În ultimele săptămâni am ascultat, pe de o parte, companiile plângându-se de cuferele deja golite de pandemie și cerșind debursarea multor lichidități, pe de alta autoritatile sanitare care au recomandat o gradualitate lenta a repornirii. Mi se pare supraestimat brusca golire a cuferelor e consecinţa redresării treptate asupra pierderilor din exploatare a fost subestimată.
BILANȚUL FIRMĂRILOR ITALIENE
În ceea ce privește numerarul, la începutul anului 2020 companiile industriale italiene medii și mari se bucurau de o sănătate mai bună decât spun oamenii. Cu un an mai devreme (cele mai recente cifre finale agregate sunt la 31 decembrie 2018), companiile importante au avut capital de risc, lichiditate și capital de lucru de clasă mondială. Să fiu clar, originea acestei stări excelente de sănătate se află în perioada multianuală scăderea investițiilor, deci a fluxului de numerar de ieșire, care a fost mult mai mic decât fluxul de numerar intrat (din managementul economic intern), în ciuda fluxului de intrare a fost redus de o politică generoasă de distribuire a dividendelor către acționari. Surplusul fluxului de numerar (intrare minus ieșire) a fost folosit de firme pentru rambursarea datoriilor financiare catre banci: în afară de a cere și de a nu primi împrumuturi, așa cum se spune în mod obișnuit.
Starea sănătății patrimoniale și financiare de la începutul anului 2020 a putut face față pentru o lungă perioadă de timp oricăror pierderi din cauza închiderii fabricilor.. Tot pentru că pierderile ar fi fost mici în condițiile în care, cu producția oprită, singurele costuri de suportat sunt costurile fixe (manopera și amortizarea), dar disponibilizările (desigur, atâta timp cât sosesc odată pentru totdeauna) ușurează costul. de munca si amortizare nu sunt o cheltuiala, sunt un provizion (mai mult nu sunt urgente avand in vedere ca multe rate de rambursare a datoriilor catre banci au fost inghetate).
Prin urmare, la începutul pandemiei, punctul crizei nu era financiar. Firmele mijlocii și mari aveau bani. Situația întreprinderilor mici și microîntreprinderilor era foarte diferită și mult mai gravă, căruia guvernul le-a promis numerar fără să-și țină promisiunea.
CONSECINȚELE UNUI RESTART LENT
În ceea ce privește gradualitatea repornirii, aceasta se adaugă la consecințele organizaționale ale distanțării sociale la locurile de muncă (fabrici și birouri). Suprapunerea efectelor se traduce prin un grad insuficient de utilizare a capacităţii de producţie, sau gradul de umplere a capacităţii de transport (tren, autobuz, avion), sau gradul de umplere a facilităţilor de cazare (restaurante, baruri, hoteluri) sau a facilităţilor comerciale (coafor, distribuţie cu amănuntul). Gradul este insuficient în sensul în care este mai mic decât pragul de rentabilitateadică punctul de echilibru în care costurile de exploatare echilibrează veniturile. Sub această utilizare există o pierdere a managementului operațional. Peste profitul din exploatare.
Reamintim că din rezultatul de exploatare (pozitiv-profit sau negativ-pierdere) trebuie să se scadă atât cheltuielile acumulate la datorii financiare, cât și elementele de gestiune extraordinară, și în final impozitele. Toate acestea pentru a spune că când plecăm, plecăm, iar costurile fixe decolează și cântăresc ca un bolovan pe venituri modeste. Daca deja la nivel operational este sub pragul de rentabilitate, in final pierderile nete sunt foarte puternice si erodeaza capitalul investit de actionari. Suficient de puternic pentru a descuraja companiile să repornească.
Din aceste motive, companiile aeriene low cost nu respectă regulile de sănătate și umplu avioanele. Așadar, structurile turistice renunță la deschidere, știu că activitatea lor durează sezonul estival și în acest an toată vara ar coincide cu perioada de tranziție de repornire. De ce atunci deschideți și pierdeți o avalanșă de bani? Din același motiv, companiile feroviare operează zilnic puține trenuri și încearcă să echilibreze cererea scăzută a călătorilor și constrângerea de sănătate pentru a umple spațiile cu scopul de a rămâne peste pragul de rentabilitate.
Pentru acele categorii care au fixat costuri (închiriere spații de comercianți și coafor, taxa de concesiune proprietate de stat pentru unități de scăldat) le tolereaza chiar daca raman inchise, e de preferat sa pleci din nou oricumpentru că puțin este mai bine decât nimic.
Toată acțiunea guvernului a dat dovadă de o prudență sanitară foarte justificată, dar o lipsă de sensibilitate față de aceste două aspecte esențiale pentru sistemul companiilor mijlocii și mari: financiar (lichiditate) cu fabrici închise și economic (pierderi) cu fabrici de repornit. Concluzia este că o compactare a timpilor de redeschidere (compatibil cu limitarea pandemiei) este enorm mai important decât distribuția sprinklerelor (și în cuvinte mai mult decât în fapte) de lichiditate companiilor.
*Președinte al Observatorului de Afaceri, Universitatea din Roma „La Sapienza”, Facultatea de Inginerie
Banat