunii septembrie cu scopul de a crește creditele pentru sectorul productiv. Una peste alta, mașina pare să funcționeze bine. Cu condiția ca scăderea obligațiunilor de stat într-un moment extrem de delicat, în care miezul evaluării titlurilor de stat în portofolii și bilanţurile bancare este încă pe masă, să nu provoace noi cereri și provizioane și, mai grav, o nouă fugă violentă. a investitorilor internaţionali.
