Întreprinderile mici și mijlocii reprezintă nucleul dur al economiei italiene. Toată lumea o știe, dar când cifrele o confirmă, efectul este diferit. Potrivit unui studiu empiric al școlii Sda a Universității Bocconi din Milano, the litere mici, listate la Bursa de Valori din Milano, au arătat a performanță de aproape 600% față de acțiunile cu capitalizare mai mareatât pe termen scurt, cât și pe termen mediu și lung.
Analiza a fost efectuată pe un total de 560 de companii listate la Bursa de Valori din Milano din decembrie 1988 până în decembrie 2009. Decila titlurilor de portofoliu mic (adică porțiunea care include 10% din companiile cu capitalizare mai mică) a fost prezentată, pe un an. , un exces de rentabilitate de 14% pe decilul acțiunilor mari de portofoliu, adică companiile cu cea mai mare capitalizare. Și această valoare crește exponențial dacă luăm în considerare intervale de timp mai lungi: peste 3 ani diferența este de 66%, 183% peste 5 ani și 581% peste 10 ani. Deci practic 10 ani mai târziu, un euro investit în portofoliul de titluri de capitalizare mai mică aduce cu aproape 6 mai mult decât același euro investit în portofoliul de titluri de capitalizare mai mare.
În Italia au existat încă puține studii cu privire la motivele din spatele acestei performanțe extraordinare a capitalurilor mici. Cercetări similare efectuate în Statele Unite au arătat că randamentele mari sunt asociate cu risc mai mare (pe care cele mai comune modele risc-recompensă nu le surprind), ai costuri de tranzacție mai mari, în prezența unuiinformații limitate și toateilichiditatea de acțiuni cu capitalizare mică.
În cele din urmă, studiul Bocconi observă asemănările dintre performanța stocurilor de litere mici și cea a fondurilor capital privat: cele două clase de active, dacă te uiți la randamente, sunt absolut asimilabil. În ultimii ani, în Statele Unite s-au răspândit Pipes (Private Investment in Public Equity), fonduri care investesc în întreprinderi mici și mijlocii. Acest fenomen ar putea începe și în Italia și astfel să dea un nou impuls a ceea ce stă la baza economiei italiene și a Made in Italy.
